我国管理层收购(MBO)探析

管理层收购(MBO)作为企业并购的一种创新，充分运用了财务杠杆的功能，降低了企业运营的代理成本，完善了公司的治理结构，是一种值得推崇的企业并购新思路。我国从上世纪90年代后期兴起MBO热潮，但去年三月财政部叫停。本从几个方面剖析其原因，说明在我国现有的宏观环境下，存在对MBO的种种制约，因此MBO要慎行，需要我们从各方面加以改革和完善。     

建立现代企业制度之我见

现代企业制度，是一种具有普遍意义的行之有效的企业管理制度。因此，在我国建立现代企业制度势在必行。只有“确定国有资产的产权归属”，“切实加快政企分开的步伐”，“实现公司内部的权力制衡”才能真正在我国建立现代企业制度。     

在我国国企改革中实施MBO的制度环境分析

为了不断推进国企改革向纵深发展,有效发挥MBO在国企改制中的积极作用,文章就MBO在我国国企产权改革中的实施现状及存在的主要问题进行了分析,并对如何规范MBO,进一步完善制度环境提出了一些对策和建议。     

论我国上市公司MBO的法律监管

MBO是一个舶来品,从它被引入到我国的那一刻起就与我国的相关经济与法律环境格格不入。十多年过去了,作为国有企业产权改革中的一次大胆尝试,MBO在收购主体,收购价格、融资渠道、信息披露等方面依然存在不少法律监管缺陷。本文试着针对上以问题提出相应的立法建议,以求为上市公司MBO的合法有效进行保驾护航。     

关于建立现代企业制度的回顾与探索

本文在分析我国１７年来企业改革的现状后指出：企业改革的目标应是建立与现代市场经济体制相适应的产权清晰、权责明确、政企分开、管理科学的现代企业制度，并应紧抓以理顺产权关系为主的制度创新这一主线。文中还探讨了建立现代企业制度的配套改革措施、构建良好的外部环境、解决国有产权虚化现象等三个方面的问题。     

试论企业制度与企业经济效率

企业制度与企业经济效率具有密切的关系，企业制度的先进性是促进经济效率提高的关键因素．建立现代企业制度是提高我国国有企业经济效率的根本途径．我国国有企业的现代企业制度建设和公司制改造已取得长足的进步，但还存在不少问题，需要进一步深化改革，建立起明晰、多元化的产权结构和有效、规范的公司治理结构．     

中国MBO中的公司价值评估

中国近几年有一些公司尝试着实施了MBO，其中有成又败。而产权交易中最为敏感的话题莫过于交易价格。尤其现在部分国有企业和集体企业所实施的MBO，收购价格更成为街量国有资产和集体资产是否流失的关键。因此，在参照国外MBO的定价模型与方式的基础上，结合我国的现时国情提出了适合我国企业实施MBO的定价方式，其中包括资产评估法和贴现现金流量法。     

不完全规定函数的启发式ESOP最小化算法

对不完全规定函数的无关项进行合理赋值,有助于降低其积之异或和(Exclusive-or Sum of Products,ESOP)表示的复杂度.提出一种边实施无关项赋值边进行ESOP化简的不完全规定函数的启发式ESOP最小化算法.该算法采用立方体集合表示函数,首先借助前瞻策略根据立方体间的邻近关系在ReedMuller域实施无关项赋值,然后使用Exorlink运算进行ESOP化简,并对不能降低ESOP复杂度的无关项赋值采用回溯策略进行回溯.使用一组不同规模的MCNC(Microelectronics Center of North China)不完全规定函数对算法进行验证的结果表明,所提算法能够减少ESOP的立方体数以及文字数,并且能够适用于输入数较多的不完全规定函数.     

外部环境调节下资本结构与企业绩效关系研究

以2012-2017年我国A股制造业上市公司为研究对象,对资本结构与企业绩效之间的关系进行了研究,并在此基础上重点考察了外部环境在资本结构与企业绩效关系中的正向调节作用。研究表明:资本结构与企业绩效之间存在显著负相关性,即资产负债率和产权比率的提高会使企业绩效下降。同时,外部环境在资本结构与企业绩效的关系中存在正向调节作用,具体表现为,政府干预程度的下降会削弱资产负债率和产权比率对企业绩效的负向影响;完善的法律环境和市场环境会削弱资产负债率和产权比率与企业绩效之间的负相关性。     

