投资者的博彩行为研究——基于盈亏状态和投资者情绪的视角 |
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引用本文: | 陈文博,陈浪南,王升泉.投资者的博彩行为研究——基于盈亏状态和投资者情绪的视角[J].中国管理科学,2019,27(2):19-30. |
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作者姓名: | 陈文博 陈浪南 王升泉 |
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作者单位: | 1. 中山大学岭南(大学)学院, 广东 广州 510275;
2. 中山大学国际金融学院, 广东 珠海 519082 |
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基金项目: | 教育部人文社会科学研究规划基金资助项目(17YJA790011);广东省自然科学基金资助项目(2017A030311038);广东省社科规划课题项目(GD17TW01-3) |
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摘 要: | 本文以中国股市2000年1月至2017年9月的数据为样本,实证研究盈亏状态和投资者情绪对股票市场博彩行为的影响。本文首先构造股票博彩指数和资本利得量以及二者的交互项,然后使用Fama-MacBeth回归并分析该交互项系数估计量的统计显著性和经济显著性,结果发现,尽管我国股市投资者总体上表现出博彩偏好,但当投资者处于盈利状态时,投资者会厌恶风险,不愿意冒险买入或继续持有"博彩型"股。本文还构造了投资者情绪指数,并以中位数为界将全样本分为投资者情绪高涨期和低落期,然后通过分组研究发现,投资者情绪对博彩行为有直接和间接两种影响:较之于情绪低落期,投资者在情绪高涨期会更加偏好投资"博彩型"股票;此外,情绪还会通过影响投资者的风险态度进而间接影响投资者对"博彩型"股票的投资决策。
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关 键 词: | 博彩行为 盈亏状态 投资者情绪 资本利得量 前景理论 |
收稿时间: | 2018-02-06 |
修稿时间: | 2018-04-24 |
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