成交量的GARCH修正模型在股市波动中的应用

近年来,证券市场中价格波动与成交量的关系引起了一些国内学者的注意.虽然目前国内在成交量和股市波动性关系的研究方面已取得一定的进展,但从量价关系的角度检验关于股票价格波动的混合分布假说MDH理论的有效性,从而揭示成交量代表的信息流对股票价格波动影响的实证研究尚不多见.李双成等(2002)的研究结果表明,在GARCH(1,1)模型中,将成交量作为信息流的替代指标能够显著降低价格波动的持续性,ARCH效应明显减弱.他们的研究结论是对MDH理论的一个有力支持.     

晋升激励、地域偏爱与企业环境表现:来自A股上市公司的经验证据

晋升激励和地域偏爱是影响地方政府官员决策行为的关键因素。本文以2009-2015年沪深A股上市企业为样本,探讨官员更替对企业环境表现的影响,并分别从晋升激励和地域偏爱两个角度切入分析这种影响背后的机制。研究发现,地方政府换届后,若继任官员来自本地调任,则当地企业的环境表现将得到改善;而若继任官员来自异地调任,则当地企业的环境表现将发生恶化。这一研究结论在解决可能的内生性问题、改变度量指标、考虑滞后反应、进行安慰剂测试、调整样本及控制其他可能的遗漏变量等一系列稳健性测试后仍然成立。进一步研究发现,异地调任的继任官员出于晋升激励的动机而倾向于降低地方环境治理水平;而本地调任官员出于对曾经任职地区的地域偏爱而更重视当地环境治理。本文创新性地从地方官员的晋升激励和地域偏爱视角探讨企业的环境社会责任,为理解地方官员的决策模式和企业环境责任行为提供了新思路。     

打破刚兑、债券利率市场化与企业研发决策

2015年3月,高层针对债券市场连续“爆雷”现象明确表态“按市场化原则清算”,打破了债券市场一直以来的刚性兑付惯例.随后,市场对信用风险重新定价,AA级债券利率实现市场化.本文以此为契机研究发现,发债企业在打破刚兑之后减少了研发活动.本文认为,债券利率市场化加剧了企业发债时的融资约束,进而促使企业调整研发决策.实证结果为此提供了证据：第一,打破刚兑后,发债企业的债券融资减少、债务成本提高;第二,当企业面临严重融资约束、融资可得性较差、债务成本涨幅较大时,打破刚兑对研发开支的影响更显著.进一步研究显示,企业会策略性地调整研发开支,如维持既有研发进程、减少启动新项目、资金分配集中化,最终使创新产出更加聚焦.本文从债券视角拓展了证券价格信息领域的研究,并为金融市场化改革措施提供了政策效果检验.     

实践起点、历史起点、理论起点维度：百年统一战线历史经验研究

百年统一战线的起点是中共二大提出的“民主联合战线”。百年统一战线的实践起点是国共党内合作建立起国民革命联合战线,在中国共产党的领导下,统一战线得以建立、发展、壮大。从历史起点维度,中国共产党在争取民族独立的历史进程中诞生,为人民谋幸福,为民族谋复兴,是其作为无产阶级政党的历史政治基因,这一基因,也决定了统一战线的使命和宗旨。作为理论起点,马克思主义同盟者理论是其依据,同时也汲取了中国优秀传统文化的智慧和养分。     

基于CDIO的机械设计专业方向课程群新体系研究

CDIO教育是为生产、建设、管理、服务第一线培养适用的高等技术应用性人才。而建立和培养一支符合CDIO教育发展要求的"双师型"师资队伍,是CDIO教育成功的根本保证。文章分析了CDIO模式下我国工科院校教师队伍培养存在的误区、CDIO模式下我国工科院校"双师型"教师的具体内涵、提出了CDIO模式下工科院校"双师型"教师培养的具体措施。     

代理理论中的管理层持股激励有效性争论述评及其启示

本文在系统地回顾了国外自Jensen和Meckling(1976)后有关管理层持股与绩效关系的理论与实证研究文献的基础上,探讨了管理层持股激励有效性各派观点迥异的内在原因,认为实证研究中对管理层及其持有的股权以及公司绩效的界定和测度不同、所使用的研究方法、采用的解释变量不同及对管理层股权内生性的认识不同是导致不同实证研究结果的主要原因,并对我国现阶段公司治理激励机制的建设提出了一些个人观点。     

《机械系统设计》课程内涵与教学的探讨

《机械系统设计》是培养创新型人才的主干专业课,但存在着课程内容多与学时短,覆盖全面与深入不够的矛盾.分析了现有课程教材内容的区别联系,及其与课程群其他课程之间的关系.提出系统设计方法学是该课程的核心内容,同时适当补充现代设计学方法的有关内容.给出了详细的课程教学目标、教学内容、教学环节和教学材料.强调培养学生的创新能力是课程的主要目的之一.     

试述统一战线的文化内涵

中华文化是中华民族每一分子的＂底色＂,它积淀在每一个华夏儿女的血液中。中华文化也是统一战线的＂文化营养＂。以中华文化为载体,充分发挥统一战线在现代化建设和中华民族伟大复兴的法宝作用,应是目前统战工作的重点之一。     

关系、声誉与再融资承销竞争

随着再融资市场的蓬勃发展,再融资承销的竞争日益剧烈.理论界普遍认为声誉和关系是投行竞争再融资承销中两个重要的影响机制.以2001-2011年沪深两市310家SEO公司为研究样本,可对投行与上市公司的“关系”在投行竞争SEO承销业务中的作用进行实证考察,并能进一步探讨“关系”与“声誉”这两种影响机制的相互替代作用.研究结果表明,投行与上市公司“关系”越紧密,即如果该投行是公司IPO的承销商,或者在公司IPO时的承销份额越高,或者持有上市公司的股权,那么它越有可能获得公司SEO的承销业务；然而,“声誉”会削弱“关系”的影响,只有在投行声誉较弱的情况下,“关系”才能发挥作用.这说明,在一个以“声誉”为主要竞争指标的市场当中,投行会形成良性竞争的氛围.这不仅有利于承销市场秩序的构建和市场效率的提高,更有利于我国证券业和资本市场整体素质的提高.