上市公司的股权结构与绩效

股权结构是公司治理的基础,在公司治理结构中具有极为重要的地位。一直以来,对股权结构的研究一直是公司治理的焦点之一。股权结构指的是一个公司的股份在各股东之间的分配情况以及由于股东属性的不同而产生的行为方式的差异。股权结构有两个层次的含义:一是数量,即各股东的持股比例;二是属性,即持股股东的性质。本文将从股权结构的两个层面来探讨不同的股权结构安排对公司的绩效会产生的不同影响。     

我国上市公司的实证研究：股权结构和高层梯队与公司绩效的关系

分析了股权结构和高层梯队对公司绩效的影响并进行了实证研究。股权结构与公司绩效的实证结果显示,流通股对公司绩效有显著负面影响,而法人股则与之呈弱的正相关关系。在国有股权控股的企业中,股权一定程度上的集中对公司是有利的,且政府直接控股比间接控股更有利于企业的整体价值。在论证高层梯队与公司绩效关系上,从团队的传记性特征方面作了实证分析,初步得出了公司绩效与高层梯队平均年龄和平均受教育状况正相关,而与年龄和教育背景的差异性呈负相关关系这一结论。此外,在不同股权结构下,高层梯队对公司绩效影响具有差异性。     

上市公司股权结构、多元化经营与公司绩效问题研究

公司股权结构与多元化经营是理论界颇具争议的问题.研究表明,公司多元化经营虽可获得显著收益但也会产生显著成本,这些成本可能会随着多元化程度提高而侵蚀公司利益,进而影响到公司绩效.结合代理成本假设,利用复回归模型探讨股权结构对多元化程度的影响以及多元化对公司绩效的影响.     

中国上市公司股权结构和公司绩效关系的实证分析

为了研究股权结构对公司绩效的影响,本文以企业资本回报率为公司绩效的度量,对上市公司股权结构与公司绩效的相关关系进行了分析。实证结果表明,股权结构对公司绩效有显著的影响。主要体现在:股权集中度与公司绩效间呈现显著的正相关关系。国家股比例与公司绩效间显著的正相关关系,法人股及流通股比例与公司绩效间具有负相关关系。     

上市公司股权结构与公司价值关系的探讨

本文在对股权结构与公司绩效关系进行理论分析的基础上，描述了我国上市公司股权结构的现状及特征，对股权结构影响上市公司价值的因素进行了分析，并提出优化融资结构，完善资本市场的具体措施，以使上市公司完善治理结构，进而保证公司取得良好的经营绩效，提升公司价值。     

股权分置改革下股权结构与公司绩效的实证研究

本文利用192家上市公司3年的面板数据,对股权分置改革下我国上市公司股权结构与公司绩效的相关性进行了实证分析.首先通过因子分析确定公司绩效指标.接着分别从股权构成、股权集中度及股权制衡度3个方面考查股权结构与公司绩效的关系,结果表明,公司绩效与国有股比例、第一大股东持股比例呈显著的U型关系,与流通股比例负相关,与前五大股东持股比例、股权制衡度正相关.     

中国上市公司治理水平及其对绩效影响的实证研究

本文构建了中国上市公司治理水平的评价指数,并据此对中国上市公司治理水平的现状、影响因素以及与绩效的关系进行了实证分析。研究结果表明:我国上市公司治理水平总体不高;股权结构对公司治理水平具有显著影响,政府控股型公司的治理水平最高,国有资产管理机构控股型公司的治理水平要高于国有法人控股型公司,而一般法人控股型及股权分散型公司的治理水平介于前两者之间 , 但不存在显著差异;公司治理水平对净资产收益率具有正向影响但对市净率却具有负向影响。本文最后给出了上述研究结论的政策意义。     

制造业上市公司股权结构与绩效关系研究

股权结构是公司治理的基础,反映了公司的内部权力配置,公司治理的外部机制实际上也以公司的股权结构为前提条件。本文以制造业上市公司为样本,研究股权结构与公司绩效间的关系。     

上市公司终极控制权、股权结构及公司绩效

我国现有的股权划分方法难以追寻上市公司的终极控制股东,不利于对上市公司的相关研究,运用终极产权论对上市公司的控股主体进行分类,通过追踪上市公司终极控制股东,发现中国 72.06%的上市公司最终是由政府控制的,但是呈明显的下降趋势;非政府控制的上市公司达到 20.64%,有明显的上升趋势;有 92家(7.30%)上市公司的终极控制股东无法识别.研究还发现全体样本的平均净资产收益率为 4.70%,不同终极控制股东控制的上市公司的净资产收益率没有显著差异.     

