基于信号博弈的上市公司控制权转移分析

利用信号博弈模型,探讨了我国上市公司控制权转移中股权转让方和受让方的博弈行为.结果表明:在满足一定条件下,无论股权转让方是高质量公司还是低质量公司,均存在同时发出高质量公司信号、低质量公司信号两种共同策略均衡.这对于解释股权转让过程中包装公司质量和国有资产流失问题提供了途径.     

中国股票市场限价指令等待成交时间的理论研究与实证分析

在中国指令驱动股票市场中,限价指令需要为成交付出等待成本,如何计量限价指令的等待成交时间是金融市场流动性及微观结构理论领域崭新的研究问题.研究表明,指令生存模型能够比较精确地描述限价指令的等待成交时间概率分布,实证检验结果表明,生存模型具有比较高的准确性;同时发现限价指令等待成交时间对委托价格很敏感,而对委托量不敏感;基于委托价格的敏感性分析绘制出了限价指令等待成交时间概率分布的价格全谱图,根据该图可以预测限价指令的等待成交时间,以及为指令提交策略提供定量分析基础.     

投资者结构、行为与市场流动性——基于中国证券市场的经验数据分析

从不同类型投资者买卖行为对市场流动性的影响进行了研究,利用SVAR模型探讨了中国不同类型投资者的买卖不平衡比率对同期流动性的影响.实证研究结果表明,个人投资者是市场流动性的主要供给者,个人投资者买卖行为对流动性产生正的效应,投资者结构是影响市场流动性的重要因素.因此,为保证市场流动性充分,应注意发展个人投资者,发展多层次投资主体.     

上海A股市场系统性风险测度及在组合管理中的应用

基于上海A股市场上市公司周收益率历史数据,采用随机抽样方法构建了包含不同证券数目的投资组合,利用组合风险与组合中证券数目之间关系的数学模型,实证分析了上海A股市场1995～2006年市场的系统性风险水平.实证结果表明:除1995年和1996年市场系统性风险水平较高外,其余年份均在30%以下,2001年水平最低为18.75%.利用连续T检验分析了组合风险随组合中证券数目边际变化趋势,结果表明:在1995～2006年,当组合中证券数目为13个左右时,组合的风险和组合中证券数目的匹配较优.