螺纹短期调整,不改上涨趋势

春节后,螺纹期价延续节前的上涨趋势,在2011年2月11日再创历史新高。之后螺纹期价高位调整,出现一定幅度的回调。对于螺纹后市,笔者认为,经过短期的调整后,后期螺纹有望企稳反弹,延续前期上涨趋势。螺纹期价后期看涨,主要是基于:一是原料价格上涨继续为螺纹市场后期看涨的主导因素。根据2月份公布的国内1月份铁矿石进口数据6897万吨可见,在前期国内对铁矿石价格上涨预期及钢铁产量回升的情况下,1月份铁矿石进口创历史新高,环比增加18%,同比增加47.94%。近期钢企基本上在消耗前期囤积的铁矿石库存,对高企的铁矿石保持     

短期调整难改铝价长期上行趋势

2009年12月的国际铝价表现前后不一。12月初,在铜锌等基本金属纷纷下挫时,伦铝表现强劲,并一举突破2200美元/吨阻力位。而12月10日之后,尽管铜价连续创出年内新高,但伦铝表现明显偏弱。价格总体在2200～2280美元/吨间震荡。     

锌价短期震荡上行

8月底，沪锌出现止跌反弹的行情。宏观面上，市场对于各重要经济体央行推出刺激性经济政策的预期不断增强；基本面上，全球锌供给过剩局面难改，国内锌产量持续削减，缓解供大于求的过剩状况。锌价短期内将延续上行走势。     

锌价上行 调整风险加大

无论从锌市供求的基本面,到资金面都存在进一步推涨锌价的利多因素,但随着锌价的持续攀高,其承受的系统性风险越来越值得我们关注。当前宏观经济增速放缓已成市场共识,全球主要经济体经济增长放缓的迹象明显,与此同时通胀压力开始增强。在提高对系统性风险关注的基础上,我们对短期锌价持谨慎看多观点。     

锌价上涨谨慎、下跌不甘

国内期锌主流合约自从2008年10月18日到达8420元/吨之后,已经累计回升66%,今年6月12日达到14095元/吨的高位,目前仍坚挺在13200元/吨上方。实际上,从4市场上涨谨慎、下跌不甘的情绪在加重。最近,宏观环境暂时不利,供应压力日重,恐怕锌价难以坚守,调整即将来临;但不甘的情绪会继续起作用,锌价调整空间有限。     

过剩持续 锌价弱势不改

10月锌价跌跌不休。锌过剩趋势难改,同时消费疲弱,短线存下行可能。年底即将到来,美国财政悬崖将重返视野,或利空整体市场;而中长期来看,欧债危机仍对全球经济存在不确定性影响。笔者维持锌价震荡偏弱的观点不变。     

锌价中期涨势不改

7月初开始,LME三月期锌强劲反弹,最终报收2010美元/吨,较上月上涨12.8%,涨幅高于铜和铝。全球经济复苏放缓7月份,欧洲银行通过压力测试,各项经济指标均好于预期,欧债危机的阴霾正在散去。近期市场又将目光转向美国经济复苏的放缓,     

锌价弱势短期难改 中期或有转机

5月初伦锌从2294美元/吨一线直接下跌至1890美元/吨,下跌幅度达18%。希腊危机、欧洲主权债务危机是影响市场信心的焦点近期市场的关注点集中于欧洲主权债务危机的蔓延以及救助方案的出台。     

锌价继续向上挑战阻力

9月份，LME三月期锌突破了前期的盘整区间，震荡上行，锌价重心上移，但在2200-2300美元／吨区间的阻力依旧未能突破。     

铜价短期急跌不改中期高位运行趋势

4月份铜价继续在9200～10000美元/吨的区间内震荡,但5月初突破了区间下沿。第二季度需求强劲和供应增长缓慢将导致供需缺口扩大,这将给铜价有力的支撑,预计铜价将很快回到9000美元/吨以上。     

