项目融资费用分担及联合支付进度问题研究

首先对研究所用到的符号进行定义，随后讨论项目融资费用分担及合同双方收益问题，在此基础上构建一个由两个优化模型组成的项目联合支付进度数学模型，通过求解该模型可以得到使双方联合收益最大化且按商定比例分担项目融资费用的支付进度安排，最后通过一个算例对其的研究成果进行了说明。     

多模式项目支付进度安排的优化模型及求解

研究了活动具有多种执行模式的项目支付进度安排问题,目的是寻求使项目收益最大化的支付进度包括支付事件,支付量以及与之相联系的活动执行模式和事件实现时间的安排.在对所研究问题进行界定的基础上,分别从承包商和业主两个角度构建了问题的非线性混合整数规划优化模型,并设计了由满意支付事件集合搜索模块和满意事件进度搜索模块构成的双模块模拟退火启发式求解算法.借助一个算例对研究进行了说明,结果表明:业主和承包商对支付进度安排的偏好差异明显;承包商的收益随着支付次数和支付比例的增加而上升,而业主正好相反;双方的收益均与折现率呈显著的负相关关系.     

具有奖励惩罚结构的项目支付进度问题研究:双重角度

首先明确了研究的假设条件并对具有奖励惩罚结构的项目支付进度问题进行了定义;随后分别从承包商和客户两个角度构建了该问题的基本数学模型并将其扩展为基于时间和基于费用的支付模型;研究了奖励惩罚结构对合同双方收益的影响及其评价问题;针对问题的特点,开发了一种双模块模拟退火启发式算法;最后,给出一个算例的计算分析.     

基于效用理论的PPP项目融资风险分担比例模型研究

PPP模式作为一种新型的项目融资模式,有效解决了政府基础设施建设资金不足的问题,如何合理有效地分配PPP项目融资风险是项目取得成功的关键。本文采用效用理论建立投资方与政府融资风险分担的收益与成本效用函数,构建谈判地位非对称下投资方与政府的项目融资风险分担比例模型,并通过案例对模型进行验证。结果表明模型具有可行性,项目融资风险分担比例与双方的谈判地位密切相关,存在最佳项目融资风险分担比例,此时投资方实现收益最大化,政府实现成本最小化目标,获得较好的项目绩效。     

多模式柔性资源约束型折现流项目进度问题研究

根据项目进度领域现有研究的不足，提出多模式柔性资源约束型折现流项目进度问题(MMFRCPSP-DCF)。柔性资源的引入放松了资源约束，扩展了活动模式的选择范围，从而可以在一般资源约束的基础上进一步优化项目进度，同时可以为承包商提供基于项目进度优化的资源租用或购买清单。从资源的柔性成本、完成各项事件的费用、业主的支付以及奖惩机制等方面对MMFRCPSP-DCF进行了分析，构建了以净现值最大化为优化目标的非线性整数规划模型，并通过算例对研究结果进行了验证。     

基于不同支付规则的MPPSP及其模拟退火与禁忌搜索算法

研究了基于不同支付规则的多模式项目支付进度问题.首先对所研究问题进行界定;在此基础上构建不同支付规则下的多模式项目支付进度优化模型,证明问题的强NP-hard属性;随后设计模拟退火及禁忌搜索两种启发式求解算法;在随机生成的标准算例集合上对算法进行比较测试,分析关键参数对目标函数的影响.结果表明:该文所开发的模拟退火启发式算法的求解质量要优于禁忌搜索启发式算法,而且这种优势随算例规模的增大而增加;此外,承包商收益随着支付次数与支付比例的增加而增加,随着折现率的提高而减小;基于时间、进展和费用支付规则下的满意解的目标函数值不超过基本支付规则下的对应值.     

基于联合视角的项目支付问题及其模拟退火启发式算法

从合同双方的联合视角出发,研究项目支付进度问题。其中,支付与项目事件相联系,任务是合理地安排支付事件、活动执行模式及事件发生时间,以使合同双方的共同收益最大化并使二者都能接受相应的安排。在对问题进行界定的基础上,构建由两个子模型构成的优化模型。针对问题的强NP-hard属性,设计包含两个子模块的模拟退火启发式算法,并在随机生成的标准算例集合上对算法进行测试,结果表明,该算法是求解问题的有效算法。最后,用一个算例对研究进行说明,得到如下结论:如果合同双方均按自身偏好进行决策,那么将会导致一种双输的结果;如果他们能够相互合作和协调,那么都可从项目中获得更高的收益。本文的研究可以为合同双方关于项目支付进度安排的谈判提供决策支持。     

