现金持有在企业投资支出中的平滑作用——基于融资约束的视角

由于内外部融资具有不确定性,可能导致企业投资支出发生波动。而投资支出的变化会引发高昂的调整成本,因此企业有必要保持投资支出的相对稳定。本文重点关注企业在保持投资支出稳定的过程中,现金持有在平滑投资中的作用。以沪深两市A股上市公司1998-2010年的面板数据为样本,利用带凸性调整成本的动态投资模型,首先检验了现金持有对投资支出在总体样本中的平滑作用。然后进一步引入融资约束的视角,通过分组回归,比较分析了在不同融资约束程度下现金持有对投资的平滑作用的差异。研究表明,现金持有对企业投资有显著平滑作用,且这种平滑作用在融资约束程度较高的企业中表现得更为明显。本文的研究丰富了现有文献,为我国上市公司现金持有政策和投资决策的制定提供了一定的理论和实证依据。     

红沙坝歼灭战

1948年夏季，绥远军区改编为西北野战军第八纵队。9月中旬，八纵队奉命进军绥远，我们14旅46团的战斗任务是歼灭丰镇守敌铁甲车团（十节车和一个步兵营）。     

上市公司管理者非理性对投资决策的影响

文章从行为金融视角出发,首先对上市公司业绩预测状况进行分析,以其为代理指标对我国上市公司管理者非理性程度进行了测度,得到了管理者过度自信与过度悲观的测度指标值,并对其分布特征进行了分析.再在此基础上对我国上市公司高管人员非理性的程度与企业投资行为的关系进行了理论分析与实证研究     

论萧红笔下女性形象的悲剧意义

一鲁迅指出：悲剧是将人生有价值的东西毁灭给人看[1]。在一定历史时期内，善恶两种社会力量在不可调和的斗争中，恶势力暂时压倒了善的势力，它常表现为正义的毁灭，英雄的牺牲等等。悲剧所引起的效果是使人悲传和恐惧，同时又发人深省，激起义愤。萧红笔下女性形象如小团圆媳妇、王大姑娘、翠姨、金技、王婆等，都属于美学意义上的悲剧角色。她们的悲惨、苦难；她们对苦难，对命运的反抗、挣扎，更具有崇高的悲剧意义。制造她们悲剧的最根本的原因不是她们个人的某种弱点或失误，而是她们所处的时代、生存的社会所造成的。她们“蚊子似的…     

湘西傩文化：从神秘走向世俗

除了独特的民族语言,湘西文化传承符码形式多样、内涵丰富、特色鲜明:民歌、舞蹈、戏剧,习俗、节日,服装服饰、生活用具……这些浸润着民族和地方特色、洋溢着浓郁民族历史文化气息的符码,既是湘西民族传统文化的传承载体,又是解读和破译湘西土家族、苗族关于宗教信仰、图腾崇拜、历史记忆、生活憧憬的意象符号。     

石屑硫磺道钉锚固剂的研究

以传统的硫磺砂浆道钉锚固剂配合比为基础，利用石屑代替配料中的砂子。通过改变石屑掺量和石屑粒径的分布，研究对道钉锚固剂各项性能尤其是对抗拉强度、抗压强度、抗拔力的影响。结果表明，采用粒经和掺量合适的石屑来代替传统硫磺砂浆中的砂子，是完全可行的，且其性能优于传统硫磺砂浆的性能。     

市场时机对资本结构影响的持续度研究

市场股价信息会不断影响股权融资决策,对资本结构的影响甚至出现累积效应。为此,从中长期的角度探寻历史市场时机对公司资本结构形成和杠杆累计变动的影响,并具体测算出市场时机对资本结构影响的持续程度。研究表明,市场价格高的公司不仅在短时间内愿意进行股权融资,而且过去的市场价格信息也会对资本结构产生中长期的影响,在一定时间里不断累积。这种信息的影响大约会持续5年左右。     

上市公司权益与负债双重融资决策实证研究

立足于市场时机理论和传统的资本结构理论,针对同时发行权益和增加债务的公司,探讨投资者行为和心理以及公司的目标资本结构等因素对管理层融资决策的作用.文章首先利用OLS估计双重融资决策的影响因素和影响程度,然后通过Binary Logistic回归对双重融资和单独权益融资、单独债务融资决策进行两两比较,探讨公司管理层的不同融资决策选择的动因.为了检验结果的稳定性,还将融资定义中的5%提高到10%.研究发现市值账面比同时包含市场对公司的成长性理性预期和非理性估价所带来的市场时机.这两种信息混合作用于公司的融资选择.     

经济周期波动视角下现金持有在企业产品市场定价中的竞争效应研究

现金储备支撑企业价格策略,产品价格相对成本的变化是价格决策的重要方面,影响企业产品市场竞争表现,因此本文利用制造业上市公司数据,重点研究现金持有对相对价格竞争行为及相对价格变动在产品市场竞争中发挥的作用,以及这种作用程度在经济不同时期是否有所差别,最后依据相对价格变动的中介效应研究现金持有影响产品市场竞争绩效的作用路径。研究结果表明,企业现金持有越充足,其在产品市场上价格相对成本而言下降的可能性和幅度也更大,进而为企业在产品市场上带来的竞争优势就越明显,但在经济周期不同阶段,作用程度不同。同时企业的价格竞争行为是现金持有支持企业获取竞争绩效的一种路径。本文的研究丰富了现有文献,为我国上市公司增强竞争力提供了一定的理论和实证依据。