基于Sai-GA-SVR的我国IPO 制度与新股市场特征研究 |
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作者姓名: | 方匡南 何纯 王郁 |
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作者单位: | 厦门大学经济学院统计系,厦门361005; 教育部计量经济学重点实验室( 厦门大学),厦门361005; 两岸关系和平发展协同创新中心,厦门361005,厦门大学经济学院统计系,厦门361005,厦门大学经济学院统计系,厦门361005 |
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基金项目: | 国家自然科学基金资助项目(71201139; 71471152; 71303200) ; 国家社会科学基金资助项目(13CTJ001; 13&ZD148) |
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摘 要: | 针对“中国IPO 高抑价之谜”,提出了Sai-GA-SVR方法,从市场特征的角度来判断新股是抑价还是溢价,分析了我国1997年―2011 年不同制度下的IPO 市场特征. 研究发现: 审批制和价格管制导致了较为严重的抑价,但是随着市场化改革进程的不断推进,新股市场已表现出极大程度的溢价现象; 询价制前的新股发行价格仅仅反映公司内在价值,不能反映IPO的市场供求关系与风险水平,同时过于依赖机构投资者的询价制扭曲了制度租金的公平分配.
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关 键 词: | 新股首日收益率 支持向量机 IPO 政策 |
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