在线声誉水平对消费者关注度的影响：对大众点评的实证分析

在线声誉水平代表了消费者对产品的态度，体现了商家的经营绩效。在线声誉水平如何影响消费者的关注度，能否为商家有效吸引顾客？针对这些问题，本文利用大众点评网数据，以星级水平衡量商家的在线声誉水平，以点击量衡量消费者的关注度，构建研究模型，发现在线声誉水平与消费者关注度的影响呈倒U型关系。对于这种影响关系，本文用羊群效应分析了消费者的跟随行为，群体中的理性羊群效应占据主导后，声誉的持续提升对消费者关注度产生了抑制作用。同时，餐厅的产品属性和店铺属性在其中具有调节作用。该研究结论对于消费者和商家的决策都具有参考价值。     

商品类型对消费者评论认知的影响：基于眼动实验

在线评论是消费者在线购买产品或服务的重要信息来源。近年来，许多商家鼓励消费者在发表文字评论的同时上传买家秀图片，表明多数商家认为含有图片的评论更有助于消费者完成购买任务。已有在线评论有用性的相关研究广泛探讨了纯文字评论对消费者决策的影响，缺少消费者对纯文字评论与含有图片评论认知差异的研究。 在此背景下，基于模式一致性理论提出不同商品类型情景下消费者对纯文字和含有图片两类评论认知行为的研究假设，从认知心理学视角系统地研究商品类型对消费者评论认知行为的影响机理；通过眼动实验收集数据，采用独立样本t检验和双因素方差分析检验研究假设；同时检验性别在商品类型与评论认知关系中的调节作用，从理论上证明商品类型对消费者评论认知的影响，为验证商品类型、评论形式和性别因素间的内在机制提供实证支持。 研究结果表明，商品类型显著影响消费者在线评论认知行为。眼动实验证实消费者在购买搜索型商品时更依赖纯文字评论做出决策。对于体验型商品，女生组眼动数据支持所有研究假设，当女性消费者购买体验型商品时，对网页中含有图片评论的关注度更高；当她们购买搜索型商品时，对网页中纯文字评论的关注度更高。性别在商品类型影响评论认知的关系中起调节作用，并给出多因素间更为复杂的交互关系。 研究结论表明消费者对两种评论形式存在认知差异，揭示了消费者在线评论认知行为规律，对于商家及社交商务平台展开有针对性的促销策略都具有实际指导意义，同时眼动实验方法的应用为消费者行为研究提供了新的视角。     

可读性和吸引性对商品销量的影响——基于电影简介的文本分析

商品简介为企业提供着向消费者传递商品信息，并激起消费者购买欲的重要作用。但是鲜有研究对商品简介文本的营销效果进行分析。为了弥补上述研究缺陷，本文基于营销实践的特征和相关文献梳理，并采用机器学习的方式度量了中国大陆2018年上映264部电影简介文本的可读性和吸引性水平，并检验其对首周票房和总票房的影响。研究发现，简介文本的可读性和吸引性对首周票房和总票房有差异化的影响，可读性对于首周票房的影响较大，而吸引性对总票房的影响较大。此外，明星的存在削弱了文本可读性和吸引性对票房的影响；而且，在高电影评分组中，可读性和吸引性对首周票房及总票房的负向交互作用显著。本文基于启发式-系统式模型凝练出商品简介文本的可读性和吸引性两个特征并研究其对票房的影响，对丰富中国电影研究，指导中国电影营销实践具有重要参考价值。     

基于消费者价值观和有限理性的新能源汽车购买意愿与助推政策研究

在补贴退坡背景下，新能源汽车的发展仍面临着巨大挑战，需要低成本高效率的可持续激励政策相配合。本研究从消费者决策机制入手，在考虑消费者价值观和有限理性的基础上，通过收集调查问卷和构建结构方程模型，分析厘清了新能源汽车补贴退坡政策对不同消费者群体购买意愿的影响，并探究了助推政策在补贴退坡下对消费者购买态度的调节作用。研究发现：(1)消费者价值观会影响购买态度，其中，环保价值观和创新价值观影响为正，功能价值观影响为负，且创新价值观影响程度最大，环保价值观影响最小；(2)羊群效应对购买态度影响为负，权威效应的影响为正，但两者对购买意愿的总效应均显著为正，且权威效应影响更大，适用群体范围更广；(3)补贴退坡对购买态度和购买意愿均起中介作用，对购买意愿直接作用显著为负；(4)相对成本框架和积极环保框架分别对购买态度和有限理性的作用具有调节效应。基于以上结论，本研究提出，随着补贴退坡，政府和企业需要提升新能源汽车的功能属性；在政策设计方面，采用相对成本框架类助推政策的调节效果最佳，而采用积极环保框架类助推政策则需要考虑受众有限理性的程度。研究成果为后补贴时代新能源汽车推广政策的设计提供了有力的决策支...     