锌价震荡区间抬升

近期欧债危机稍有缓解,全球各大股市都出现了反弹,大宗商品市场也都出现止跌反弹的迹象。截至11月4日,LME三月锌最高曾上摸1995美元/吨一线,最低虽创了年内新低1718.5美元/吨,但短期内筑底基本完成。此外,中国的通货膨胀也得到了有效控制,美国经济数据好于预期。因此,市场信心有所恢复,风险偏好出现上升。国内现货方面,近期现货基本维持在贴水50-升水50之间,价格下跌之后下游买盘大幅增加,下方支撑较为显著。     

外强内弱 锌价高位震荡

在外盘的带领下，国内基本金属的重心已经逐渐上移，国内锌现货受到铜的影响，消费较为疲弱，在经历了10月的强势上涨后，11月份锌的走势维持高位震荡态势可能性较大，如果出现横盘整理或向下调整也属于正常技术性的形态修正，中期锌价走势保持乐观态度。     

金融属性仍将主导近期锌价

尽管下游需求受到成本上涨和节能限电政策影响，锌基本面显现疲弱迹象，但短期内宽裕的流动性使得金融属性仍是主导价格的动力因素。宽松政策对美元指数的打压则利好锌价。经过议息会议前近一周时间的调整后，锌价有望随宽松预期的明确而重拾涨势。不过国内政策风险仍存，市场普遍相信未来利率还将连续调整，进入加息周期，这成为影响内盘的系统性风险。     

反弹无期 锌市疲弱不改

伦锌在4月期间基本处于窄幅波动。4月下旬,沪锌价格波幅再度收窄,后期有望结束窄幅整理选择方向。对于5月,锌市场弱势或难以扭转,价格重心将保持下移。鉴于市场环境进一步走弱及疲软的基本面,笔者对锌市维持偏空的看法。     

警惕锌价回调风险

2月份,伦锌价格小幅上涨4.18%左右,最高涨至2599美元/吨。但受中国再次加息以及中东、北非动乱影响,最终报收于2516美元/吨。     

锌价上行趋势不变

9月份延续了前两个月的涨势，虽然中间有过波动，但上行趋势仍保持完好，市场信心进一步得到巩固，锌价的底部正在被逐步抬高。四季度既是生产旺季也是消费旺季，今年余下时间将会是市场比较活跃的季节。我们认为锌价高位盘整后震荡向上将是主旋律。     

流动性因素引导锌价逐步走高

锌市场会维持高位整理，可能在下半年展开新一轮上涨行情，具体情况视经济发展的态势而定。金属品种锌已经脱离基本面走出一道新行情，经济复苏预期及未来通胀预期使得投资者风险偏好加深，根据国内资本面利多的因素以及市场做多氛围，我们对后期锌市谨慎看好，锌价有望进一步走高。     

过剩产能将抑制锌价的上涨空间

充裕的资金面、不确定的宏观面和疲弱的基本面导致锌价在2010年走出宽幅箱体整理的行情.展望2011年,全球精炼锌的供需过剩状况将有所改善,但过剩的产能将抑制锌价的上升空间.     

货币收紧 锌市上涨难以为继

今年十一月份锌价表现先扬后抑,未站稳22000点就面临较大幅度的调整。这个位置正好也是今年四月房地产市场调控政策出台之前的高点。笔者初步判断锌市的顶部已经形成。考虑到货币政策收紧力度逐步加强,锌市上涨难以为继,预计12月份锌市将维持弱势调整局面。     

消费难敌供应增长 锌价中期弱势不改

上游精矿依然紧张,价格依然低迷,但是冶炼产量增加,库存压力进一步加大,因此,上行阻力重重。如果没有资本市场的干扰,锌市维持弱势震荡的概率较大。另外,整个宏观环境并不是特别乐观,股市呈现空头排列,将进一步施压商品价格,可适度保持空头思维。