试论股权结构与公司经营绩效

对股权结构的研究一直是公司治理研究的焦点之一,公司股权结构与绩效之间的关系是被广泛学者所肯定的,众多学者都希望通过系统性分析股权结构与公司治理、绩效之间的关系以将其应用在实践管理之中,提高公司治理的绩效。但迄今为止还没有一个研究股权结构及其经济后果的完整理论框架。本文对股权结构与公司绩效关系的研究提了几点自己的看法。     

Ownership Structure and Firm Performance: Evidence from Israel

The study examines the effect of ownership structure on firm performance. We distinguish between family firms, firms controlled by partnerships of individuals, concern controlled firms, and firms where blockholders have less than 50% of the vote. The empirical work analyzes data on 280 Israeli firms and employs the technique of Data Envelopment Analysis. It is found that owner-manager firms are less efficient in generating net income than firms managed by a professional (non-owner) manager, and that family firms run by their owners perform (relatively) the worst. This evidence suggests that the modern form of business organization, namely the open corporation with disperse ownership and non-owner managers, promotes firm performance.     

我国上市公司股权结构与资本结构关系的理论与实证探讨

本文以我国上市公司为样本建立模型、使用回归分析方法,得出我国上市公司的负债规模和股权集中程度、管理层持股比例之间的大致关系.我们发现在国有控股公司中负债规模与股权集中程度负相关,而在法人控股公司中二者正相关;公司负债规模与管理层持股比例呈现较复杂的曲线关系,在此基础上计算出目前我国上市公司中管理层持股的最佳比例.     

企业家社会资本与公司绩效关系研究——基于中国制造业上市公司的实证研究

本文从企业家关系网络特征和网络资源动员能力两个维度界定企业家社会资本,并将此概念操作化为四个指标.基于332家中国制造业上市公司样本的实证研究结果发现,企业家的纵向关系网络和政治身份对公司短期绩效具有显著的负面影响,这与部分实证结果一致.主要由于中国市场化取得了巨大进展从而削弱了企业对政府的依赖和社会资本功效的滞后性所致.同时,我们没有发现企业家的横向关系网络对公司绩效具有显著影响,而企业家的声誉则表现出对公司绩效的正面提升作用,尤其是在提高企业绩效质量方面.企业家个人特质也表现出对公司绩效的显著正面影响.     

Organizational Form,Ownership Structure and Corporate Performance: A Contextual Empirical Analysis of UK Companies1

This paper contributes to the literature on organizational form and performance (the performance-conduct paradigm) by examining the impact of two sets of variables that have not been examined previously: measures of environmental uncertainty and alternative forms of controlling separation of ownership from control. The paper first examines the extent to which contextual variables such as perceived environmental uncertainty and age of the organizational form moderate the relationship between organizational form and corporate performance. Next, the paper extends the analysis by examining the possible effects of ownership and control structures on performance. Measures suggested by agency theory, such as conventional ownership proxies (i.e. proportion of shares held by identifiable, homogenous groups), the proportion of non-executive board members and Fama and Jensen's concept of separation of decision management from decision control are used in the analysis. The results indicate that these measures have direct impact on corporate performance in their own right, though the main impact is indirect through interactions with organizational form variables.     

Ownership Structure,Corporate Value and Firm Investment: A Simultaneous Equations Analysis of Spanish Companies

This paper is concerned with the set of mutualrelationships between firm valuation andinvestment, and with the possible endogeneityof ownership structure. In order to deal withthem properly, we aim to test the mutual impactof investment, corporate value and ownership bybroadening the usual framework with asimultaneous equations approach. Using a sampleof 140 Spanish listed companies for the1991–1997 period, we have found that,consistent with previous research, thealignment and entrenchment hypotheses seem tobe confirmed by the estimation of aone-equation model. However, when analyzed bymeans of a system of simultaneous equations inwhich a set of mutual relationships isintroduced, quite different results wereobtained. Although valuation and investment offirms are determined by managerial ownership,we have found that ownership structure may alsobe influenced both by investment and value.Consequently, it is not completely right toinfer that ownership structure determines firmvalue unidirectionally; however the benchmarkshould be broadened so as to take an explicitaccount of the mutual links between firm value,investment and ownership.     