基于业主视角的多模式项目支付进度问题及其启发式算法

从业主的视角研究了活动具有多种执行模式的项目支付进度问题.首先对所研究问题进行界定并定义文中所用到的符号;随后构建业主视角多模式项目支付进度问题的优化模型,通过将其转化为离散时间/费用权衡问题的子问题P_C|T,证明该问题为强NP-hard;基于这一结果,针对问题特征设计启发式求解算法,通过在两个模块之间的模拟退火搜索迭代,获得其满意解;在40个随机生成的标准算例上对算法进行测试,得到如下结论：算法可以在24.63秒内求解所有的算例,满意解对应的目标函数值与其上界的相对偏差不超过8.24%;随着支付次数、折现率、承包商可接受最低利润率及支付比例的上升,业主的项目净现值下降.     

截止日期约束下的融资费用最小化项目调度

首先对所研究问题进行界定并定义文中所用到的符号;随后采用基于事件的研究方法构建问题的整数规划优化模型;从实用角度出发开发专门的模拟退火启发式算法;最后通过一个实例对研究结果进行说明,并分析影响项目融资费用的各种因素及其作用机理,得到融资费用随多个关键参数的变化关系.     

基于随机合作博弈模型的PPP项目风险分担

风险分担是PPP项目融资模式需要解决的核心问题之一,不合理的风险分担不仅增加投资成本,甚至将造成项目融资的失败。基于随机合作博弈理论,构建了政府与私人集团的最优合作博弈模型。该模型在考虑参与方风险偏好的基础上实现了风险在双方之间的转移。数值分析表明,该模型既可以确定双方最优风险分担的比例,又可以使经过风险转移后的项目总风险有明显下降,实现了合作效率。     

一种求解多模式项目支付进度问题的双模块模拟退火启发式算法

给出多模式项目支付进度问题的优化模型；随后对问题的解空间规模进行了分析，推断出解空间规模随项目活动教的增加呈指教形式增长的结论；鉴于这一结论，设计了由支付事件集争搜索模块和事件进度搜索模块构成的双模块模拟退火启发式算法；最后用从经典文献厦实际中获得的代表性算例对算法进行了测试，结果满意。     

Client Perspective Based Multimode Project Payment Scheduling Problem and Its Heuristic Algorithm

This article involves the multimode project payment scheduling problem where activities can be performed with several discrete modes and the objective is to maximize the net present value (NPV) of the client. The assumptions are identified and the notations are defined at first. Then, the optimization model of the problem is constructed and its strong NP-hardness is proved by simplifying it to the subproblem of the discrete time/cost tradeoff problem. On the basis of the characteristic of the problem, a special heuristic algorithm composed of two modules is developed. Through the iteration between the two modules, the heuristic can find the desirable solution for the problem. The heuristic is tested on a data set consisting of 40 instances generated randomly. On the basis of the results obtained, the following conclusions can be drawn: All the instances can be solved within 24.63 seconds; the relative deviation of the objective function value from its upper bound is not greater than 8.24%; the NPV of the client decreases with the increase of the payment number, the interest rate per period, the profit margin of the contractor, or the payment proportion.     

信息非对称条件下BT 项目质量控制决策

为研究不同信息条件下BT项目质量监督控制策略和控制水平,首先了建立BT甲、乙双方质量控制策略的博弈模型,讨论了对称信息下的质量预防和工程款支付决策.其中,质量监督控制水平及有效性和工程款支付决策是BT甲方的决策变量,质量预防控制水平是BT乙方的决策变量.基于该博弈模型重点研究了非对称信息下BT甲方质量监督及有效性水平和工程款支付决策问题,考虑了BT乙方(承包商)质量自我控制以及质量评价信息隐匿情况下,运用极大值原理推导了BT甲方质量监督控制水平和工程款支付决策问题的最优解.最后结合一个公路BT项目进行了计算和分析,对比了不同信息环境下的质量决策结果和质量监督激励成本的变化,实例的计算结果进一步验证了该质量控制决策方法的有效性.     

