投资组合理论在勘探规划编制中的应用

单从经济学的角度，油气勘探开发投资与其他领域的实业投资或金融投资没有什么本质上的差别。因此，适用于其他领域的决策方法在油气工业领域同样是适用的。投资优化技术现已成为油气勘探开发决策领域的实用化技术，是各大油公司合理确定勘探目标投资组合与勘探项目投资组合，最大可能减低勘探开发投资风险并获得最大收益的主要技术手段。勘探投资组合优化是勘探项目投资规划中的关键问题，其核心，一是优先选择实施效益好、风险低的勘探项目。二是实现勘探项目组合的优化，使其收益最高、风险最小。目前国内使用的是用综合系数法对勘探项目进行排队，按排队的顺序优选勘探项目。现在国际上先进的多项目优化方法是应用投资组合理论，把各个项目的期望收益率和风险综合考虑，优选出效益好、风险低的组合方案。     

油气勘探项目投资组合优化方法

针对传统油气勘探项目投资评价极少考虑风险的现实,使用Markowitz提出的现代投资组合理论, 论述了油气勘探项目投资组合优化方法,得出了一定风险水平对应的最大收益或一定收益下的最小风险 水平,以提高勘探资金的利用效率。     

油气勘探项目投资组合优化方法

针对传统油气勘探项目投资评价极少考虑风险的现实，使用Markowitz提出的现代投资组合理论，论述了油气勘探项目投资组合优化方法，得出了一定风险水平对应的最大收益或一定收益下的最小风险水平，以提高勘探资金的利用效率。     

海外在执行勘探项目风险-价值综合评价方法

中国油公司海外油气业务在取得规模发展的同时,多个勘探项目也累计有大批投资尚未回收,当前低油价形势下更是“雪上加霜”,开展海外勘探项目风险-价值综合评价方法研究对于中国油公司规避勘探投资风险和优化勘探布局具有重要意义。海外在执行勘探项目运行过程中存在一系列风险,其中内部风险包括地质风险和勘探技术风险等,外部风险包括资源国政治、安全和项目合同风险等。根据海外勘探资产特点,以地质资源潜力分析为基础,综合考虑项目运作过程中存在的内部和外部风险,提出适用于海外勘探项目的风险-价值综合评价方法,对公司在执行勘探项目进行综合评价,形成低风险低价值、低风险高价值、高风险低价值和高风险高价值4类组合,并提出针对性策略和建议,指导勘探业务布局的优化。该方法为实现项目内部-外部风险因素控制、资源规模增长和经济价值实现统一提供了强有力的指导,在优化勘探资产组合和业务布局等方面也取得了很好的应用效果。     

考虑地质风险的勘探项目投资组合优化模型

在充分解剖现代投资组合优化模型的基础上，根据目前勘探与生产的需要，探索性地提出了考虑地质风险的勘探项目投资组合优化模型。不考虑勘探项目地质风险的投资组合优化模型，由于只考虑了组合的不确定性风险而未考虑地质风险，容易造成过分乐观的判断。针对模型的不足，首先引入考虑地质风险的净现值定义，并提出风险净现值的计算方法，然后用考虑风险后的净现值和考虑风险后的储量两个新指标来修正原模型，使新模型能同时考虑两种风险。松辽盆地20个勘探项目优化组合应用证明，考虑风险后组合的构成基本继承了风险前组合的特点，而且前者的指标明显小于后者的指标。新组合指标在油气勘探决策中更具有实际参考价值。图2表3参17     

海外在实施油气勘探项目地质风险评价方法探讨

海外在实施油气勘探项目地质风险评价,对于海外油气勘探项目的投资和决策起着至关重要的作用。为了尽可能客观地反映不同的海外在实施油气勘探项目地质条件及风险的差异,针对海外油气勘探项目特点,探讨了海外在实施油气勘探项目地质风险评价原则,提出了一种综合考虑项目地质特征及勘探程度的地质风险定量评价新方法,并建立了海外在实施油气勘探项目地质风险评价参数体系及赋值标准体系,为海外在实施油气勘探项目的管理和决策提供了一种科学、适用的新方法。     

中国石油企业海外油气开发项目风险产生机理

中国石油企业海外油气开发项目的风险管理是一个复杂连续的过程,主要包括海外油气开发项目特征分析阶段、风险识别阶段和风险控制阶段.通过对海外油气勘探开发项目风险因素之间的关系进行分析,可以揭示风险产生的机理.采用解释结构模型分析海外油气勘探开发项目风险因素之间的关系,解释结构模型共分为五层,整个风险系统表现出很强的开放性和动态性,风险因素之间呈现明显的层次性和复杂性.     

