共查询到20条相似文献,搜索用时 15 毫秒
1.
实物期权是将金融期权理论应用于实物资产领域,来研究不确定性条件下投资决策的一种重要方法.对于投资项目的经济评价而言,实物期权的引入为其提供了一种新的思维方式.常用的实物期权定价策略是将项目包含的实物期权转化为简单的金融期权,然后利用金融期权的评价工具进行评估.通过对比传统净现值法与实物期权法认为,实物期权法评价煤层气项目更具合理性.在研究实物期权法的两种定价模型后得出结论,二叉树模型因限制条件少,对不确定性因素考虑全面而更加适合煤层气项目的经济评价. 相似文献
2.
用于油气勘探项目战略经济评价的实物期权法 总被引:29,自引:1,他引:28
用于项目经济评价的传统的净现值法本身具有一定的局限性,油气勘探项目又具有投资额大、周期长、技术工艺复杂、风险大的特点,因而净现值法在油气勘探项目的战略经济评价和投资决策中的应用存在很大的缺陷.它忽略了期权的价值,因此经常低估投资项目的真实价值,从而易导致错误的决策.本文将实物期权法引入油气勘探项目的风险投资决策中,系统地介绍了实物期权法的原理、特点和应用实例.实物期权法作为一种战略经济评价的新方法,它改变了过去人们对不确定性因素的看法,不再将不确定性因素作为消权的因素来看待,而是研究如何利用不确定性因素来获得更大的收益. 相似文献
3.
国外有许多学者对实物期权方法在陆上油田、海上油田等方面的应用进行了研究,实物期权法在石油公司也得到了应用.国内针对油田具体实际情况进行实物期权法的应用研究还很少.油田开发具有典型的实物期权特征,对油田开发中存在的诸如推迟期权、放弃期权以及规模变更期权等进行了阐述,基于Black-Scholes定价模型研究了实物期权在油田开发中的应用,并且与传统的净现值法进行对比,两种方法得到了相反的结论,原因在于净现值法低估了项目的价值. 相似文献
4.
油气勘探经济评价指标和评价方法初探 总被引:14,自引:3,他引:11
柳兴邦 《油气地质与采收率》2002,9(4):89-91
在研究油气勘探经济评价原则的基础上,提出了单位经济可采储量勘探成本作为经济评价的主要指标,并对其进行了全面分析。为了把握风险投资的时机,取得最佳投资效益,该文引入实物期权方法进行油气勘探经济评价,并对净现值法和实物期权方法进行了比较,认为实物期权方法更适合油气勘探经济评价工作。 相似文献
5.
低渗透油田开发项目不确定性因素多,具有典型的实物期权特性,投资具有不可逆性和可推迟性,决策者在选择开发时机时具有一定的灵活性。基于Black-Scholes模型建立了适合于低渗透油田开发项目特性的实物期权定价模型,并且与传统的净现值法进行对比。2种方法得到了不同的结论,原因在于净现值法低估了项目的价值。 相似文献
6.
7.
基于实物期权理论的油田开发方案优选模型 总被引:2,自引:0,他引:2
由于忽略了不确定条件下决策者的管理柔性,传统的折现现金流方法不适合评价油田开发投资项目。当投资者对拟开发油田具有延迟开发权利时,油田开发项目的投资决策可类比于美式看涨期权。利用美式看涨期权的定价思路,通过将传统净现值评价模型转化为商业模型,并假设原油价格服从几何布朗运动,建立了油田开发项目投资评价实物期权定价模型,将该模型应用于油田开发方案的评价以及其方案优选模型的建立。模型运用结果表明,在低油价下传统折现现金流方法低估了项目的投资价值;可选方案增多可以增加项目的价值;有时,即便是开发方案的净现值大于零,且实施净现值最大的开发方案也不是最优的选择。 相似文献
8.
实物期权可以很好地评估油气勘探项目的不确定性所带来的相机抉择的期权价值,本文在实物期权的B-S定价模型和二叉树定价模型的基础上,建立了油气勘探项目的经济评价方法模型,并将之运用于吉林油田油气资源的投资决策中进行实证分析,评估了油气勘探的期权价值并确定了开发油气的时机。 相似文献
9.
《天然气与石油》2020,(2)
油气资源勘探开发面临投资成本高、风险高、不确定性等诸多问题,传统的油气资源经济评价方法有净现值法、级差地租(矿利)法、储量成本法以及未广泛使用的勘察费用倍数法等,近年来国际上涌现了新的经济评价方法——能源投资回报(Energy Return on Investment)方法,这些方法在油气资源经济评价过程中各有优劣。从能源经济评价的理论和方法角度,阐述了净现值法和能源投资回报方法在实际应用中的优点和不足。在国际油气项目开发经济评价案例中,应该综合各种经济评价方法的优点,规避缺陷,建立动态的经济评价体系,为油气资源开发的时间选择、最佳开发方式、环境社会影响等重要投资决策提供科学依据。 相似文献
10.
