资产担保债券在欧洲的应用及对我国的启示

资产担保债券在欧洲已有悠久的历史。近年来，尤被越来越多的欧盟国家采用。截至2008年底，资产担保债券余额总计已约计超过两万亿欧元。鉴于它能够为贷款人节约成本，为投资者提供一种高等级政府或机构债务的替代品，并已成为银行筹资的主要方式之一，因此，资产担保债券不仅在欧洲，乃至全球都得到了相当快的发展。尽管作为一种最安全的投资工具之一，资产担保债券也未能避免遭受自2007年中期以来金融危机的影响。主要表现为发行量的减少和市场利差持续扩大，但与高级无担保债券或资产支持证券相比，无论是对发行量的负面影响还是利差的扩大幅度已经小得多。综观其在金融危机中的表现，资产担保债券比其它批发性融资工具具有较强的恢复能力，并且仍然保持着较好的资产质量，并未出现大规模违约事件。本文将围绕资产担保债券的定义与特征、历史与发展、法律监管以及其在危机中的表现和给我国目前债市情况带来的启示进行探讨。