不对称信息下线上零售商定价与O2O渠道策略研究

针对由制造商和线上零售商组成的供应链，考虑消费者退货行为以及产品退货会给企业造成退货损失，且线上零售商退货损失为其私有信息，研究不对称信息下的供应链定价、O2O渠道策略以及合同设计问题，分析线上零售商引入O2O渠道的可行条件及其对供应双方最优决策和消费者剩余的影响，考察不对称信息对各个企业、供应链系统利润的影响。研究表明，线上零售商引入O2O渠道存在可行条件，取决于退货损失的大小；当线上零售商引入O2O渠道时，制造商和供应链系统的期望利润水平均能得到有效提升；O2O渠道策略有利于提高消费者剩余，但到体验店体验产品的消费者不一定能够得到更高的消费者剩余；如果满足一定条件，则线上零售商会选择信息共享谈判与制造商共享其私有信息，进而实现"双赢"。     

非理性信息交易者的羊群行为均衡分析

分析了证券市场上信息交易者的非理性行为与其羊群行为均衡之间的关系。首先建立信息交易者完全理性下的交易行为模型,并对羊群行为均衡做出定义;然后利用2个反映信息交易者非理性程度的参数将模型拓展,得到非理性信息交易者达到羊群行为均衡时2个参数的临界值。结论表明,若市场中的交易者完全理性,则不会发生羊群行为;若考虑其非理性因素,则可能引发羊群行为。并且随着市场中采取相同策略进行交易的人数增加,反映信息交易者非理性程度的2个参数的临界值表现出一定的变化规律。     

消费者学习对销售促进使用行为影响的实证研究

消费者人口统计因素及因学习而形成的心理因素对其行为有着重要的影响．这一结论对于研究销售促进效用降低的内在原因有着重要的意义。本文通过国内消费者调查中获得的一手数据，系统检验了消费者有关销售促进的四种心理因素，即销售促进社会刻板印象、过度促销的社会认知、销售促进的规律认知以及销售促进激励效应，对消费者“理性的使用行为、正常的使用行为以及有意识的利用行为”的影响。实证结果表明，过度促销造成的麻木效应、促销规律化以及虚假促销造成的疑质效应等应对销售促进效用降低负主要责任。     

消费者创新性对绿色消费行为的影响机制研究

消费者创新性是消费者比其所处社会环境中的其他人更早接受市场创新的程度。本文主要探索消费者创新性对理性且受环境条件约束的绿色消费行为的影响机制。本研究首先参考计划行为理论,构建了消费者创新性影响绿色消费行为的假设模型,然后根据假设模型设计调查问卷并开展了问卷调查;最后本研究对问卷调查所获得的909份样本数据进行了数据信度和效度检验,并用AMOS17.0软件对问卷调查数据和假设模型进行了结构方程模型的拟合检验。研究结果表明,消费者创新性对绿色消费行为具有显著影响,其作用机制是通过影响消费者绿色消费的态度、主观规范和知觉控制影响消费者的绿色消费意向,进而影响绿色消费行为;研究结果还表明,男性、较年轻、较高学历和较高收入的人群具有更高的消费者创新性。     

网络近邻择优策略下的股市羊群行为演化模型及仿真

以行为金融理论和复杂网络理论为基础,针对股市投资者行为的"模仿"性特征,从投资者自我心理偏好和近邻行为效应两个维度,构建网络近邻择优策略下的股市羊群行为演化模型,理论分析股市羊群行为的演化动力学特征,并进行模拟仿真。研究结果表明:投资者投资行为演化路径受股市网络结构和近邻择优效应影响;近邻择优函数的凹凸性直接关系投资者投资行为动力学均衡态的稳定性;股市网络连通度和异质性对投资者投资行为均衡演变趋势具有重要作用;初始投资行为状态特征对投资者投资行为均衡态影响较小。所建立的模型及分析结论在一定程度上阐述了影响股市投资者投资行为变化的特征要素,解释了股市羊群行为演变的内在性规律,为金融管理部门制定宏观政策起到了一定理论支撑。     

网络口碑决定产品命运吗——对线上图书评论的实证分析

网络口碑通过什么机制来影响体验型产品的销售?它主要通过知晓效应还是说服效应来影响消费者的决策?网络口碑的内生性在其中又起到了什么样的影响?本文运用真实的线上消费者评论数据来研究网络口碑对图书销量的影响。我们发现,内生性对于分析结果有显著影响。在考虑内生性后,网络口碑中评论分数对销量的影响消失了,而其影响主要来自于评论数量。这说明网络口碑主要通过让更多消费者知晓产品来促进销量,而说服消费者购买的作用并不显著。     

基于非理性行为的羊群效应分析:一个简单模型

本文在序贯交易的框架内用一个简单的模型分析了证券市场上的非理性交易行为怎样引起交易者之间的羊群行为。研究结论表明:若证券市场上所有的参与者完全理性且风险中性,则市场上不会出现羊群交易行为;相反,即便在一维不确定性下,交易者的非理性交易行为可能引起羊群效应。     

