多元化经营与现金持有“竞争效应”——基于中国制造业上市公司的实证分析

基于现金持有"竞争效应"理论,本文放松其中隐含的行业内企业专业化经营的同质假定,理论分析与实证考察了多元化经营战略特征对企业现金持有"竞争效应"及其经济后果的影响。研究发现,相比专业化经营企业,多元化经营企业现金持有"竞争效应"更为显著,但对企业经营业绩的贡献偏弱。基于中国上市公司制度背景的验证分析显示,这种现象仅在国有多元化经营企业中表现的显著,尤其是地方政府干预程度高的地方国有企业中。     

试论遗产会计

我国私人财产的不断增多和继承纠纷的日益复杂 ,呼唤着尽快建立和完善遗产会计。其内容主要包括遗产界定管理、遗产纳税管理、遗产变现管理、遗债偿还管理、遗产分配管理、继承费用管理和遗产会计核算等。遗产会计的具体实施有赖于有关法律环境、计量环境的形成 ,其学科属性也应从理论上科学地予以界定。     

决策责任、原生性认知、资本预算项目恶性增资——基于模拟试验的证据

关于决策责任与恶性增资行为的关系,学术界一直没有统一的观点,归纳起来目前主要有三种不同的研究结论:一是对决策失败负有责任的管理者有显著的恶性增资倾向;二是对决策失败不负有责任的管理者也有显著的恶性增资倾向;三是没有发现决策责任与恶性增资倾向的显著关系.本文将决策责任、原生性认知和资本预算项目恶性增资三者放在同一研究框架内,在我国文化背景下,运用模拟实验方法,考察了决策责任对管理者投资选择(放弃投资还是恶性增资)的影响作用.结果表明:决策责任并不是导致管理者恶性增资的直接原因,它是通过影响管理者对项目的原生性认知而间接影响管理者的投资选择的.与管理者恶性增资行为直接相关的是管理者对项目的原生性认知.本文的研究还发现,当决策责任与原生性认知高度相关时,它与管理者的投资选择行为也密切相关.此时,通过更换对决策失败负责的管理者,可降低决策责任,达到抑制恶性增资的目的.本文的另一个研究结论是,对项目有较强的原生性认知是导致管理者恶性增资的根本原因.因此企业可在项目初始决策时,用制度性措施促使管理者多预见项目的风险,以降低管理者的原生性认知,可达到预防恶性增资发生的目的.本文的结果还表明,加大失调认知.可改变原生性认知与失调认知的权衡关系,抑制恶性增资的进一步恶化.     

基于连接行为驱动的合作网络模型与实证分析

合作网络是由特定的群体为解决某些特定问题而构成的一种社会网络。在合作网络中，网络成员之间建立的合作关系被称为他们之间建立了连接。在科学研究领域常见的合作网络是由论文作者、成果完成者、专利开发者等构成的。合作者之间建立的连接可能是通过完全随机、择优机制或者两者兼有的方式建立起来的。构成合作关系的不同连接方式被称为连接行为。用 GR-QC数据，估算了网络中随机连接、择优连接行为的可能性，构建了基于连接行为的网络演化模型，并探讨了该模型的统计性质。为了更好的证 明网络模型的科学性，收集并分析了从2000年到2016年中国管理科学与工程学会部分核心成员发表的论文以及合作者，发现作者之间的合作网络演化符合提出的合作网络模型，并且具有与GR-QC网络相似的连接行为。研究还发现，科学家合作网络中无论是老成员之间还是新成员与老成员之间，他们在建立连接时既有随机连接又有择优选择的行为．数据实证分析表明，论文作者之间择优连接行为远远超过随机连接，而且老成员之 间的新连接远低于新成员加入网络而产生的新连接；连接行为的差异可能是促使网络出现巨大连通分支和社团生成的影响因素。     

设计有效的经营者持股激励机制——基于中国上市公司的实证研究

本文从企业财务控制系统设计的角度对上市公司经营者持股问题进行了实证研究。通过考察实施经营者持股激励制度的我国A股上市公司2002年到2004年的业绩,本文发现,经营者持股金额与经营者年薪金额的比例是衡量持股激励强度的有效指标,该指标与股票报酬率呈线性正相关关系,与会计利润指标没有正相关关系。在上述公司中,董事长和总经理持股数量多的、高成长性的公司提高(长期)股票报酬率的效果更加明显。同时,本文的实证结果说明:如果持股数量能对经营者(特别是董事长和总经理)的个人利益有充分影响,经营者持股激励制度会以较低的成本达到较好的效果(公司股票报酬率显著较高)。     

财务管理工作在施工管理中的重要性

随着全国施工工程数量的不断增加,抓施工程质量,保证安全生产,成为施工单位的头等大事,这就导致财务管理往往被忽视。实际上,施工工程财务管理,也是企业生存的一个重要环节。在管理安全生产和工程质量的同时,施工企业也应将财务管理重视起来。     

震荡市场、机构投资者与市场稳定

本文对震荡市场下,我国证券投资基金的市场稳定作用进行了分析。从超额收益率、超额换手率两个模型出发,发现基金所起到的稳定性作用不同:第一,虽然基金的交易行为降低了市场当日的震荡,但是从长期趋势看,加剧了市场萧条期的持续下跌与繁荣期的不断攀升,强化了市场的动量效应。另一方面,繁荣期市场的异常放量并不来自基金,而是由个人投资者高涨的投资热情所致。第二,本文首次将基金的交易行为纳入市场周期的分析框架,分离出股市周期与宏观经济、政策的背离期,发现在个人投资者存在反应滞后的情况下,基金首先予以了信息识别并做出交易反馈。     

“系族企业”内部资本市场有效率吗?——基于鸿仪系的案例研究

本文运用案例分析法,对鸿仪系内部资本市场的效率进行了深入地研究。研究结果表明,鸿仪系通过内部资本市场,频繁地进行着内部资本配置。在配置内部资本时,效率的原则服从于最终控制人的"战略"需要。鸿仪系内部资本配置是无效率的。本文认为,系族企业内部资本市场的运作应该引起人们的高度重视。同时应该加强对系族企业内部配置资本行为的监督,强化控股股东的责任,提高内部资本市场配置效率。本案例研究的发现可以为未来大样本的实证研究提供一定的线索。     

管理层薪酬、多元化战略与公司价值

构造一个股东和管理层之间的合约模型,利用2001年～2004年中国上市公司的数据,对中国上市公司的管理层薪酬、多元化战略及对公司的价值影响进行经验性验证.研究结果表明,高管人员持股比例与公司价值之间是非线性关系,现金薪酬水平与公司价值负相关,多元化对公司价值的影响并不显著.当控制了影响多元化的公司内部因素后,国有股占主导地位的公司多元化程度与管理层持股比例之间是正向关系,与现金薪酬是负向关系,与在职消费正相关,其多元化决策的动因不明显;而非国有股占主导地位的公司,管理层希望从实施多元化战略中获取更多的剩余收益和隐性的私人利益.