复合实物期权方法在风电项目投资决策中的应用

鉴于目前风电项目评价中一般采取传统的现金流贴现（DCF）方法，忽视了现实投资机会中战略经营的柔性价值，导致部分优质项目淘汰；而且当前学者们关于风电项目投资决策中这种柔性价值的研究，主要集中于风电项目投资机会中单个实物期权的模型和应用研究，但是现实中风电项目投资机会往往具有复合实物期权特性。从风电项目分期投资开发中复合实物期权特性分析着手，结合具体的风电项目实例，运用复合实物期权二叉树定价模型进行计算其投资价值，并同传统的DCF方法进行投资决策比较分析。可以看出，复合实物期权二叉树分析方法能够有效评估项目灵活性的价值，为经营灵活性和战略适应性进行定价。

Application of Compound Real Option Method in Decision-Making of the Wind Power Investment