P2P借贷投资者的群体智慧

互联网金融领域"去专家化"的投资趋势正在凸显群体意见的重要性，而群体是否有智慧就是一个非常重要的话题。本文使用了中国一家P2P借贷平台的交易数据，借助构建的一个羊群行为指标研究了群体智慧对于违约率的预测。我们发现，在控制借款各项特征的情况下，随着羊群效应程度的增强，借款的违约率在下降。进一步的研究发现，对于两笔特征相似的借款，投资者羊群效应程度高的借款违约率显著低于未发生羊群效应的借款，因此投资者羊群效应程度可以为判别借款违约概率增加新的信息。久期分析的结果指出，在借款已经正常还款若干个月的条件下，投资者羊群效应程度高的借款在下个月发生违约的风险也会显著降低。总而言之，本文研究结果表明：在P2P网贷的投资中，群体是有智慧的，并且群体智慧能够提供新的信息。     

股票分析师的羊群行为对公司股价同步性的影响分析

股价"同涨同跌"是我国股票市场的一种重要现象。多股集体"暴跌"会给公司和投资者造成严重的损失,因而股价同步性的问题受到监管者和学术界的广泛关注。本文以2010-2017年股票分析师对上市公司做出的预测为主要研究对象,验证了股票分析师的羊群行为与公司股价同步性间的关系,讨论了机构投资者和市场情绪的作用机制。实证结果表明我国股票分析师的羊群行为是"非信息驱动"的真羊群行为,这种行为降低了市场上的特质信息含量,从而增加了公司的股价同步性。上述关系在熊市中更为显著,并且分析师与机构投资者之间的利益冲突会加剧其羊群行为对股价同步性的影响。本文的研究对理解如何降低股价崩盘风险、提高我国股票市场的信息传递效率具有十分重要的理论和实践意义。     

基于LSV模型的机构与个人羊群行为研究

超常规发展机构投资者并未有效抑制市场波动，侵害中小投资者利益的现象时有发生。为探究中国证券市场的投资者羊群倾向究竟是机构投资者还是个人投资者，本文使用2006年至2016年Wind数据库中年均950家所有可验证的机构数据以及某券商年均40万条个人交易数据，运用LSV模型对投资者羊群行为进行检验，并比较机构投资者与个人投资者的行为差异。在结合投资者发展结构和十年间的市场波动特征后研究发现，无论是公募基金、保险公司、券商、社保基金还是QFⅡ等机构投资者，均具有比个人投资者更显著的羊群效应，个人投资者中仅"大户"在部分年间显示出一定的羊群倾向。研究还创新性地发现了公募基金羊群倾向的季度波动效应，表现为一、三季度和二、四季度的明显差异，且振幅逐年加剧；保险公司的投资行为则趋于成熟缓和。     

中国股评家的羊群行为研究

鉴于中国股评家在证券市场中的特殊地位和羊群行为在我国证券市场中广泛存在且对 市场的效率有重要影响等情况,建立了中国股评家大盘预测的羊群行为的检验模型,分别研究 股评家羊群行为的存在性、影响羊群行为的因素和羊群行为的理性特征. 主要结论为:股评家 对舆论有明显的羊群行为;当历史收益率增加、市场乐观情绪高涨、股评家预测的一致程度增 加、股评家的能力降低、股评家的初始声誉增大时,股评家参与羊群行为的动机增加. 股评家羊 群行为的理性研究指出,当舆论被事后的收益率证明为错误时,羊群行为反而增加. 因此股评 家的羊     

中国证券投资基金羊群行为的进一步研究

根据投资基金中报和年报中的投资明细数据,采用文献[1]的检验方法,对模型进行了更加切合实际的扩展,实证检验了中国投资基金的羊群效应,发现中国投资基金在只买不卖方面的羊群效应高于美国互助基金相应的羊群效应,在既买又卖和只卖不买方面并不高于美国互助基金的买的羊群效应。中国投资基金对各种股本组合、信息技术股票和新股的只买不卖交易中存在比较明显的趋同性。在其他两种交易行为中不存在这种现象。投资基金的投资重心是中、大盘股,这将有利于整个证券市场的稳定。投资基金的投资行为与大盘的走势密切相关。     

Herding and Contrarian Behavior in Financial Markets

Rational herd behavior and informationally efficient security prices have long been considered to be mutually exclusive but for exceptional cases. In this paper we describe the conditions on the underlying information structure that are necessary and sufficient for informational herding and contrarianism. In a standard sequential security trading model, subject to sufficient noise trading, people herd if and only if, loosely, their information is sufficiently dispersed so that they consider extreme outcomes more likely than moderate ones. Likewise, people act as contrarians if and only if their information leads them to concentrate on middle values. Both herding and contrarianism generate more volatile prices, and they lower liquidity. They are also resilient phenomena, although by themselves herding trades are self‐enforcing whereas contrarian trades are self‐defeating. We complete the characterization by providing conditions for the absence of herding and contrarianism.