国内外期货市场的互动关系研究

大豆期货是大连商品交易所(DCE)最早上市的期货品种之一,经过多年的发展,大连商品交易所大豆期货市场运行机制已经初步形成,其价格发现和规避风险的功能也得到有效发挥.     

中美小麦期货市场的相关性及引导性

0引言中国是世界上小麦产量最大的国家,小麦期货也是最早上市的期货品种之一,经过多年的发展,郑州商品交易所小麦期货市场运行机制已经初步形成,其价格发现和规避风险的功能也得到有效发挥。我国小麦期货价格不仅受到国内因素的影响,同时还要受到国外期货市场尤其是CBO T小麦期     

我国燃料油期货市场基本经济功能研究

风险规避和价格发现是期货市场的重要经济功能,是判断期货市场运行状况的重要标志.鉴于燃料油期货市场担负着我国石油期货市场开路先锋的重任,文章以上海燃料油期货市场为研究对象,以协整理论与期货市场经济功能存在的内在联系为分析基础,通过采用协整模型对燃料油期货自上市交易以来的经济功能进行了研究.研究结果表明,燃料油期货市场具备价格发现功能,并有助于套期保值的实现.     

中国工业基础金属期货价格与现货价格动态关系研究

文章借助VAR模型、协整检验、误差修正模型、格兰杰因果检验、脉冲响应函数、方差分解等方法,以上海期货交易所的工业基础金属铜和铝期货品种为例,研究了工业基础金属期货价格与现货价格之间的动态关系,定量地刻画出了期货市场在价格发现中作用的大小。其研究结果显示:铜和铝期货价格与它们的现货价格都存在相互引导关系;而且期货与现货价格之间也存在长期均衡关系;上海铜和铝金属期货市场在价格发现功能中发挥了主导作用。     

股指期货价格发现功能的实证研究——基于现货指数变化趋势

依据香港股指期货市场数据，分别对香港恒生指数在指数振荡上行与振荡下降两阶段，利用Granger因果关系检验、方差分解、脉冲响应等方法，对股指期货与股指现货价格的领先滞后关系进行研究，得出股指期货在恒指振荡上行阶段具有价格发现功能，在恒指振荡下降阶段，现货领先期货，股指期货不具备价格发现功能。     

我国金属期货价格指数与PPI关系的实证研究

期货指数在国民经济中发挥预警器的功能,国外早已把它作为通货膨胀的预警指标。随着我国期货市场的不断规范和发展,我国期货市场在金融市场中的地位日益突出,对宏观经济的先行作用日益增强。期货指数对我国中央银行观测通货膨胀、调整货币银行政策具有重要参考意义。文章编制并计算了我国金属期货价格指数,通过其与PPI的Granger检验,明确了我国金属期货价格指数对PPI的先行作用,并提出相关政策建议。     

国内股票价格指数期货初探

一、股票价格指数期货的发展及其功能期货市场发展壮大己经进入到以金融期货期权交易为主的新阶段。股票指数是金融期货中继外汇期货、利率期货后产生的新的金融品种,也是八十年代金融创新浪潮中出现的最重要最成功的金融工具之一。目前,股票指数期货己成为世界各大金融期货市场交易最活跃的金融期货品种之一。在股票市场,由于预期股息和利率的变动导致股价上下波动,股票面临价格风险,在利率波动频繁、幅度很大的情况下,股票价格所面临的风险越来越大。股票价格的风险可以分为二类：一是系统风险,即某种股票价格的变动与整个市场的变…     

基于连续混合正态分布的期货定价偏差研究

挖掘期货理论价格和实际价格之间的关系有助于提高期货市场定价效率、发挥期货价格发现功能。基于持有成本定价模型计算期货定价偏差,利用连续混合正态分布模型对定价偏差的分布进行拟合,先采用基于牛顿迭代的极大似然估计法对未知参数进行估计,再进一步利用模拟退火算法对牛顿迭代的结果进行优化。结果发现,模拟退火算法可以有效提高估计精度,连续混合正态分布模型能够更好地拟合期货定价偏差分布。     

知识窗

1、股指期货。股指期货是一种以股票指数作为买卖对象的期货。实质是将对股票市场价格指数的预期风险转移到期货市场的过程,其风险是通过对股市走势持不同判断的投资者的买卖操作相互抵消的。其主要功能是发现价格和套期保值,用以规避股票市场的系统性风险和投资等用途,是专业市场人士使用的投资组合管理的一种策略。     

上海、伦敦铜期货市场价格互动关系演变研究

文章运用体制转换时间序列模型对上海铜期货市场的价格发现功能进行了实证研究.研究结果表明:上海期货市场和伦敦期货市场之间的价格引导关系在2003年底有比较明显的变化.2003年后,伦敦铜期货市场对上海铜期货的单向引导关系开始改变,上海期货价格对伦敦期货市场的引导作用也在提高.     

