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针对一种巨灾保险风险证券化产品-巨灾债券的定价问题,首次考虑了我国短期利率的期限结构,并在此基础上提出了Black-Karasinski利率二叉树建立方法(B-K模型),以此确定了中国短期无风险利率,最后通过Louberge巨灾债券理论定价方法试着对我国假想台风损失巨灾债券进行了具体定价,为我国进行巨灾保险风险证券化定价方面提供了一种新的尝试. 相似文献
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巨灾保险风险证券化是国际上分散巨灾风险的一项金融保险创新.对我国而言,发展巨灾保险风险证券化最适宜的证券品种是巨灾债券.收集1969~2004年我国地震直接经济损失在9900万元以上的损失数据,利用非寿险精算技术分析我国地震损失分布和次数,并在此基础上利用CAPM和债券定价原理计算地震灾害债券的收益率和价格,从而对地震灾害债券作了初步设计. 相似文献
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巨灾债券的定价是巨灾债券的核心技术及难题。本文从两个方面来分析巨灾债券的定价:首先从规范学的角度来分析巨灾债券的定价,以金融衍生品的无套利定价方法确定巨灾债券的价格,即"巨灾债券价格应该为多少";其次,从实证学角度分析巨灾债券的定价,以利用精算学中的Wang变换和双因素变换模型为定价方法,分析巨灾债券的价格,即"巨灾债券价格是多少",通过对实际巨灾债券的价格实证分析得到:双因素模型能更好的拟合实际价差,对单一事件单一期限的巨灾债券,运用双因素模型得到较高的拟合优度。 相似文献
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基于巨灾模型的巨灾保险组合研究 总被引:3,自引:0,他引:3
巨灾风险所造成的巨大损失已经威胁到人类社会的可持续发展.巨灾保险是分散巨灾损失的一种途径,利用巨灾模型研究被保风险的累积损失和个人损失分布的数学性质,且考虑损失率是巨灾强度的函数.通过巨灾模型和保险公司破产概率的计算和数值仿真,得到不能仅仅依靠保费的选择而分散巨灾风险. 相似文献
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带有重置条款的可转换债券定价 总被引:1,自引:0,他引:1
可转换债券是中国证券市场的热点之一.本文主要研究如何给带有重置条款的可转换债券进行定价.文中采用了等价鞅测度的思想将标的物从风险世界转换到风险中性世界中,然后在风险中性世界中应用鞅评价方法对带有重置条款的可转换债券进行定价. 相似文献
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本文基于鞅方法的定价理论,在全面考虑赎回条款、回售条款、公司不具稳定性的信用风险以及转股时股市受到稀释作用对可转债价值的影响后,给出可转换债券一个比较精确的定价公式。应用这些公式对南京水运公司可转换债券做实证分析,结果表明:定价公式的数值与实际市场可转债的价格波动情况吻合相当好,能反映出良好的预测效果.因此该可转债定价结果将有助于发行公司、投资者、监管机构和中介机构更准确的了解可转债的定价机制,而发行公司、投资者、监管机构和中介机构对可转债定价机制的熟悉将有助于在我国证券市场建立起一种成熟稳健的避险工具,从而推动证券市场的发展。 相似文献
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巨灾衍生品对提升保险公司巨灾风险承保能力意义深远。本文探讨了巨灾互换这一新型巨灾衍生产品对巨灾风险可保性边界的影响。构建了利差连续给付型巨灾互换的定价模型,推导了保险公司参与巨灾互换情形下的破产概率模型和可保性边界函数。并以超强台风“天鸽”对我国造成的损失数据为样本,给出了巨灾互换价差的计算实例,讨论了巨灾互换对可保性边界的影响。进一步,分析了损失赔付比例与初始资本、安全负荷系数和破产概率的关系。结果表明,保险公司参与巨灾互换能够有效拓展巨灾风险的可保性边界。研究结论可为巨灾互换在中国的研发与应用提供数据支持和决策依据。 相似文献
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随机利率下信息非完全时的风险债券定价 总被引:1,自引:0,他引:1
本文在结构化模型的框架下,运用远期鞅方法推导了随机利率时不完全信息的风险债券的定价公式,并分析了公式里的五项重要指标对风险债券价格的影响. 相似文献
