铀矿开采项目经济评价方法研究

铀资源是我国的能源和战略物资,在国民经济建设中起着重要作用。铀矿开采项目具有很强的探索性和巨大的投资风险,为了减少投资风险和决策失误,必须对铀矿开采项目进行经济性评价。本文分析了铀矿开采项目的传统经济评价方法和实物期权法,传统经济评价方法介绍了净现值法、蒙特卡洛法、决策树法等,实物期权法有B-S定价模型和二叉树定价模型。通过对比研究指出,实物期权法在评价铀矿开采项目时的合理性———考虑了不确定性所带来的投资机会柔性管理的期权价值,突破了传统经济评价方法的内在局限。     

基于实物期权的煤层气利用项目投资评价研究

实物期权法是对项目决策中的灵活性价值进行定量评估的一种方法,是对传统经济评价方法净现值法的修正补充。采用实物期权理论和方法,分析煤层气利用项目可研建设阶段和生产运营阶段的期权特征,确定出煤层气利用项目总价值为现金流量净现值与项目灵活性价值之和。采用二叉树期权定价方法,构建基于实物期权的煤层气利用项目投资评价方法和模型。并结合煤层气脱氧制液化天然气项目实例,在确定评价参数的基础上,分别用净现值法、基于实物期权的延迟期权方法、扩张期权方法及复合期权方法,计算煤层气项目投资价值,同时对评价方法主要影响参数进行敏感性分析。结果表明：实物期权法评价出的煤层气利用项目价值明显高于传统经济评价方法计算出的项目价值,而且组合期权能有效增加项目的价值;标的资产价值和期权执行价格对煤层气利用项目期权价值的影响最大。      

基于实物期权的煤炭资源投资决策方法研究

科学、合理的煤炭资源投资决策方法,对于合理评价煤炭资源投资价值,科学决策煤炭资源最佳投资方案,适时管理煤炭资源投资过程中的各种风险和灵活性,具有重要的现实意义.在分析煤炭资源投资期权特性的基础上,提出煤炭资源投资本质上是一种多阶段复合看涨期权.对基于实物期权的煤炭资源投资决策方法研究进行综述,已有的研究主要集中在利率不变、标的资产价格连续变化和便利收益为零的情况下,直接运用B-S-M期权定价模型来确定煤炭资源投资价值,以及回避煤炭资源投资期权价值形成机理及其影响因素研究.在煤炭资源投资期权价值形成机理、煤炭价格变动模式、煤炭资源投资决策多因素模型,以及基于实物期权的煤炭资源投资管理策略等方面,对进一步的研究方向进行了展望.     

油气勘探经济评价的实物期权法与传统方法的综述分析与比较研究

本文综述分析了油气勘探项目的各种经济评价方法，包括传统方法和实物期权法，传统方法有净现值等现金流贴现法、不确定性分析法等，实物期权法有B-S定价模型和二叉树定价模型；通过比较研究从而指出了实物期权法的合理性——评估了石油勘探项目的不确定性所带来的投资机会柔性管理的期权价值，突破了传统经济评价方法的内在局限。     

基于实物期权理论的煤炭开采项目投资评价方法研究

煤炭行业处于国民经济中的重要地位,就其投资项目而言,其勘探开采具有周期长、投资规模大、风险高等特点。煤炭开采项目投资传统的评价方法没有考虑勘探开采过程中的多种选择性,进而造成传统评价方法低估项目价值。本文在分析煤炭开采项目传统投资评价方法不足的基础上,结合煤炭开采项目自身特点引入实物期权理论与方法,揭示项目投资中蕴含的期权思想,建立扩张期权和时机选择期权评价模型,为煤炭企业进行科学的投资决策提供一种全新的方法与思路。     

应用实物期权的煤炭资源资产价值评估方法

在剖析煤炭资源资产价值传统评估方法的基础上,煤炭开采投资大、周期长,考虑到煤炭资源资产风险性高、不确定性强的特殊性,诸如煤炭价格、贴现率等,分析了传统贴现现金流量法在评估煤炭资源资产价值中存在的不足,引入实物期权的方法,对传统净现值法进行了改进.依据实物期权法建立了煤炭资源资产价值确定模型,从而能更准确的评估煤炭资源资产的价值.     

实物期权模型在煤层气项目评价中的应用

煤层气开发是高投入、高技术含量、高风险的项目,煤层气的投资开发活动,具有极大的不确定性,传统的投资评价方法不能完整地评价其价值.从实物期权的角度,通过探讨实物期权中不确定性的影响,识别煤层气项目中的不确定性因素--价格、时间和管理,为模型中的主要不确定性来源.最后探讨了实物期权在煤层气中的应用问题,为煤层气项目的开发利用评价提供一种新的思考.     

生产阶段矿业投资评估模型建立的实物期权方法

文章在介绍传统矿业投资评估方法及其缺陷以及实物期权概念和定价方法的基础上，利用实物期权方法建立了生产阶段矿业投资评估模型。     

实物期权法在碳酸盐岩油藏滚动开发经济评价中的应用

碳酸盐岩油藏地质成因复杂,储集层特殊的孔缝洞三重介质结构,导致地质储量评估困难,流体流动规律复杂,钻井成功率低,不确定性及投资风险增大,现场采用滚动勘探开发。传统净现值法为常用的经济评价方法,消极对待投资环境不确定性,只能对整个投资回收期进行评价,存在很大的局限性。为此,本文首次引入实物期权法,对传统净现值法进行改进,结合碳酸盐岩滚动开发特点,建立了基于实物期权法的碳酸盐岩油藏滚动开发经济评价新方法。实例计算结果表明:传统净现值法未考虑不确定性带来的期权价值,低估了投资项目实际价值,新评价方法弥补了这一缺陷,且可以对每个阶段的投资进行价值评价,提高了管理决策的灵活性。     

B-S模型修正及在石油勘探项目投资中应用

在石油勘探项目投资决策中采用实物期权法,能够增加决策柔性和有效规避风险,但如果B-S实物期权定价模型简单的以金融期权理论作为基础,将不能够准确地评价项目的投资价值.通过对B-S实物期权定价模型的研究和修正,来揭示石油勘探项目投资的实际价值,以增强石油勘探投资项目投资机会的把握,提高投资者科学决策管理的水平.     

