分析师关注影响信息披露的及时性吗?——基于A股上市公司的经验证据

证券分析师作为一种非正式的外部治理机制,在公司治理过程中发挥着重要作用。以2001—2012年中国A股上市公司为样本,实证检验分析师关注对信息披露及时性的影响。研究发现:样本期间,分析师的关注使得上市公司信息披露更加及时;区分审计意见类型,相对"非标"意见公司,分析师关注使得"标准"意见公司信息披露更加及时。该研究结论有助于加深对上市公司信息披露行为的理解,为分析师的外部监督职能研究提供增量证据。     

研发信息披露与分析师关注

从2012年开始,我国强制要求上市公司在董事会报告中整合披露研发信息,这在一定程度上提高了会计信息的可比性。以外生性强制披露规定为切入点,深入分析研发信息披露对分析师行为的影响机理,通过匹配2012年前后研发信息披露行为的变化得到处理组与对照组,PSM DID的结果表明,2012年后新增研发信息披露的公司吸引了更多的分析师介入和券商关注;进一步研究发现,这一情形在信息透明度低、代理成本高的公司更为显著。重要的政策启示在于,强制性披露一定程度上可以抑制管理层自利性选择,以及分析师对私有信息的操纵,有必要出台对研发信息披露指引框架,维护健康的信息环境。     

分析师关注的外部监督效应研究

证券分析师作为投资者与上市公司之间重要的信息中介,其所发挥的外部监督作用越来越受到学术界与实务界的关注。为探索我国分析师关注是否存在外部监督效应,文章在相关研究基础上,结合中国实际情况,选取沪深两市A股市场953家上市公司的2007~2010年财务数据为研究样本,以分析师剩余关注度作为分析师关注强度的代理变量,采用多变量回归方法研究了分析师关注对公司价值和盈余管理的影响。结果表明:在我国证券市场中,分析师的外部监督效应确实存在,即分析师通过对上市公司关注,抑制了管理层盈余操纵的程度,进而减少了代理成本,提升了上市公司的公司价值。     

分析师关注、媒体报道与股价信息含量

媒体和分析师是资本市场中的重要信息机制,作用相似的媒体和分析师,在信息供给和传播方面天然地存在相互关联。然而,现有文献未能清晰说明这两种信息机制是如何促进股价信息含量的增加。从媒体与分析师的信息效应角度出发,基于中国A股上市公司2005—2012年的观测样本,分析媒体报道对分析师关注增加股价信息含量的调节作用,区分信息类型后进一步检验了媒体报道增加分析师关注信息效应的具体机制。结果表明:媒体报道增强了分析师关注对股价信息含量的增加效应;媒体报道主要是通过增加分析师报告中有关上市公司现有信息解释部分的效应而发挥增强作用的。此外,在中国制度背景下,媒体的信息效应主要是通过信息传播实现的,其信息挖掘功能有待增强。     

信息透明度对企业创新的影响 ——有调节的中介效应

以2011—2020年我国沪深A股上市企业为样本,实证分析了信息透明度对企业创新的影响机制。研究发现,信息透明度通过提高内部控制水平以促进企业创新水平的提升,且企业所处地域数字金融水平越高,其信息透明度提升内部控制水平的效果越显著,相应地对技术创新的促进效果也越明显。进一步研究发现,无论是国有企业还是非国有企业,信息透明度对实质性创新均具有促进作用;相较于国有企业,信息透明度对策略性创新的促进作用在非国有企业中更显著。基于此,企业应努力提高财务信息透明度,监管部门也应加强对上市企业信息透明度的监管,政府需加强数字金融的覆盖广度及使用深度,以助推我国上市企业创新水平的提升。     

分析师关注对上市公司高管薪酬粘性的影响研究

本文研究了分析师关注对上市公司高管薪酬粘性的影响,发现在中国,分析师关注能够显著降低高管薪酬粘性;进一步按照地区分组测试的结果显示,分析师关注对高管薪酬粘性的抑制作用在中西部地区比东部地区更加显著。本文与以往研究的不同之处在于增进了关于资本市场的机制安排影响高管薪酬粘性的理解。     

