不同发行制度下我国新股首日收益率研究 |
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引用本文: | 蒋顺才,蒋永明,胡琦.不同发行制度下我国新股首日收益率研究[J].管理世界,2006(7). |
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作者姓名: | 蒋顺才 蒋永明 胡琦 |
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作者单位: | 中南大学数学学院,中南大学数学学院,武汉大学经济与管理学院 |
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基金项目: | 中南大学博士后科学基金的资助。 |
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摘 要: | 本文利用1991~2005年首次公开发行并在上海和深圳交易所上市的1230家IPO样本,发现其平均首日收益率高达145.87%,若将15年来中国A股IPO发行审核制度分成4个阶段,其平均首日收益率逐渐下降。多元回归结果表明,西方IPO理论中的“事前不确定性假设”和“投资银行声誉假设”难以得到中国A股IPO市场的证据支持,“市场气氛假设”可能适用于中国IPO市场,而制度变迁是影响我国A股IPO首日收益率的主要因素。
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关 键 词: | IPO 首日收益率 发行审核制度 制度变迁 |
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