我国期货市场期货价格收益、交易量、波动性关系的动态分析

我国期货市场发展至今已有十多年的时间 ,但对期货市场内部结构、运行特征的研究非常缺乏 ,本文以国内期货市场最为活跃的期货品种上海期货交易所铜、铝 ,大连商品交易所大豆为代表 ,研究期货价格收益、交易量、波动性之间的动态关系 ,揭示出我国期货市场的内在特征 ,填补国内这方面研究的空白。研究期货价格收益、交易量、波动性之间的动态关系对我们全面认识和把握期货市场具有重要的意义。对期货价格收益与交易量之间关系的研究有助于对期货市场内部结构 ,市场信息传播方式的了解 ;有助于对期货价格分布特征的解释 ;在期货价格收益与交易…     

股指期货价格发现功能的实证研究

近些年来随着金融行业的深化改革、股指期货的推出以及金融混业经营的政策进一步落实,期货市场在宏观经济和微观经济中的作用开始逐步显现。期货市场有别于证券市场,其基本功能是:规避风险和发现价格。而股指期货的推出恰恰是为了满足证券市场中规避风险和价格发现的要求。目前业界人士对     

新兴市场股指期货价格发现功能的研究

文章运用ADF检验、协整分析、误差修正模型和非线性因果关系检验法,对印度股指期货市场对于现货市场的预期效果和引导关系进行了递进和全面的分析。实证结果表明,股指期货和现货价格二者之间具有长期稳定的均衡关系,期货价格的价格发现功能良好,能够引导现货价格,并且现货价格与期货价格之间存在双向因果性。期望此研究对我国推出的沪深300股指期货具有一定的借鉴意义。     

我国粮食期货价格发现功能的交叉谱实证研究

本文应用交叉谱分析方法对郑州商品交易所的小麦期货和大连商品交易所的大豆期货的价格发现功能进行了实证研究,通过考察期货价格与现货价格的领先与滞后关系,得出了如下结论小麦期货市场对我国的小麦现货价格无论一到三年的中长期还是数月的短期都具有较好的价格预期作用,这对推出新的大宗粮油期货(如大米期货)奠定了基础;而大豆期货价格与现货价格虽然在时间上不具有小麦期货与现货价格那样一致的领先与滞后特征,但仍能反映现货市场的供求状况,具有一定的价格发现功能.文章据此进一步讨论了利用粮食期货价格发现功能推进我国粮食流通体制改革的意义和策略.     

农村产业融合发展的创业效应研究——基于省际异质性的实证检验

利用2008—2016年中国省际面板数据,在构建农村创业活跃度指标并测算农村产业融合发展水平的基础上,采用系统GMM方法和面板门槛模型,实证检验了农村产业融合发展对农村创业活跃度的影响。结果表明:农村产业融合发展的创业效应十分明显,即农村产业融合发展显著提升了中国农村的创业活跃度;与此同时,农村产业融合发展的创业效应存在省际层面的异质性,在城镇化进程、农村金融发展、农村人力资本以及产业结构等宏观外部环境越好的地区,农村产业融合发展对农村创业活跃度的提升作用越强。研究结论不仅有助于理解农村产业融合与农村创业活动的关系,而且能够为农业供给侧结构性改革和农村产业融合发展提供新的见解。     

商品期货价格与现货价格关系的实证分析

期货市场不但能够实现价格发现与风险规避，而且还具有风险投资和资源配置的作用。目前我国期货市场尚不发达，本文的研究重点就是主要通过实证分析上海铝期货价格各种影响因素，找出期货价格与现货价格之间的关系，为期货投资者提供参考。     

中外商品期货交易所失败原因的理论思考

中国商品期货市场从上世纪90年代初起步,走过了一条与国外许多商品期货市场不同的发展路径,伴随着不同的理论观点的争论。从新制度经济学的角度分析,前者是强制性的制度变迁,而后者是诱致性的制度变迁。尽管中国期货市场在运行、功能发挥等各方面与国外一流的期货市场还有些差距,但中国期货市场在短短的十多年里迅速崛起,却表明不同的发展路径均可产生成功的期货市场。然而国内外期货市场的发展历史都表明,由于各种原因,总有一些期货市场会逐渐萎缩、衰退,最后消亡。因此,总结这些失败教训,从理论上阐明期货市场存在和发展的根本原因,对推动…     

我国股指期货价格发现功能研究

本文基于沪深300股指期货5分钟高频数据,利用协整检验、误差修正模型和脉冲响应函数研究了我国股指期货长短期的价格发现机制,并用信息共享模型、共因子模型研究了我国股指期货市场的价格发现贡献程度,在此基础上,引入分位数回归,探讨不同涨跌幅度的期现关系。实证结果表明：我国指数期货和现货价格存在相互引导关系,而现阶段现货市场能更快反应全部市场的冲击,且现货市场在价格发现功能中的作用相对较大;随着涨跌幅度的变化,现货对期货的影响呈U型走势,而期货对现货的影响呈单边上升走势。     

设立期货保证金—风险连动机制的构想

一、我国期货市场不完善的保证金现状期货市场历来被认为是高风险市场 ,保证金制度是期货交易的重要特色。它通过交纳少量保证金来操纵高过保证金数十倍的金额 ,有人称作“杠杆操作”。高杠杆操作通常和高违约风险相关联。可以说 ,保证金制度是期货市场产生高风险的根本原因之一。从各国情况看 ,期货制度较为完善的国家 ,其保证金制度就较为科学合理。如芝加哥期货交易所 (ＣＢＯＴ)不仅实行保证金的逐日盯市制度 ,还定期由其下设的保证金委员会对其各期货合约品种的保证金进行审核 ,根据当前的市场状况决定是否调整保证金额度。通常ＣＢＯ…     

我国豆油期货价格发现效率研究

豆油是中国第一大消费植物油,大商所的豆油期货价格发现功能对作为豆油消费大国的中国来说意义重大。文章选择近交割月、第二月、第四月的大豆期货合约为研究对象,采用ECM模型分三个阶段研究了我国豆油期货市场价格上升时期、下降时期和价格调整时期的市场价格发现效率。结果发现我国豆油期货市场在牛市阶段,豆油期货价格发现过度,在熊市阶段,豆油期货价格发现有效率,而在市场调整阶段,豆油期货价格发现不足。