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国债一级市场拍卖投标的影响因素研究
引用本文:闫妍,于浩,陈晓松. 国债一级市场拍卖投标的影响因素研究[J]. 管理科学, 2020, 23(4): 80-97
作者姓名:闫妍  于浩  陈晓松
作者单位:中国科学院虚拟经济与数据科学研究中心;中国科学院大学经济与管理学院;北京师范大学系统科学学院
基金项目:国家自然科学基金资助项目(71103179; 1121403)
摘    要:国债已经成为中国政府重要的筹资工具之一,在整个金融体系中处于核心地位.一级市场是国债流通的初始环节,拍卖结果将直接决定国债发行成本.但是由于国债一级市场公开的数据有限,国内相关研究文献较少,难以为中国国债市场进一步发展提供理论指导.本文基于2014年1月~2017年7月中国国债一级市场拍卖数据,建立市场投标函数模型,刻画拍卖投标的过程.创新性地提出通过求解非线性方程组方法计算市场投标函数参数,进而分析其影响因素.研究发现:中国国债一级市场与二级市场联系紧密,一级市场的投标利率、投标积极性和投标分散程度都受到国债二级市场到期收益率曲线、交易量和银行体系流动资金的充裕程度等因素的影响.

关 键 词:国债   一级市场   市场投标函数   逻辑斯蒂曲线

Influencing factors of Chinese treasury auctions bidding in the primary market
YAN Yan,YU Hao,CHEN Xiao-song. Influencing factors of Chinese treasury auctions bidding in the primary market[J]. Journal of Management Science, 2020, 23(4): 80-97
Authors:YAN Yan  YU Hao  CHEN Xiao-song
Abstract:
Keywords:treasury   primary market   market bid function   logistic curve
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