基于MRS-GARCH模型的中国股市波动率估计与预测

基于误差项服从正态分布、t分布、广义误差分布的GARCH族模型和MRS-GARCH模型对中国股市波动的结构变化特征进行了实证研究。结果表明,中国股市存在显著的高、低波动状态,两种波动状态的ARCH和GARCH项系数存在较大差异;高、低波动状态均具有较长的持续时间,低波动状态的持续时间长于高波动状态的持续时间,且中国股市更易于从高波动状态转向低波动状态;MRS-GARCH模型预测效果总体上优于GARCH族模型,基于正态分布的MRS-GARCH模型短期预测效果较好。     

带约束条件的AGARCH模型

自Engle(1982）首创ARCH模型以来,各种推广和变异模型纷纷问世,形成庞大的ARCH类模型族。这些模型普遍存在一个缺陷：通常只限制条件方差的函数的系数非负以保证条件方差非负,并且在正态分布假设下用最大似然方法进行估计。本文明确提出带约束条件的AGARCH模型这一新概念,并用非线性规划方法代替最大似然方法对模型进行估计,实证结果表明这样的作法是可行且较优的。     

混合ARCH模型及其应用

本文利用可以拟合尖峰、厚尾、有偏序列的混合ARCH模型计算VaR,给出了VaR的数值算法,并用上证A指的实际数据对基于混合ARCH模型的VaR做了实证分析,显著提高了VaR度量风险的有效性.     

自回归条件异方差模型在我国沪市的应用研究

应用自回归条件异方差(ARCH)模型对上海股市2000年—2004年4月上证指数收益率进行建模分析;实证结果反映上证指数收益率具有明显的群集聚集性、波动性、尖峰厚尾的特征,并且ARCH模型的预测能力较强.     

考虑方差结构突变的股市收益波动非对称性研究

股市收益波动非对称性的研究对于构建准确的资产价格模型以及市场波动性的预测来说都是至关重要的.但在我国股市收益波动中是否存在内生的结构突变,结构突变是否对股市收益波动的非对称性特征产生影响等问题上却缺乏探讨.利用引入了结构突变的ARCH族模型考察了我国股市收益波动的非对称性.研究结果发现,引入结构突变后的ARCH族模型对股市收益波动的拟合效果更好.在考虑了结构突变后,股市收益波动的持续性降低,非对称性现象虽然存在,但好消息和坏消息对股市收益波动的影响程度却发生了变化.     

短期Shibor跳跃行为的利率模型解释

上海银行间同业拆借利率(Shibor)自运行以来,短期Shibor品种波动异常频繁和剧烈.本文通过对短期Shibor数据的描述和相关统计检验,构建了一个适合其动态特征的ARCH跳跃扩散模型,并通过实证表明,跳跃行为和ARCH效应是描述短期Shibor波动的主要因素.随后结合Shibor运行的宏微观背景,在该模型框架下进行分析,得到大型IPO和未预期到的货币政策调整是导致Shibor跳跃行为的两个主要原因.     

ARCH类模型研究及其在沪市A股中的应用

本文主要介绍ARCH(AutoregressiveConditionalHeteroskedasticity)模型、GARCH模型和E GARCH模型 ,分析这些模型的特点和适用范围 ,并在模型中引入t分布取代正态分布假设 ,最后利用这些模型对上证指数进行了实证分析。     

基于非线性时间序列模型的股票分析与预测

时间序列模型在股票价格的分析与预测中有着极其重要的应用.本文针对沪深300日收益率建立了ARIMA-GARCH拟合模型.首先对数据进行对数处理、平稳性检验、自相关检验、偏自相关检验和ARCH效应检验,然后消除条件异方差性,最后通过实证分析得到了模型的有效性与准确性.     

ARCH族模型对沪市行业指数收益率的实证研究

本文利用ARCH族模型研究沪市行业指数收益率的波动性.通过对各行业指数收益率的分析发现,行业指数收益率是平稳的,但其条件方差是尖峰厚尾的非正态分布且具有明显的ARCH效应.行业指数收益率均具有不同程度"杠杆"效应.外部信息对公用指数和综合指数收益率影响最大.融入相同的风险,它们收益最高.地产指数对外部信息反应迟钝,收益率也不显著.     