资金约束制造商的最优融资与质量决策

考虑市场需求受产品价格和质量水平的双重影响情形下,研究了资金约束制造商和资金充足零售商组成的供应链的融资与运营决策, 其中制造商可通过零售商的提前支付、银行融资或由股权融资和银行融资组合的混合融资来解决资金约束问题。通过构建3种融资方式下的Stackelberg 博弈模型, 研究了制造商与零售商的最优定价及质量决策, 对比了制造商和零售商在3种融资模式下的利润, 并借助算例分析了质量投入成本系数、单位产品成本系数、提前支付比例及股权融资比例对资金约束供应链均衡决策的影响。结果表明: 当制造商初始资金水平处在一定范围且提前支付比例小于某一阈值时, 零售商提前支付模式下制造商提供的产品的质量水平将更高; 相较于银行融资, 尽管混合融资下产品的质量水平和订购量更高, 但供应链整体利润却较银行融资时低。     

基于双边资金约束供应链的均衡组合融资策略

针对上下游企业均发生资金约束的供应链,考虑了两种由交易信用与银行融资组合的融资策略,建立了包含供应商、零售商以及银行在内的动态博弈模型,分别给出了两种组合策略下的最优批发价,订货量以及贷款利率,进一步从供应链成员企业和银行的角度比较了这两种组合融资策略.最后通过数值算例分析了零售商的资金水平对供应链融资系统绩效的影响.研究发现:对于双边资金约束的供应链而言,延期付款与银行融资的组合策略为均衡融资策略;当供应链极度缺乏资金时,对于零售商和银行而言,提前付款与银行融资的组合策略为均衡融资策略,对于供应商而言,延期付款与银行融资的组合策略为均衡融资策略.     

双边资金约束下基于公平偏好制造商的双渠道供应链融资策略

针对上下游企业均存在资金约束且制造商具有公平偏好特性的双渠道供应链,构建了“双边银行借贷”以及“银行借贷+贸易信贷”两种融资组合模式下的供应链融资决策模型,分析了企业初始资金规模、制造商公平偏好以及延期支付批发价敏感性等对各成员决策及收益的影响。最后,用数值分析验证并拓展结论。结果表明：企业初始资金规模、制造商公平偏好以及延期支付批发价敏感性的变化会对各主体决策和收益产生不同影响;供应链融资组合模式不仅有效解决了各主体资金约束困境,且零售商可能获得高于其无资金约束时所得收益。对比两种融资组合模式,发现当制造商延期支付批发价敏感性较低时,零售商倾向选择“双边银行借贷”融资组合模式;否则,其将偏爱“银行借贷+贸易信贷”融资组合模式。而对制造商而言,当其延期支付批发价敏感性较低时,其倾向选择“银行借贷+贸易信贷”融资组合模式;否则,其将偏爱“双边银行借贷”融资组合模式。     

优化建设项目费用支付的纳什均衡模型及其遗传算法求解

建立业主与承包商间就建设项目费用支付问题的完全信息动态博弈模型，以使业主与承包商的建设项目费用支付(或获得)现金流的净现值对最理想值的偏差最小为优化目标，讨论纳什均衡解，并运用遗传算法求得建设项目费用支付的均衡优化方案。应用本文给出的模型及求解方法，既可以较好地解决业主对建设项目费用支付的控制问题，也能够合理地兼顾到承包商的利益，是一种双赢解决方案。     

控股股东代理对负债代理成本的影响——基于实物期权的分析

通过把控股股东代理的影响内生到实物期权模型中,分析了控股股东代理对负债代理成本的影响.研究结果认为,控股股东的存在加大了债权人与股东之间的信息不对称程度、提高了负债融资的代理成本,并导致企业过早投资.随着控股股东现金流权的提高,负债融资代理成本逐渐降低,表明控股股东对公司治理具有激励效应;随着控股股东现金流权和控制权分离程度的加大,资产替代问题变得更加严重,表现为负债代理成本逐渐提高,表明控股股东对公司治理具有侵占效应.     

Effects of Controlling Shareholders Agency on Debt Financing Agency Costs: Analysis based on Real Options

By incorporating the factor of controlling shareholders into real options models, the effect of controlling shareholders on the agency costs of debt financing is analyzed synthetically. The result shows that the occurrence of controlling shareholders increases the information asymmetry between creditors and shareholders and induces more early investment. With the increase of cash flow of controlling shareholders, the agency costs of debt financing decreases, which testifies the “incentive effects” of controlling shareholders. With the increase of separation of cash flow rights and control rights, asset substitution problem becomes severe and the agency costs of debt financing increase, which testifies the “entrenchment effects” of controlling shareholders.