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| 投资者-管理者异质信念、公司融资决策及股价效应 | |
| 引用本文： | 马健,刘志新,张力健.投资者-管理者异质信念、公司融资决策及股价效应[J].管理评论,2012(10):49-58. |
| 作者姓名： | 马健 刘志新 张力健 |
| 作者单位： | 北京航空航天大学经济管理学院;北京航空航天大学数学与系统科学学院;上海证券交易所基金业务部 |
| 基金项目： | 国家自然科学基金项目(70821061) |
| 摘 要： | 通过考察投资者-管理者异质信念与融资成本及管理者自由度(autonomy)的关系,分析投资者-管理者异质信念对公司股权债权融资选择的影响,以及这种影响下不同融资方式的股价效应;使用Probit回归方法和2005-2010年沪深A股再融资数据,对分析结论进行实证检验。结果表明:投资者-管理者异质信念较小时,公司倾向于发行股权,其股价效应显著为负,且股价效应与投资者-管理者异质信念正相关;投资者-管理者异质信念较大时,公司倾向于发行债权,其股价效应不显著。 |
| 关 键 词： | 投资者-管理者 异质信念 融资决策 股价效应 |
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