目标价格政策前后国内棉花期货市场波动特征分析——基于ARCH族模型

目标价格机制给棉花期货市场带来的政策效应是期货投资者和政策制定者密切关注的问题.选取CF401、CF501期货合约作为政策实施前后的对比序列,运用基于GED和Normal的ARCH族模型进行实证分析,结果表明:目标价格政策实施后,期货市场活跃度增强,投资者投资意愿增强,与现货市场联动性增强;同时,波动集群效应更显著,不存在高风险高报酬特征,价格收益率波动呈现非对成型,目标价格机制的政策效应基本发挥.最后,针对完善期货市场提出相应建议.     

基于ARCH模型的股票和可转债市场收益率波动特征比较

基于ARCH系列模型,对我国股票市场和可转债市场收益率的波动特征进行实证分析,得出这两个市场收益率具备一些相同的特征如高峰粗尾、波动聚集等,但是可转债市场却没有股票市场上常见的杠杆效应.     

Power transformation and threshold modeling for ARCH innovations with applications to tests for ARCH structure

A new class of power-transformed threshold ARCH models is proposed as a threshold-asymmetric generalization of the nonlinear ARCH considered by Higgins and Bera [Internat. Econom. Rev. 33 (1992) 137]. This class is rich enough to include diverse nonlinear and nonsymmetric ARCH models which have been spelled out in the literature. Geometric ergodicity of the model and existence of stationary moments are studied. The model facilitates discussing ARCH structures and hence large sample tests for ARCH structures are investigated via local asymptotic normality approach. Semiparametric tests are also discussed for the case when the error density is unknown.     

ARIMA模型与ARCH模型在香港股指预测方面的应用比较

由于香港金融市场易受政治或投机等因素的影响而使股价波动呈现出不确定性 ,而ARCH模型又善于描述这种不确定性 ,因而本文试图将ARCH模型和ARIMA模型在香港股指预测方面的应用进行对比 ,以期为投资者选择模型进行预测时提供参考     

变系数ARCH模型绝对值序列的强大数定律

本文提出一种新的模型: 变系数ARCH模型, 其中系数是时间变量的函数. 这与在不同的时间区间上拟和模型时系数是不同的这一事实是相符的. 所以这一模型更符合实际, 更合理. 由于系数是时间变量的函数, 所以这一模型有许多潜在的优点, 它更具有灵活性. 在本文中我们主要研究变系数ARCH模型绝对值序列的强大数定律.     

基于ARCH模型的中国股市羊群行为实证分析

羊群行为理论一直是金融学领域研究的热点问题之一.以上证180指数和深证100指数成分股为研究对象,运用ARCH模型对2006年至2011年中国股市进行实证分析.研究表明:羊群行为在近期中国股市剧烈震荡过程中依然显著存在.深圳证券市场比上海证券市场羊群行为更加严重、股票上涨阶段的羊群行为比下跌阶段更为显著.     

金融市场波动性的拟合分析

金融市场的波动性是投资者关注的对象之一,也是被研究的热点。本文检验了我国股市的ARCH效应和序列相关性。并且在此基础上,将AR-IGARCH-M模型应用于上海综指和深圳成指,结果表明该模型能有效拟合我国深沪两股市的波动性。最后,针对结果分析了我国的股市行为。     

Arch model with Box–Cox transformed dependent variable

Box–Cox power transformation has been used traditionally to linearise otherwise nonlinear models. In this paper, Engle's linear ARCH specification is considered for a regression model in which the dependent variable is Box–Cox transformed. The consequent issues arising in both testing and estimation of the model are investigated. A Lagrange multiplier test is also developed to test Engle's linear ARCH model against this wider class of models. The usefulness of this generalisation is examined by applying it to the daily closing prices on the Bombay Stock Exchange Sensitive Index, and the findings strongly favour the proposed model.     

中国股市短期波动的非线性ARCH效应显著性分析及参数估计

中国股票市场受政治或其它因素的影响有自己的波动特点。本文利用拉格朗日乘子,选择不同的频率检验中国股票市场短期的ARCH效应的显著性,并用FGLS四步法进行非线性估计。结果表明:中国股票市场在选择适当的频率下,短期的ARCH效应是显著的,对于研究中国股票市场的成熟度,预测股票短期投资风险,规范中国股票市场发展等具有重要的意义。