金岩 《石油化工管理干部学院学报》2010,12(4):43-46
随着中国经济的发展及石油对外依存度的上升,中国石油石化企业迈出了发展海外业务的步伐,海外油气资产并购业务逐步增加。结合海外油气资产并购定价中的3种估值方法即现金流贴现法、可比公司法及可比交易法估值原理的介绍,对所述不同方法的特点、适用范围以及在油气资产估值中的注意事项进行分析阐述。 相似文献
11.
实物期权评价方法是对传统经济评价方法的一种延伸,对不确定性因素及其相应的环境变化做出积极响应。采用实物期权方法突破了传统经济评价的"静态"评价,不再将不确定性因素作为消极的因素来看待,而是研究如何利用不确定性因素来获得更大的收益。以大庆油田低渗透产能项目为例,分析了项目效益影响因素,并以蒙特卡洛模拟方法为基础,建立了考虑全周期波动率估算的实物期权模型。评价结果显示,实物期权方法能更准确地评价项目的价值和潜力。 相似文献
12.
油气勘探开发项目实物期权复合模型研究 总被引:6,自引:0,他引:6
油气勘探开发项目存在大量的不确定性因素,具有投资大、周期长、技术工艺复杂、风险大等特点。从金融领域衍生的实物期权理论可有效地对油气勘探开发项目进行分阶段的战略经济评价。油气勘探开发项目中存在多种类型的实物期权,但由于其相互之间存在着依赖关系,在进行战略经济评价时,不能简单地求和。文中针对油气勘探开发项目中存在的两种典型实物期权--终止期权和停启期权的特点和价值构成进行了分析。终止期权是综合考虑项目盈亏状况的战略价值,停启期权则充分考虑了项目进行过程中的灵活性价值。基于二叉树理论构建的期权复合计算模型,有效地解决了不同类型期权价值的复合计算问题,并通过实例展示了这两种期权价值复合的效果。 相似文献
13.
通过埃克森美孚、英国石油、道达尔以及雪佛龙等跨国石油公司实施并购实现跨越式发展的实例,阐述了并购是石油公司提升竞争力的重要手段;分析了国外油气行业并购的发展情况,指出重视非常规油气资产并购及加快油田服务业整合是当前全球油气并购的发展趋势;结合我国石油企业开展海外并购的现状,提出了我国石油公司开展海外并购应正确认识并购风险、实施多元化并购以及重视油田服务资源并购等对策. 相似文献
14.
15.
实物期权二叉树模型在稠油开发评价中的应用 总被引:1,自引:0,他引:1
传统的评价方法已很难适用稠油开发的科学决策.实物期权法能够对不确定性高的稠油开发项目的期权价值进行科学和合理的评价.把实物期权的二叉树模型应用于稠油开发项目中,并以河南油田某稠油区块开发为实证评价了该区块期权价值,分析了开发时机. 相似文献
16.
文章在分析传统经济评价方法不足的基础上.在石油投资项目经济评价中引入实物期权方法,介绍了其评价思想、评价准则以及定价模型,重点分析了石油投资项目的期权特点,论述了实物期权在石油投资项目中的适用范围与应用对象.并指出在较高不确定性条件下的石油投资项目的经济评价中,实物期权法是一种比较理想的投资分析方法。 相似文献
17.
基于实物期权法的三次采油项目经济评价 总被引:1,自引:0,他引:1
以三次采油项目的实物期权特性为切入点,分析使用传统的贴现现金流量法进行三次采油项目经济评价的局限性,提出将传统的贴现现金流量法和实物期权方法相结合,并运用BP神经网络方法确定期权价值的主要参数--石油价格市场波动率,以便改变以往对不确定性因素的消极看法,增强投资决策的灵活性,为三次采油项目的投资决策提供更多的评价信息. 相似文献
18.
19.
最小二乘蒙特卡罗方法(LSM)是评价实物期权的一种新技术,但在油气工业几乎没有引起重视。本文验证了LSM可解决很多实际的评价问题,包括:①处理实际可行的(概率性的)价格模型;②处理多重、相关、不确定变量的问题。LSM方法在经济问题中的应用面临很多操作困难:在现货市场上交易天然气还是按长期供应合同销售天然气,做出决策的价值是什么?选择交易天然气的公司可以决定什么时候生产和生产多少,可以从改变市场条件中获利,如可以在高价时期增加产量。对三个不确定因素进行了建模:天然气价格、操作成本、产量下降率。随着烃类价格的提高,利润也相应增加,这是典型的通过增加支出抵消一部分成本的方法。所以,成本与天然气价格密切相关。剩余油藏的前景是根据油田的实际情况不断变化的,可通过随机模拟产量下降率对其进行模拟。本文表明一个气田是生产还是废弃有很大的灵活性。这种资产的净现值将低估真正的经济价值。采用实物期权评价方法的另一个好处是评价程序给出一个项目策略,而不仅仅是数字。 相似文献