不确定条件下投资项目现值的临界值分析

在不确定条件下项目投资现值的分析已不能再停留在传统的NPV分析,项目未来现金流现值大于投资现期投入则投资,若小于则不投资的框架内.充分把握未来不确定性,积极运用项目管理者的柔性决策空间,运用实物期权思想及其二项式期权定价模型确定项目中的实物期权价值,在基于实物期权的分析框架内考虑实物期权价值,寻找投资项目现值投资决策的临界值.     

价值及成本不确定情况下的创业投资决策

基于创业投资的高风险和多阶段特点,综合考虑了创业投资项目价值及成本的不确定性,建立了一个新的创业投资价值评估实物期权模型,并与传统净现值法进行了对比,给出了主要参数的敏感性分析.研究表明,项目价值及成本的不确定性给予了投资项目等待的价值,此方法能够使创业投资决策更具有科学性和可靠性.     

不确定条件下专用实物资产投资估价实证研究——以煤制油项目为例

以煤制油项目为例,探索实物期权在不确定条件下专用实物资产投资估价中的具体运用,以提高项目估价的有效性,加快理论向应用转换的进程,并为中国煤制油发展提出合理的政策建议。DCF分析结果显示,财务内部收益率低于行业基准收益率,该项目不可行。但是,DCF法忽略了专用实物资产投资的不可逆性、可等待性和期权性以及未来收益的不确定性,从而导致在不确定条件下对专用实物资产投资估价失真。因此,利用修正后的二项式模型对项目进行了重新估价,研究表明煤制油项目具有较大的等待价值,特别是战争等突变因素发生时,其价值将是巨大的。     

电子商务企业实物期权估值方法的应用

随着全球电子商务的深入发展,电子商务企业的价值评估日益成为人们关注的焦点.电子商务企业有着更为灵活的商业模型和盈利模式,现有的传统估值方法已不再适用.在此将电子商务企业的价值划分为资产价值和期权价值,对后者引入Black-Scholes期权定价模型进行评估.最后,从实践角度探讨了实物期权方法在电子商务企业并购投资决策中的应用.     

工程系统灵活性的研究现状与展望

灵活性是工程系统应对不确定性影响的一项特别关键的系统属性,目前工程系统灵活性已经成为国外多学科交叉研究的一个热点领域. 围绕工程系统灵活性的内涵、识别与度量、估值等3个研究领域对国外的相关研究进展进行了分析和评述,并对目前该领域研究的局限性进行了剖析,在此基础上提出了未来的研究机会.      

实物期权在企业并购估值模型中的运用

随着世界经济金融一体化的发展,跨国公司实行企业并购的案例逐年增加,采用传统的并购估值理论对目标公司进行估值存在着许多不足之处,因此理论界提出了一种新的估值方法--用实物期权对目标公司进行估值.本文将从实物期权的定义出发,并结合相关案例,比较分析实物期权在企业并购估值模型中的运用.     

不确定条件下技术创新项目期权价值多因素敏感性分析——以煤制油项目为例

采用正交试验对西部地区具有自主知识产权的煤炭间接液化技术创新项目进行敏感性分析,结果是对项目期权价值影响程度由大到小排序为:石油波动对项目期权价值的影响最大,其次是净现值的折现率、建设投资的增减变化、煤炭价格波动,这一结果的正确性得到单因素的验证,但多因素分析更符合实际,因而,更加正确合理。     

二叉树模型在技术转让定价中的应用研究

根据技术商品所固有的期权特征,认为技术价值是买方在被许可时间范围内所拥有的扩张期权价值。在收益离散化、风险中性、市场信息完备、零交易成本等假设前提下,采用二叉树方法建立起在不确定性条件下基于受让方的技术商品期权价值的动态定价模型,同时引入技术贬值弹性、利润分成率和政策因数对模型进行修正。     

高校科技企业估值的实物期权方法研究

规范管理高校科技企业 ,探索建立现代企业制度是我国高校科技企业发展的方向。2001年11月 ,国务院办公厅下发了国务院体改办和教育部起草的《关于北京大学清华大学规范校办企业管理体制试点的指导意见》 ,启动了规范校办企业管理体制试点工作。由于我国高校科技企业具有不同于传统企业的发展模式和发展特点 ;新技术的不断涌现、知识更新技术加快、产品生命周期缩短 ,也使高校科技企业外部环境的不确定性增强 ,因此 ,如何对传统的估值方法进行调整 ,使高校科技企业的价值更接近于企业的内部价值 ,已成为高校科技企业改制中的重要课题。一、高…     