女性高管比例会影响会计稳健性吗？——基于企业社会责任信息披露的中介效应检验

高管性别在企业社会信息披露和会计行为选择中扮演着重要的角色。2013—2018年深沪A股上市公司企业社会责任信息等相关数据,为对我国上市公司的高管性别特征、企业社会责任信息披露与公司会计稳健性的关系提供了研究依据。研究结果显示：女性高管占比较高的公司会计稳健性更高,并且更倾向于披露社会责任信息;企业社会责任信息披露在女性高管占比与会计稳健性之间的关系中起到中介作用;女性高管能够让社会责任披露质量更高;国有企业和民营企业中社会责任信息披露对会计稳健性均产生显著正向影响。因此要提高会计稳健性,完善公司治理机制,促进资本市场健康发展,一方面政府监管机构需要完善信息披露制度,另一方面企业应充分发挥女性高管的优势,建立科学完善的人才选拔和任命机制。     

分析师跟踪何以影响并购绩效?——基于有调节的中介效应识别

本文以2010—2017年A股市场发生并购的上市公司为研究对象、2010—2020年为并购绩效的时间区间,通过构建有调节的中介效应模型,实证研究分析师跟踪对并购绩效的影响,并揭示股票错误定价在其中所发挥的中介效应和投资者情绪的调节作用。研究结果表明,相较于没有分析师跟踪的情境,有分析师跟踪的主并公司并购绩效更差,而且股票错误定价在其中起到不完全中介作用。此外,研究还发现投资者情绪对分析师跟踪与股票错误定价具有正向调节关系,即前半路径存在有调节的中介效应。     

董事海外背景与分析师盈余预测——基于企业绩效与信息质量的中介效应

当前海外人才回流趋势明显,很多企业聘用有海外背景的人才担任董事职位,董事的背景特征会影响企业的行为决策及绩效。聚焦资本市场中的分析师群体,基于A股上市公司2007—2018年的数据,研究发现,董事的海外背景会显著提升分析师盈余预测的准确度,企业绩效和信息质量起到了中介作用。进一步研究发现,公司治理水平和分析师盈余预测方向在董事海外背景与分析师盈余预测相关关系之间具有调节作用;董事海外背景会显著增加分析师跟踪数量,但不会影响分析师盈余预测的分歧度。因此,企业应关注有海外背景的人才,向资本市场传递更有价值的信息;分析师等利益相关者应从多方面搜集企业信息,以做出更有效的决策。     

碳信息披露如何影响债务融资成本——基于债务违约风险的中介效应研究

在绿色信贷政策加快实施的背景下，碳信息披露成为债权人信贷决策的重要因素。以2013—2016年中国A股高碳行业上市公司为研究样本，深入分析碳信息披露对债务融资成本的作用机理。研究结果表明:碳信息披露与债务融资成本呈“倒U形”关系，且债务违约风险在碳信息披露影响债务融资成本的过程中发挥部分中介效应，即企业最初提升碳信息披露质量会增加债务违约风险，进而导致企业债务融资成本的上升，然而当碳信息披露质量超过一定临界值时，碳信息披露就能降低债务违约风险进而发挥其降低债务融资成本的作用。进一步研究发现，碳信息披露对债务融资成本的影响在低成长性企业更为显著，企业成长性水平的降低增强了债务违约风险的中介效应，促进了碳信息披露对债务融资成本的影响。研究结果对中国不同成长性水平的企业有效利用碳信息披露、降低债务融资成本具有重要参考价值。     

企业集团信息系统的构建研究

针对企业集团信息管理的特点,讨论了新一代信息系统解决方案——Intranet系统的优势,给出了企业集团Intranet系统要解决的问题、系统设计的原则以及实施策略,并以华远集团Intranet系统建设为实例进行了详细论述。     

认知重评如何调节情绪:中庸思维的中介作用

使用中庸思维量表、情绪调节问卷、正负情绪检核表和情绪表达问卷开展抽样测查,以某高校大学生为被试,共收集到有效数据369份。分析了"认知重评"与"中庸思维"在情绪调节的过程中如何相互作用,共同影响情绪体验和情绪表达。得出认知重评通过激活中庸思维实现对情绪的有效调节。     

创业导向对创业绩效的影响机制研究——创新速度的中介作用

基于30家高新技术创业企业的153份调研数据,研究探索创业导向对创业绩效的影响机制,以及创新速度在创业导向与创业绩效之间的中介作用。研究表明,在创业导向的五个维度中,创新性、自主性、先行性与创业绩效有显著的正向关系,而风险承担性和竞争侵略性与创业绩效之间无显著的关系。创新速度作为企业战略向卓越绩效转化的重要途径,对创业导向与创业绩效的关系起到了中介作用。此外,创业导向的先行性维度与创新速度呈现倒U型的关系,表明在有创新速度作用的情况下,创业导向与创业绩效之间呈现复杂的非线性关系。     

