超竞争环境下企业困境并购定价与时机研究

在超竞争环境下企业面临的竞争环境越来越动荡，企业的竞争优势呈现出短期性与临时性的特点，为了快速发展，越来越多的企业选择并购。本文以超竞争环境为研究背景，运用期权博弈理论，分析并建立了存在竞争对手的企业困境并购定价与时机选择模型，通过模型求解得到并购中主并企业给予目标企业的最优价值以及主并企业的最佳并购时机；此外，通过数值模拟重点分析了三个超竞争特征因子（竞争强度、竞争不确定性、企业价值损失因子）、企业困境因子以及竞争对手的溢价水平对企业困境并购时机的影响。本文研究发现：（1）被并企业得到的价值补偿比例及主并企业最佳并购时机均受到各超竞争特征因子、企业困境因子以及竞争对手溢价水平的综合影响；（2）竞争对手的存在会使目标企业得到的价值补偿比例增加；（3）超竞争环境下企业困境并购中主并企业的最佳并购时机取决于并购双方的相对价值比；（4）随着可能导致双方谈判破裂因素、事件的增多以及企业财务困境程度的增加，主并企业提前进行并购的可能性增加；（5）随着竞争强度、竞争不确定性、竞争对手造成溢价水平的增加，主并企业推迟并购时机的可能性增大。     

基于上市公司数据的企业货币需求分析

企业货币需求是宏观货币需求的重要组成单位之一,鉴于企业微观个体存在的显著异质性,企业货币需求预测难度较大.为此,基于宏观货币需求理论,并将其与微观现金持有理论相结合,再利用2010-2019年2160家中国非金融类上市公司数据,对中国企业货币需求函数进行实际验证.研究发现:第一,中国企业货币需求规模弹性系数大约在0.63-0.70之间,呈现显著的规模经济;第二,中国企业货币需求与货币机会成本之间显著负相关,与工人工资之间显著正相关;第三,中国企业的治理水平、财务特征等微观特征变量会对企业货币需求产生显著影响;第四,中国企业货币需求存在显著的行业差异、 股权性质差异.     

双循环背景下高铁建设与企业技术创新的关系：基于信息不对称与融资约束的视角

“双循环”新发展格局下，破除区域间要素自由流动的传统障碍，是推动供给与需求侧改革、促进经济转型升级和高质量协调发展、加快企业技术创新的重要环节。以高铁开通为准自然实验场景，基于信息不对称与融资约束视角，探讨了高铁开通对企业创新行为的影响。结果显示，高铁开通对企业创新投入产生了政策合意的积极影响，其中，对中小型企业、高技术企业以及市场化程度较低地区的企业的影响更为明显。进一步，通过对影响机制的考察发现，直接融资约束的缓解是企业增加创新投入的重要原因。     

武汉小微企业恢复发展融资难问题研究——基于政府“有形之手”引导的视角

小微企业是国民经济发展的基石,对推动经济发展、促进社会稳定等具有至关重要的作用。受新冠肺炎疫情影响,武汉小微企业经营发展面临资金链断裂和融资满足率偏低等困境,小微企业因信用利差扩大在融资领域"市场失灵"问题突出。研究以武汉市着手解决小微企业融资"难、贵、慢"问题实践为样本,探讨地方政府发挥"有形之手"引导调节作用,通过出台小微企业金融救助纾困政策、建立纾困专项资金、搭建市级融资服务平台、加强政银企合作、创新"301"信用贷款模式和金融产品、加大政府性融资担保和风险补偿等举措,着力缓解小微企业融资困难,加强小微企业资金组织协调,建立起金融支持小微企业发展的长效机制,支持小微企业"活下来、强起来",助力武汉实现疫后重振和经济高质量发展。     

2021以“聚焦”活出价值

穿越了有些残缺不全的鼠年,进入到了一个全新的牛年。对于2021年,所有的企业都会有所期待。用什么心态、用什么办法在新的一年中,夺回失去的客户、市场、资源、利益的同时,又能获得新的价值?相信,企业决策者已经做好了准备。但是,所谓的"准备",使用于2021年是否有效,需要商榷。做企业,大道至简。运营一个企业的逻辑,主要就是由战略、经营、资本和现金流等四大核心环节结构而成。在商学院课堂上,为什么首先要梳理做企业的基本逻辑?因为,企业的成败都命悬于此。     

方君方:打造化纤行业的“京东”

在大多数化纤企业还在观望产业互联网时,方君方创办了化纤邦,这是一个化纤产业的一站式综合服务平台。借助+互联网的力量,她向从业者的传统思维、传统生意经发起挑战,希望为这个传统行业带来新的可能。"我们这个行业太传统!太传统!太传统!"一位化纤行业的来自行业龙头企业的85后高管曾向方君方感慨。     

股权集中度、地区差异与企业金融化

针对近年来我国实体企业出现"脱实向虚"的现状,基于我国地区之间发展不平衡、不充分的客观事实,选取沪深A股非金融业和非房地产业上市公司2008—2018年数据,运用最小二乘法实证检验股权集中度对企业金融化的影响以及这种影响存在的地区效应.研究发现:在不考虑公司所处地区的情况下,股权集中度与企业金融化之间呈正U型关系;将样本按照地区进行分组检验后发现,股权集中度与企业金融化之间的正U型关系只在我国东部地区存在,而在中西部地区股权越集中就越能抑制企业金融化行为.因此,虽然适度的股权集中度会抑制企业金融化,但是在进行金融化治理时应考虑地区间的差异,东部地区应充分利用制度环境优势,摒弃金融资源聚集对实体经济造成的挤压;西部地区应加强制度环境的建设,优化金融资源配置.     

深圳市部分企业员工心理压力现状调查与分析

采用自编开放式问卷对深圳市部分企业的735名员工心理压力现状进行调查。结果发现深圳市部分企业员工约有34.8%的人自评压力程度为中度及以上。53.5%的人认为压力源于经济方面。24.2%的人认为工作压力中工作负荷较重,24.7%认为与长辈的矛盾和冲突是家庭压力中最大的压力源,57.7%的员工认为经济压力中最困扰的是生活成本不断增加,37.5%认为健康压力中最突出的是身体突发疾病。结果提示企业员工存在心理健康问题,社会和政府应关注其心理压力问题。     

董事网络、关系治理与企业投资效率

作为关系网络的集合,董事会的投资决策制定必然反映关系治理的作用。借助信息优势和资源优势,董事网络在一定程度上促进企业扩张投资规模,既能够缓解部分企业的投资不足,又加剧部分企业的投资过度。分组检验发现,董事网络对投资效率的影响会因实际控制人的差异产生差别化的影响。董事网络仅在一定程度上改善国有企业的投资效率,相比之下,董事网络能够显著提升民营企业的投资效率。进一步研究发现,董事网络通过提高投资效率改善国有企业绩效的作用非常微弱,相比之下,董事网络却能够通过提高投资效率显著改善民营企业绩效。     

彝族漆器企业发展情况调查与研究

彝族漆器髹饰技艺及其文化因其传承历史悠久、技艺精湛、实用性强而受到人们的青睐。但是随着现代工艺的发展，彝族漆器工艺与企业发展面临着一些发展的难题：漆器产品成本高、销售难；漆器髹饰原料失真；产品开发创新不够；营销方式落后；从业人员文化素质低等。对此，政府应高度重视和帮扶彝族漆器工艺与企业发展，成立彝族漆器研究机构，对彝族漆器进行创新与改革，拓展营销手段和方法，建立一批高水平的现化代漆器工厂。