如何快捷地评估 海外勘探开发投资前景

随着中国石油实施海外战略步伐的加速，如何评估世界上不同国家和地区的油气资源勘探开发风险和收益，成为一个值得关注的问题。为此，本刊介绍了ITS技术服务公司首席执行官Rafael Sandrea博士提出的评估勘探开发投资风险和收益的方法。     

中国海外油气勘探项目风险评价与管理

海外油气勘探开发活动具有高风险性,进行海外油气勘探开发项目的风险研究,对于国内石油公司从事海外油气勘探开发项目具有重要的现实意义和指导意义.以当前油气勘探面临的问题与挑战为背景,构建海外油气勘探开发项目风险评价指标体系,运用层次分析法和模糊综合评价法构建项目风险评价模型.通过实例分析,初步探讨了海外油气勘探开发项目风险对策.     

勘探目标投资组合的优化模型及其应用

把现代投资组合理论引入油气勘探目标投资组合的优化与管理,简要介绍了现代投资优化组合模型的基本思想与原理,阐述了适合于我国油气勘探开发项目的投资组合优化模型,以及该模型的求解方法。最后,通过大庆探区实际勘探目标投资组合优化的应用,为投资决策直接提供方案,同时也证明了该模型是正确的,方法是可行的。     

创新性交易机制在国有企业海外油气并购的应用研究

基于西方石油公司和雪佛龙公司竞购阿纳达科石油公司这场超级并购历程与交易实质分析,总结梳理了近年来在国际油气交易市场出现的九种创新交易模式,分析归纳了每种模式的内涵和特点。同时,根据我国油气企业海外并购多为现金交易模式的现象及其存在的风险,分别提出了勘探项目、开发项目、炼油和销售项目等不同类型项目海外并购交易模式的不同战略选项和模式组合,并提出了优化开展海外油气资产并购与剥离工作的几点建议。     

海外油气勘探开发风险管理与控制及投资评价方法

海外油气勘探开发国内尚未系统开展全球油气地质综合研究以及相关评价工作,而且不同于国内勘探开发可以借鉴历史积累的经验和教训。需要对资源国进行全方位了解,需要多学科、多专业,地质和非地质工种协同进行严密、严格的可行性研究。不但要严格评价油气资源潜力,而且需要认真评价石油商业风险、社会经济风险、政治风险和竞争性风险。在风险识别和分类的基础上,建立了风险管理与控制及全球油气勘探开发风险评价与项目优选流程。提出评价本身就存在风险,需要克服诱惑、过度自信、过分保守等7种主观因素的影响。通过对投资环境评价指标进行全面分析,提出了既能把握风险投资时机,又可以获得商业发现和经济效益的综合风险因子投资评价概念与方法。     

油气勘探开发项目实物期权复合模型研究

油气勘探开发项目存在大量的不确定性因素，具有投资大、周期长、技术工艺复杂、风险大等特点。从金融领域衍生的实物期权理论可有效地对油气勘探开发项目进行分阶段的战略经济评价。油气勘探开发项目中存在多种类型的实物期权，但由于其相互之间存在着依赖关系，在进行战略经济评价时，不能简单地求和。文中针对油气勘探开发项目中存在的两种典型实物期权--终止期权和停启期权的特点和价值构成进行了分析。终止期权是综合考虑项目盈亏状况的战略价值，停启期权则充分考虑了项目进行过程中的灵活性价值。基于二叉树理论构建的期权复合计算模型，有效地解决了不同类型期权价值的复合计算问题，并通过实例展示了这两种期权价值复合的效果。     

论油气勘探开发投资风险及防范措施

油田勘探开发的力度决定油田发展的后劲,本文主要从油气勘探开发项目独特的风险特征着手,对油田油气勘探开发项目的勘探开发过程投资风险及经济评价不确定性导致的投资风险等进行了详尽分析,并提出了应对措施。     

海外勘探开发项目风险量化分析方法

当前低油价下,海外油气项目经济评价的资源国投资环境、财税制度、合同模式等都发生了深刻变化,正确识别项目的风险因素,并采用量化的分析方法,对于海外项目合理规避风险、提高投资决策的科学性具有重要作用。分析了海外勘探开发项目的风险因素及概率分布特征,论述了海外勘探开发项目的风险量化分析方法。通过量化风险,可以为决策者提供更为全面的决策参考,从而为科学合理决策、有效规避风险提供可靠的依据。     

油气田开发产能建设项目的收益—风险目标优化模型

针对油气田开发中产能建设项目高投资、高风险的特点,以项目组合的收益和风险为优化目标,建立了多约束条件下的项目组合收益-风险目标优化模型.在此基础上,研究了基于多目标优化最优解集的混合遗传算法,该算法成功收敛于模型的最优解集.实际应用表明:所建立的模型及其求解方法具有很好的实用性和可操作性,能从风险和收益两方面为油气田开发投资决策提供有力的依据.     