矿业工程项目投资价值和投资决策的期权方法

矿业工程项目的投资受到许多不确定因素的影响，这些不确定因素给矿业投资带来投资机会的价值，传统的净现值(NPV)法对工程项目的评价未考虑这些不确定因素的影响。在充分研究了矿产品价格的运行模式和矿业投资项目成本和收益的不确定性的基础上，应用实物期权理论和方法，建立了矿业工程项目投资价值评价和投资决策模型，为矿山投资决策提供了新的思路和决策方法。     

实物复合期权模型在采矿权定价中的应用

矿产资源采矿权可以被视为一个按年度划分的复合看涨期权.为了计算采矿权的价值,假定矿产品的价格服从几何布朗运动,在常数波动率的条件下,建立了基于复合期权的矿产资源采矿权定价模型.结合一个铜矿采矿权的实例,对比分析了贴现现金流的方法与复合期权方法的定价结果,发现复合期权定价方法得到的采矿权的价值高于市场的评估价格,即市场存在负溢价现象.这一结论,为矿产企业进行采矿权的投资提供了决策依据.     

实物期权在矿业最佳投资时机中的应用

矿产项目的投资被看成是一份延期的看涨期权。针对传统DCF法的缺陷,以钼矿为例,通过改进三叉树期权定价模型,构建了最佳投资时机下确立栏杆价格的理论方法,并以实际数据进行了期权定价模拟,表明了方法的可靠性。同时依据金属矿山的特点,将价格波动对于边界品位、矿石储量、服务年限等因素的影响予以量化,提升了期权理论对于矿业项目投资决策的准确度。     

应用实物期权定价理论的煤炭资源投资价值评估

煤炭资源项目投资具有投资建设时间长、投资不可逆性和较高的不确定性的特点。传统的投资项目价值评估方法一般采用净现值法或折现现金流法，但该方法未能考虑由于矿山投资项目投资时间长，价格波动大等有关的不确定性因素，而这些不确定因素形成了矿山投资项目的投资机会价值，因而常常低估了矿业工程的投资价值。应用实物期权定价的理论和方法，讨论了投资项目在不确定性因素下的投资机会价值，并结合煤炭资源投资项目的特点，分析了矿山投资项目建设期对投资价值的影响，建立了投资机会价值的评估模型，为煤炭资源项目的投资决策提供了一种新的方法。     

矿山投资项目经营灵活性及其投资决策分析

经营灵活性反映了矿山企业管理者对经济环境变化时的反应能力，给矿山投资项目带来投资机会价值。基于期权定价理论和方法，对矿山投资项目的不确定因素和经营灵活性价值进行了分析，并建立了相应的投资决策模型。     

现金流折现与实物期权模型在石油公司估值中的对比研究:以中海油收购Nexen公司为例

在石油公司估值中,现金流折现法是发展最成熟、应用最广泛、接受度最高的估值方法,但对不确定性较高的投资估值时存在缺陷。实物期权法将金融期权定价的概念移植到实物投资定价领域,考虑了未来投资决策的价值。对两种方法进行模型理论对比,并采用两种方法对Nexen公司估值进行实证分析,检验和对比结果证实:现金流应用中便捷、直观,但假设估值者能准确预期企业未来净现金流量及风险调整贴现率和假设寿命期内,投资的内外部环境不发生预期外的变化导致其结果存在很大局限性;实物期权法考虑了内外部因素变化可能对投资产生的影响,实现了学习型投资,是对前者的良好补充,但模型抽象、晦涩对应用效果有一定影响。     

实物期权定价方法在矿业投资评价中的应用

传统的矿业投资评价方法净现值法,在应用中的缺陷日益显露.从广义的期权定义中引出实物期权的概念,通过比较分析,引出实物期权定价公式;用实物期权方法对传统决策方法进行修正;为正确做出矿业风险投资决策提供指导.     

商品期权交易与期权保值投资策略

阐述了商品期权交易的特征，对期权价值评估、期权交易过程进行了分析，总结归纳出期权内在价值及投资报谢率的计算方式，还对各种期权保值投资策略进行了分析，指出了发展我国期权交易的可行性和必要性。     

基于实物期权法的石油开采项目评价方法研究

石油开采项目具有典型的实物期权特征,国外许多学者对实物期权方法在油田等方面的应用进行了研究,国内针对油田具体实际情况进行实物期权法的应用研究还很少.本文介绍了实物期权法的基本理论和特点,并采用Blaek-Scholes定价模型进行了案例分析,且与传统的净现值法对比分析,得出净现值法低估了项目的价值,而实物期权法则充分考虑了项目不确定条件下的灵活性价值,因而进一步保证了石油开采决策的科学性.     

投资机会价值与投资决策

讨论了矿业管理选择权 ,投资机会可以看作是一个美式看涨期权 ,只要项目具有不确定性 ,投资时间选择权就具有价值。应用期权定价理论和方法 ,给出了投资时间选择权运用具有的投资机会价值和相应的投资决策方法。