基于中国证券市场的有效性研究--以高B/M类上市公司为例

基于中国证券市场低效率问题,本文以高账面价值/市场价值类上市公司为例,研究中国证券市场的有效性问题。实证表明,中国证券市场存在明显阶段性变化,1993年以前是非市场有效,此后大多是弱式有效,中国证券市场效率随发展阶段而不断提高。为检验上述结论,本文以简单的会计方法为基础,研究基本投资战略能否为投资者创造价值。结果表明,在所有年份,高B/M类公司都能够获得比市场更好的投资回报,这证明高B/M类上市公司的确存在明显的超常投资回报。但另一方面,在高B/M类公司组合的投资收益上不存在规模效应,而且依据简单财务指标哑变量构造的高B/M类公司投资组合则显示了不同的投资收益规律,难以区分有价值的投资组合。但由于B/M类公司能够获得比市场更好的投资报酬率,因此重视高B/M类公司的个股研究仍能获得超额回报。这也就从实证的角度给出了中国股市确实不是一个有效的市场的证据。     

浅论医药业的投资价值

<正> 在产业体系的发展和产业结构的演进过程中,医药业是无需经历产业生命周期的永恒产业。或者说,它是一个永远没有成熟期的成长型产业。因此,医药业具有较高的投资价值。为了实现医药业投资项目的预期目标,在对医药业投资项目进行评价咨询和投资决策时,正确把握医药业的一般产业特点、发展趋势以及我国医药业发展的有利条件和制约因素,是至关重要的。现就此谈点我们粗浅的看法。     

“人”的管理:现阶段加强和改善企业管理之关键

“人”的管理：现阶段加强和改善企业管理之关键张伏波，程兴华当前，在国有企业深化改革的过程中，出现了两种倾向：一是过于重视企业产权关系的研究，而忽视了企业内部管理问题的探讨；二是在注重企业组织制度创新研究的同时，却忽视了企业内部人的因素的探讨。我们认为...     

创业资本与搞活国有中小型企业

创业资本与搞活国有中小型企业程兴华汪良忠“抓大放小”是深化我国国有企业改革的新战略决策。这一战略的要旨就是要把大批国有中小型企业率先推向市场，使其真正成为法人实体和市场竞争主体。当然，这并不意味着要放弃这部分国有资产。“放小”的最终目标是放好放活国有...