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我们考虑一种巨灾保险损失模型,该模型的计数过程是一个双随机Poisson过程.我们通过指数鞅的方法来给出基于标的损失的财产索赔服务期权的定价公式.我们还讨论一种具体的再估计. 相似文献
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巨灾风险发生的频率低且损失大,具有显著的厚尾性特征,因此不易度量其风险。本文以地震风险为例,采用1961-2011年以来中国发生的4.5级以上地震造成的损失值作为样本,在进行物价调整之后引入了POT模型和广义Pareto分布对损失数据进行拟合,计算出不同的置信度水平下不同的VaR值,得到不同的保费规模与地震保险的价格,并以此为依据设计我国巨灾保险的风险分散机制。 相似文献
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本文考虑简约模型下带有违约风险的可转换债券的定价问题.假定市场中可转换债券的违约强度满足Vasicek模型,利用鞅方法获得了该模型下可转换债券的定价公式.此外,我们通过数值分析显示了模型参数变化对可转换债券价值影响的敏感性程度,结果也表明违约风险将降低可转换债券的价值. 相似文献
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本文基于风险分散与通胀保护视角,通过构建DCC-MVGARCH模型与通胀保护回归模型,对我国铜、铝、豆粕和天然橡胶等四种商品期货的组合投资价值进行了实证检验。结果显示:测度商品期货风险分散功能的条件相关系数具有时变性,除豆粕外,铜、铝、天然橡胶等商品期货与股票的相关性出现了系统性的上升,而四种商品期货与债券则始终保持着低相关性;在通胀保护层面,四种商品期货均能提供通胀保护,但人民币汇率因素干扰了铝、铜和天然橡胶对未预期通胀的反映。研究结果为揭示商品期货的风险特质以及呈现商品期货收益率与宏观经济因素的关系提供了新的研究线索。 相似文献
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依据极值理论构建基于GPD的POT模型,对我国1969年至2013年间地震直接经济损失数据进行拟合;选取恰当的阀值,并对模型形状参数及尺度参数进行估计,以此研究地震巨灾损失的尾部特征,从而合理的对地震巨灾风险进行度量,得到损失数据的高分位数;最后,探讨了POT模型在再保险的高超额层选取及定价问题中的应用. 相似文献
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针对重置期权的风险对冲△跳现象,研究了一种亚式特征的水平重置期权的定价问题.首先在BS模型下用股票的几何平均价格作为水平重置期权执行价格重置与否的统计量,然后运用测度变换和鞅定价方法得到了风险中性定价公式,最后利用风险中性定价公式得出风险对冲△值的显示解,改进了水平重置期权的部分已有结果. 相似文献
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首先运用不确定理论推导了相应的不确定风险中性测度,修正了已有文献中涨跌期权不满足无套利原则的问题.然后将所得的风险中性测度用于欧式看涨和看跌期权的定价,并验证了涨跌期权价格之间的平价关系.最后研究了一类利差期权的定价问题,结合定义的风险中性测度给出了期权的定价公式.所推导的不确定风险中性测度与经典的无套利原则相吻合,而且考虑到了问题描述过程中存在的不精确性,弥补了单纯依赖随机理论的不足,可广泛地应用于金融衍生品的定价过程,为投资分析提供一定的理论依据. 相似文献
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假设股票价格服从对数正态分布,利率是随机的,且股票价格的波动率,无风险利率均为时间的确定性连续函数,通过选取不同的计价单位及概率测度的变换,利用鞅的方法研究了随机利率下的可分离债券的定价,并得到了可分离债券的定价公式. 相似文献
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《数学的实践与认识》2013,(22)
在等价鞅测度下,利用风险中性定价方法,推导出标的资产服从CEV扩散模型下领子期权的解析定价公式.针对公式特点,借助非中心χ2分布余函数近似算法提供了便于实际应用的数值模拟方法;并讨论了CEV模型中的参数r,q,δ依赖时间下定价公式的拓广形式. 相似文献