投资者重视管理者的前瞻性吗?——基于年报文本分析的经验证据 |
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引用本文: | 田高良,薛宇婷,李星,刘扬.投资者重视管理者的前瞻性吗?——基于年报文本分析的经验证据[J].管理工程学报,2023(1):225-236. |
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作者姓名: | 田高良 薛宇婷 李星 刘扬 |
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作者单位: | 1. 西安交通大学管理学院;2. 香港城市大学商学院 |
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基金项目: | 国家自然科学基金资助项目(71672141)~~; |
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摘 要: | 本文以上市公司2007—2018年年度财务报告中管理层讨论与分析部分为对象,研究了信息披露的前瞻性对公司现金持有价值的影响。结果发现,前瞻性信息披露水平与公司现金持有价值呈正相关关系,即投资者愿意为前瞻性更高的管理者手中持有的现金赋予更高的价值。这一结论在一系列稳健性检验中均成立。进一步,本文发现信息披露的前瞻性对现金持有价值的影响在该信息更有用或真实性更高时更显著。本文的发现有助于揭示信息披露的前瞻性对投资者决策的影响,肯定了投资者对公司文本信息披露的重视。研究结论对管理者和监管机构而言均具有一定现实意义。
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关 键 词: | 前瞻性信息披露 管理层讨论与分析 现金持有价值 |
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