实验市场中的股权结构、信息与控制权收益

实验室环境下的决策过程研究可以较好地考察决策变量的行为基础和动态临界值.本文以中国股市中的股权结构为背景,在实验框架下考察了股权结构、信息披露和控制权收益的关系.文章先从理论上计算股东的夏普利值并以此代表股东控制权.再分不同设置变量来实验地考察控制权收益.结果表明:(1)股东控制权越平均,控制权收益越少;大股东与小股东形成"核"联盟的机会越多,其取得控制权的机会越少.(2)信息对控制权收益的影响主要体现在信息在联盟的形成和维持中的作用.(3)大股东夏普利值的高低和信息情况决定了联盟的方式.(4)控制权溢价并不一定就是控制权收益,也许只是大股东为防止自身利益被侵害而支付的成本.(5)信息不完全不一定是坏事,部分信息的隐含更能增加公司的分配效率.     

控制权私利下的企业资本配置决策研究

基于企业内部资本配置的理论阐释,以固定资产和长期股权的组合投资为研究对象,构建出有无大股东控制下的企业资本配置模型,理论分析控制权私有收益对企业资本配置决策的影响.研究结果表明:大股东的控制权私利行为是导致企业偏离最优资本配置决策的一个重要原因,偏离程度随现金流权与控制权分离度的增大呈非线性变化.该变化趋势主要由固定资产投资收益率和长期股权投资收益率的大小决定.     

公司治理、控制权性质与审计定价

借鉴Simunic的审计定价模型,构建关于审计定价影响因素的多元线性回归方程,并以沪深两市上市公司2007年数据为研究对象,对股权结构、公司治理与审计定价之间的关系进行实证检验.研究结果表明,总体而言,公司治理因素对中国上市公司审计定价的解释力有限,说明中国会计师事务所在决定审计收费时对被审计单位的公司治理因素考虑较少.具体而言,终极控制人为政府的上市公司审计费用较低,股权集中度、管理层持股比例与审计定价之间大体上呈U型关系,即股权适度集中和管理层适度持股最有利于降低审计定价,进一步的研究发现,管理层持股比例与审计定价的U型关系仅存在于非国有控股公司样本中.研究还发现,中国会计师事务所在确定审计费用时会结合公司控制权的性质考虑风险因素时审计定价的影响.     

成员企业权力结构对联盟中控制权不对称分布影响的研究

以我国电器制造企业间联盟为样本,考察了成员企业权力结构对联盟控制权不对称分布的影响.结果表明,成员企业的权力结构各因素显著影响着联盟控制权的不对称分布:内部联合权力水平会弱化这种不对称,而其冲突水平则会强化这一不对称;外部联合权力水平会显著强化这种不对称,内外部联合权力间的冲突水平也会强化这种不对称.同时,成员企业的权力结构相似性与联盟中控制权分布的不对称之间存在负相关关系,但这种关系并非线性关系,仅在成员权力结构具有高度相似性时,才会倾向于降低联盟控制权分布的不对称.     

晋商与国退民进

在中国历史上辉煌了500年的晋商是如何产生的呢？ 古代贸易遵循的不是比较成本原理,而是互通有无。那些贸易发达的地区往往某种重要物品的产地。晋商的起源是人们生活中必不可少的食盐。在山西南部的运城（古称安邑县）与解州之间有一个天然盐池。这里出产取之不尽,用之不竭的自然结晶盐,称为河东盐或潞盐。早在远古时期,人们就吃这里的盐。据说黄帝和炎帝打仗的一个重要原因就是为了争夺这个盐池的控制权。     

股权分置改革与控制权配置

该文从控制权相关理论出发,并结合已实施的股权分置改革政策,对我国上市公司控制权配置特点和弊端进行分析,并对我国上市公司优化控制权配量提出自己的建议。     

并购中的控制权私人收益：从福音到梦魇的根源——四川泰港与西藏天科并购重组ST包装的案例实证

特定民企收购国有控股上市公司从福音到梦魇的并购异象显然无法用经典的并购协同理论来解释。文章由此引出控制权（私人）收益的概念及其内在逻辑,进而推导得出一个以预期控制权私人净收益函数为核心内容的民企收购国有控股上市公司理性决策模型,接着以四川泰港与西藏天科并购重组ST包装为典型案例验证理论模型的正确性。文章认为,在股权分置、监管不力、会计规则不完善的制度背景下,形式多样、数额巨大的控制权私人收益是并购重组从福音嬗变成梦魇的根源所在,亟待针对性的系统治理。     

浅析如何对企业集团财务进行控制

企业是否有一个健全有效的财务控制体系,会对整个企业集团运行机制的优化乃至成败产生重要的、甚至决定性的影响。一、我国企业集团财务控制存在的问题(一)财务控制权两极分化,缺乏有效控制机制在财务控制集权与分权模式上,我国企业集团两极分化严重:要么过度集权,把整个集团看作是一个大企业来管理,把成员企业看作是没有法人地位的下属单位来管理;要么过度分权,大量的财务控制权下放到子公司,任其自由发展,导致母公     

控制权分配原理研究

控制权共享是现代企业发展的必然趋势,但共享并不是固定不变,也不是平均分配。利益相关主体控制权权重的变化是多种因素作用的结果,这些因素包括:股权结构、资产重要性、超股权主义制度、信息不对称、影响力和制度真空。     

上市公司控制权溢价水平及影响因素研究

控制权溢价水平的高低对于股权转让和股票交易具有重要影响。本文以2001年9月到2003年9月期间236起上市公司非流通股控制权交易为样本，通过对比控股权交易价格和小额股权交易价格，研究上市公司控股权交易溢价及其影响因素。结果发现，上市公司控制权交易相对于小额股权交易而言具有较高的溢价水平，溢价率为14．04％。在已经发生的控制权交易中，交易后半年内发生行业变更的控制权交易比没有发生行业变更的交易具有更高的溢价水平，平均超额溢价率为6．92％。同时通过对影响控制权溢价的因素进行分析，发现上市公司股权转让前的总资产规模、流通比例与控制权溢价呈显著负相关，未分配利润与控制权溢价显著正相关，而负债水平（资产负债率）与流通股本则未通过显著性检验。