非创始人CEO对企业盈余信息质量的影响——基于创业板公司的实证研究

企业内部组织结构的变化如何影响企业的盈余信息质量尚未得到充分的研究。民营企业在创业初期通常由创始人兼任企业CEO，但随着企业的发展壮大，由于创始人的个人能力和经验无法满足企业的发展需要，创始人会放弃兼任企业的CEO转而寻找外部职业经理人，由此产生第一类代理问题：创始人、外部监管部门和投资者逐渐产生对企业提供高质量盈余信息质量的需求。文章以2009—2016年我国A股创业板市场的336家民营上市公司为研究对象，以盈余持续性、盈余反应系数以及盈余管理程度测度盈余信息质量，运用两阶段最小二乘法对非创始人CEO和公司盈余信息质量之间的关系进行了实证研究。研究表明：创始人放弃兼任CEO显著提高了企业盈余信息质量；相对于企业内部非创始人股东担任CEO而言，来源于经理人市场的CEO对盈余信息质量的正向作用更强；当企业所面临的外部环境信息压力较大时，非创始人担任CEO对盈余信息质量的正向影响被削弱。文章的研究结果表明，企业在发展过程中组织结构的变化是企业提高盈余信息质量的动机之一，同时这种动机也会受到外部信息环境的影响。     

成就目标定向对语言学习策略的影响:外语自我效能感的中介作用

成就目标定向与语言学习策略是教育学、心理学和应用语言学的研究热点。教育的现代化需要科学的理念和基础,如何提高外语教育教学质量一直是研究者关注的方向。本研究采用成就目标定向问卷、外语自我效能感问卷和语言学习策略问卷调查了253名大学生语言学习策略与成就目标定向、外语自我效能感之间的关系。结果表明:(1)大学生语言学习策略各维度与外语自我效能感各维度存在显著正相关,与成绩接近定向、掌握目标定向存在显著正相关。(2)掌握目标定向与成绩接近定向均能显著正向预测语言学习策略。(3)外语自我效能感在掌握目标定向与成绩接近定向对语言学习策略的影响中起着正向的部分中介的作用。目标信心感和课程应对感在成绩接近目标定向、掌握目标定向对语言学习策略分维度的影响中起到不同的中介作用。     

成功实施的基于业务流程再造的企业信息化一例

该研究简要介绍了我国企业信息化建设现状和业务流程再造理论,探讨了企业信息化建设与业务流程再造的关系。并以某跨国企业中国分公司为例,分析整个流程单证流转顺序,从而识别流程再造的机会;通过改进原有流程不合理的环节,设计出新的采购流程,并根据业务流程再造理论的实施原则,设计以数据库为基础的数据处理系统为新流程提供支撑和保证。     

企业接受企业资源计划系统影响因素模型研究

为了有效地接受和实施企业资源计划系统,通过理论分析和实证研究,提出了影响企业接受企业资源计划系统因素的模型。模型表明:企业规模、组织结构的分权程度、企业文化的变革程度、企业所处环境的不确定性与企业接受企业资源计划正相关;企业绩效与企业接受企业资源计划负相关。该模型有助于较好地理解企业资源计划系统的普及过程,对于目前方兴未艾的企业资源计划的应用具有一定的指导意义。     

企业网站环境信息披露研究——以2011中国民营企业50强为例

随着互联网的快速发展和普及，企业网站逐渐成为企业环境信息披露的新媒介。为探究我国目前企业网站环境信息披露情况，以2011中国民营企业50强为研究样本进行描述性统计分析。研究发现：75%的企业都不同程度地在其网站上披露环境信息，但详细披露的只有16%；制造业企业披露水平略高于平均水平，建筑业、批发和零售业及房地产业大大低于平均水平；北京市3家上榜企业的网站全部为零披露；目前，企业未将网站作为环境信息披露的主要途径，自主披露环境信息意识较薄弱。最后，据此提出相应的建议。     

试论知识企业的界定

:知识企业是指以科学技术为基础对信息和知识进行生产、存储、应用和传播的企业。知识企业在资本结构、管理方式、组织形式、技术类型、生态发展等方面不同于传统企业。应该利用 7项描述性信息指标和信息强度、信息技术效率、信息空间与信息子空间 4种数据指标来界定知识企业