高管团队职能背景对企业绩效的影响:以中国信息技术行业上市公司为例

本文以2004-2010年我国信息技术行业上市公司为研究样本,加入企业绩效的动态性和多样性,基于社会类化理论和信息决策理论,较为全面地探讨了高管团队职能背景对企业绩效的影响.研究结果表明,社会类化理论更能解释高管团队对企业绩效产生的影响.高管团队职能背景异质性不利于企业绩效的提升,尤其对短期绩效和创新绩效有显著的负向影响.在三种基本职能背景中,“生产型”职能背景为主的高管团队对短期绩效、长期绩效、创新绩效和海外绩效均有正向影响,且影响最大.“多职能背景”为主的高管团队有助于企业海外绩效的提升,但对企业创新绩效有显著的负向影响.从三种特殊职业经历来看,具有海外背景的高管对企业短期绩效、长期绩效、创新绩效和海外绩效均有显著的正向影响;而外部空降的高管,会严重阻碍企业的创新发展;有政府背景的高管则会提高企业的海外绩效.     

关系特征、资源获取与初创企业绩效关系实证研究

网络关系在新企业创建和成长过程中具有关键作用,但究竟何种网络特征能够促进新企业资源获取和绩效提高尚不明晰.本文以初创企业为对象,构建了关系特征、资源获取与新企业绩效之间的理论模型,利用322家成立时间在42个月内初创企业的调研数据,对理论模型和假设进行实证分析.分析结果表明,关系强度对知识资源和运营资源获取具有正影响;关系信任对知识资源和运营资源获取具有正影响;网络规模对知识资源获取具有正影响,知识资源获取对新企业财务和成长绩效具有正影响;知识资源获取对运营资源获取具有正影响;知识资源获取对运营资源获取与新企业绩效间关系具有正向的调节作用.但网络规模对运营资源获取的影响不显著,运营资源对初创企业财务和成长绩效的影响不显著.     

战略国际人力资源管理与企业绩效关系研究——基于在华跨国企业的经验证据

企业国际化中人力资源实践如何影响绩效,既是一个国际企业管理问题,更是人力资源管理领域的中心问题;因为任何一种国际化战略的成功都离不开恰当的人力资源管理方式,而成功的跨国公司对人力资源管理的导向选择也主要取决于它能否更好地支撑其国际化战略的实施.本文以100家在华跨国企业为研究样本,在战略国际人力资源管理(SIHRM)的框架下,将人力资源管理系统和国际化程度对企业绩效的影响作为主要研究问题,构建层级回归模型,通过实证检验考察人力资源管理与企业绩效的关系.研究结果表明,企业绩效不仅同人力资源管理与企业战略的整合程度有关,而且同人力资源管理系统与国际化程度之间存在积极的联系.该研究结论为中国企业在国际化过程中如何实施有效的战略国际人力资源管理以提升组织绩效并获取持续竞争优势提供借鉴与参考.     

我国上市公司高管特征与企业绩效的实证研究

由于中国的转型经济呈现的是一种不同于西方完善市场经济的特殊制度环境,在这种条件下经营的企业之业绩受到其高管特征的影响如何,以及哪些特征对组织业绩的影响更为显著,需要进一步的实证研究予以揭示。本文通过对沪、深两市的114家上市公司高管的有关特征与其业绩之间关系的实证分析,得出了有关中国企业高管的几个人口特征指标与公司绩效之间的不同于西方研究的结论。鉴于中国企业所处的特定的制度和文化环境,我们对检验结果进行了具体的解释和讨论,并对处于转型经济中的中国企业在本研究主题的发展作出了一定的展望。     

股权结构、高管持股与公司绩效——来自民营上市公司的证据

本文以1999年至2003年的民营上市公司为研究对象,回避国有上市公司的非市场因素,研究股权结构、高管持股对绩效的影响。实证研究显示:第一大股东绝对控股时,其持股比例越高公司绩效越好,这时高管的股权激励无法发挥作用;当第一大股东持股比例低于20％时,高管的股权激励也无法发挥作用;当第一大股东持股比例在20％至40％之间时,其持股比例和绩效呈现倒U型关系,这时高管的股权激励发挥显著的作用。不同的股权结构对股权激励和绩效产生不同的影响,设计公司治理机制时应充分考虑这一因素。