企业并购的几种宏观风险识别

企业并购依然是我国经济的一个热点问题，企业并购风险的识别更是一个复杂性问题。对企业并购的风险进行研究，有利于企业避免并购陷阱及防范并购风险。笔者讨论了并购与垄断关联的风险及由复杂的产权关系而带来的并购风险等宏观风险问题。     

目标管理在高校班级管理中的运用

目标管理是科学的管理方法，具有显著特点。目标管理适用于高校班级管理，对调动学生积极性，培养和锻炼学生创新能力，养成良好班风，促进班级管理模式的转变等都具有很好的作用。根据目标管理的理论，结合高校班级管理的特点，班级目标管理可分目标制定，目标实施和目标成果评价三步来进行。     

中国上市公司管理层收购探析

股东和经营者的利益差异，是全世界企业都难以回避的矛盾，国外的委托代理理论和我国前些年人们常提到的“59岁现象”，都是这一矛盾的显形，特别是目前在我国企业经营者的薪酬体系之下，矛盾尤为突出。作为企业家，要么有一天两手空空。突然出局，要么，从中渔利，中饱私囊，这可能对整个企业，企业家，投资人乃至整个经济发展都不是什么好事。那么，能不能找到一条理性，平和的另外一条道路呢？这就滋生了管理层收购（Management Buy-outs,MBO)萌芽的土壤。     

MBO实践中国有资产流失现状及成因分析

国有资产是我国国有经济发展的基础,也是国有经济增长的重要支柱。但随着国民经济的发展和国有企业改革的不断深化,一些深层次的问题暴露出来了,其中企业国有资产的流失又是一个最突出的问题。从我国MBO的萌生及发展现状着手,阐述了我国在实施管理层收购过程中所呈现的特征,揭示了MBO实施中导致国有资产流失的主要问题和症状所在,并在此基础上对其深层原因作了剖析和探讨。     

我国企业管理层收购的财务风险及其防范

由于MBO融资操作过程的不规范和不透明,企业在收购完成后的生产经营过程中蕴涵了偿债风险、投资风险、收益分配风险等巨大的财务风险。企业在MBO过程中应当改善融资方式、优化融资结构并借助中介机构力量规范收购行为以防范未来可能发生的财务风险。     

从模糊产权到管理层收购--政府放弃乡镇企业产权原因分析

20世纪90年代以后,乡镇企业的产权模式出现了巨大的变化,其中大量被管理层收购,对此理论界多从经济角度给予解释,但鉴于政府在市场经济中的特殊身份,我认为必须从经济与政治两个方面,才能对之做出合理说明.     

对规范管理层收购的几点思考

作为国企改革,“国退民进”的一种方式,管理层收购有其积极意义,但也存在诸如定价、融资、信息不对称等问题。2003年4月,为防止国有股贱卖,财政部对国有企业的管理层收购暂停受理和审批,但各种形式的“曲线MBO”却在各地大行其道。规范管理层收购的问题再次引起社会各界关注,成为热点问题。因此,要采取措施对管理层收购进行规范化监督与管理。     

我国管理层收购的问题及对策

"管理层收购"是产生于西方国家的一种新型并购制度,作为一种制度创新,MBO对于企业的有效整合、降低代理成本,以及优化社会资源配置等有着重大的意义.笔者对以往实施MBO所暴露出许多诸如收购主体、收购价格、收购资金风险等问题及对策提出拙见.     

SVC算法在客户资源分析中的应用

研究了SVC算法及其在企业客户资源分析中的应用,得出有关客户资源各种属性特征的量化结果,使企业充分认识客户资源的各种属性特征,辅助企业进行经营决策,达到企业对客户资源的有效管理和结构优化的目的.     

知识产权托管模式基础问题研究

随着经济全球化和贸易自由化的深入发展,知识产权管理开始发挥出越来越重要的作用。但是,目前我国企业的知识产权管理水平参差不齐,知识产权管理制度还没有受到企业的普遍重视。本文首先阐释了知识产权托管的一般理论,即知识产权管理的基本功能之一;其次,阐释了这种模式与中小企业相结合,开展知识产权管理工作所具有的各种优势;最后说明为了更好地保护企业特别是中小企业的知识产权资产,有必要建立知识产权托管。本文通过对知识产权托管模式基本问题的研究,论证了建立知识产权托管,不但满足了企业对知识产权效益追求的需求,也是有效促进企业经济发展的有益尝试。