考虑管理人因素的风险项目期权估值方法研究

基于对风险项目及其“孪生证券”风险和收益特性的分析，认为真正的“孪生证券”实际中很难存在，进而提出利用“近似孪生证券”与无风险证券的构造资产组合来复制实物期权收益特征，利用无风险磁利分析确定项目实物期权价值的方法。考虑管理人因素造成的实物期权内部风险特征的不可复制性，利用“确定性等值”将内部风险价值V1具体化，对“近似孪生证券”方法进行了修正。     

基于实物期权理论的企业信息系统建设项目投资决策

在实物期权理论的框架下,根据信息系统建设项目投资的特点,分析得出可以将系统建设的投资过程看成是含有多种实物期权的序列决策。在此基础上,利用二叉树方法建立单个实物期权单阶段的定价模型,以及多阶段复合实物期权的定价模型,以期为企业在投资建设信息系统时,做出更加科学合理的投资决策提供理论依据。     

不确定性条件下的融资租赁决策及模拟评估

从租金及租赁税后相当成本两方面讨论了在不确定性条件下融资租赁的决策准则,以及运用计算机模拟方法得出租赁税后相当成本与租金临界值的期望值和概率分布,对决策结果进行模拟评估。     

企业中个体柔性的研究

将企业看成是一个开放系统，个体看成是组成系统的基本元素，由系统的柔性导出了个体柔性的存在性，通过分析个体在企业中所承担工作的性质及其表现出来的应变能力，揭示了个体柔性的本质，在此基础上建立了个体柔性的概念并通过引进决策比例和不确定性程度合理地度量了柔性，避免了柔性的扩大化．     

基于期权定价理论的矿业工程评估模型

拆现现金流法是工程评估最常用的方法，但其低估了矿业开发价值，运用管理选择权，遵循标准的期权定价过程，建立了矿业开发价值和矿业工程评估模型，为投资决策提供了新的思路和量化工具。     

基于未确知测度的矿产预测评价方法

 分析了矿产定量化预测与未确知评价的意义,针对矿产定量化预测与未确知评价存在不确定的特点,将未确知测度理论引入矿产定量化预测与未确知评价中,提出了基于未确知测度理论的矿产定量化预测与未确知综合评价模型。从实际地质条件出发,考虑影响成矿有利度的7 项因素,根据实测数据建立各影响因素的未确知测度函数。该模型针对矿产定量化预测与未确知评价中的诸多不确定影响因素,根据实际情况,分别对其进行定性、定量分析,并利用信息熵理论确定了各指标权重,依照置信度识别准则对成矿有利度进行了等级判定,并对其进行了排序。将该方法应用于青海虎头崖矿田3 个矿带的成矿有利度评价。研究结果表明,该方法科学合理,意义明确,为今后矿产定量化预测与未确知评价提供了一定的借鉴意义。     

有提前期柔性的供应链协调与风险分摊

针对合同制造环境下的需求不确定性导致提前期发生变动而影响高科技产品供应链的上下游决策并产生激励冲突,建立了一种有提前期柔性的供应链协调模型.通过提前期柔性所提供的期权机制来建立采购商和供应商之间基于斯坦伯格博弈的合同谈判过程,使采购商和供应商共同确定合理的交付提前期的变动幅度、柔性成本分摊比例和最优订货策略.研究发现,这种双向操作的风险分摊机制能使高科技供应链渠道达到帕累托最优,从而使供应链协调、改进供应链绩效.     

不确定度在大学实验中的简明估算

基于不确定度理论，介绍了不确定度的有关概念，分析了如何在大学实验中简明估算测量不确定度．     

A Self-Adaptive Control Method for Uncertainty Systems Based on ANN with AEP

A self-adaptive control method is proposed basedon an artificial neural network(ANN) with acceleratedevolutionary programming(AEP.) algorithm. The neuralnetwork is used to model the uncertainty process, fromwhich the teacher signals are produced online to regulate theparameters of the controller. The accelerated evolutionaryprogramming is used to train the neural network. Theexperiment results show that the method can obviouslyimprove the dynamic performance of uncertainty systems.     

不确定性评价方法在交流接触器寻优设计中的应用

本文运用不确定性理论的评价指标进行交流接触器结构参数的优化设计。以CJ20-25型交流接触器为研究对象,采用正交试验法对9台组装试品的21个动态响应参数进行测试。首次将funcert,fave,fstdev三个不确定度指标用于系统参数分散性对系统整体动态性能影响的分析,并以此确定了系统参数的最优组合,可实现产品结构优化设计。文中给出的参数关联公式和结构参数中的主、次因素关系分析具有实际应用价值。