一种用于海外项目投资优化组合的混合优化方法

在海外复杂合同模式及经营环境多变的情况下,针对如何实现产量、投资、效益、风险等多个目标优化配置的目标,文中确定了海外项目多目标投资组合优化的基本思路,表征了海外不同合同模式涉及的复杂商业规则和约束条件,建立了考虑时间维度及风险因子的多目标优化数学模型。通过将不同的优化算法进行结合,提出了一种求解多目标优化模型的混合优化方法。该方法先通过排队过滤生成满足目标和约束条件的投资组合解;然后以该解的特征参数作为约束条件进行线性优化,求出投资组合局部最优解;最后以该最优解作为初始投资组合通过遗传算法求解得到一系列投资组合可行解。利用该方法对海外重点地区项目开展了多目标投资组合优化,提出了不同情景下的优化方案和经营策略。     

油气藏勘探目标评价与投资组合优选

针对油气藏勘探目标评价问题,构建了油气藏勘探目标评价模型,完善了油气藏勘探目标评价指标体系,探讨了多目标情况下投资组合途径及最佳组合的确定方式。研究结果表明：所构建的油气藏勘探目标评价模型融合了地质风险与储量价值两方面内容,其中,地质风险又可细化为4个主因素,储量价值则是在蒙特卡洛模拟法计算出可采储量基础上,用现金流法计算储量经济效益;利用投资组合原理,计算并制作“收益-风险”分布图和有效前沿曲线,在战略和投资总量约束条件下确定最佳投资组合。通过对某石油公司计划钻探目标进行评价,优选了油气藏评价勘探部署方案。该模型符合国际油气经济技术发展和石油公司效益勘探趋势,研究结果对油气藏勘探评价及投资组合优选具有一定的指导意义。     

一种用于评价勘探目标相关性影响的贝叶斯信任网络方法——在预测荷兰天然气发现中的应用

与独立勘探目标的投资组合相比,勘探目标的相关性（如果存在且为正相关时）会导致投资组合储量期望曲线的标准偏差较高。这个较宽的不确定性范围为油气公司提供了增加勘探投资组合期望总净现值的选择。为了调查它们对勘探投资组合的影响,我们开发了一种模拟勘探目标空间相关性的新方法,其相关性可以随着新信息的补充而及时更新。该方法将贝叶斯信任网络技术引入到勘探业务的随机模拟中。它在荷兰天然气投资组合中的应用表明,勘探投资组合期望可采储量净现值的变化范围及其期望值均有所增加。与独立的勘探目标投资组合相比,通过采用有效的新方法适时调整勘探策略,并有规律地更新投资组合的经济预测,可以增加以最小的风险确定累计净现值的高值概率。通过决策树分析也可以预测和展示阶段性勘探决策以及使期望净现值逐渐增加的信息价值。     

海外油气勘探新项目技术评价优选方法与参数体系

针对海外常规油气勘探新项目地质、经济和政治等3个方面的特点,综合考虑这3个层面的决策要素及相互关系,提出了海外油气勘探新项目技术评价优选方法,并形成了一套针对不同评价目标尺度、不同勘探程度、不同工程条件与不同地缘政治环境开展技术评价的关键因素与评价影响因子的参数体系。该方法是一种半定量技术评价优选方法,适合于不同地质构造尺度、不同勘探程度以及不同资料掌握程度的勘探项目类比优选评价。应用结果表明:在油气勘探新项目评价中,油气资源潜力评价为先决条件;在具备勘探潜力的前提下,开展勘探潜力、经济效益与政治环境综合分析,将投资效益与投资风险突显;勘探潜力分析要以区带评价为重点;发挥专家组经验,开展海外新项目的快速技术评估,以满足海外发展中机会把握与快速投资决策的需求。建议海外油气勘探新项目评价要重视有利区带的研究,区块的获取要尽可能连片,以追求有利区带的有效涵盖,从而获得高效勘探。