流动性紧缩的根源:基于量化研究的成因解析

2013年6月,我国银行间市场爆发流动性干涸,市场利率快速攀升,期限结构出现倒挂。悲观的看法认为,本次流动性紧缩是系统性危机前兆,中国的明斯基时刻即将来临;另一种看法则认为,本次突发性流动性紧缩是货币政策冲击的结果。理清流动性紧缩的根源对我国未来经济发展走势的基础性研判具有重大意义。文章采用量化研究方法,以国债收益率作为研究对象,在利率期限结构的无套利仿射模型基础上引入结构VAR模型,将经济冲击分为总供给冲击、总需求冲击和货币政策冲击,进而分别从利率水平变动、利率曲线平坦化、利率流动性风险溢酬等三个方面研究不同冲击源对我国利率期限结构带来的影响。结果显示,流动性紧缩由非季节性的货币政策冲击带来,并非源自经济基本面变化。     

流动性对我国实体经济的影响分析

以往的流动性研究更多关注流动性对某一个或某几个行业的影响研究,较少关注流动性对整个实体经济的影响。本文以2006-2015年工业增加值、社会消费品零售总额、进出口总值数据为样本,用熵值法构建实体经济综合指标,以M2作为流动性指标,分析了十年间流动性对我国实体经济的影响。研究发现,流动性总体上对经济有一定的促进作用,但仍存在失灵和滞后的情况,流动性的增加不再能刺激实体经济的好转,该情况与经济学上提出的"流动性陷阱"类似。     

余额宝大战

正银行作为余额宝最重要的合作伙伴,决定要发动一场价格同盟,打压余额宝,能否成功?春天刚开始,由"取缔"余额宝的极端意见打头,货币市场基金的互联网金融产品与商业银行的战争正式摆上台面。阿里巴巴旗下"天弘增利宝货币市场基金"(俗称余额宝)仅仅成立八个月,规模就要冲破5 000亿元,这相当于2013年10月中国全部1 000家村镇银行的总资产!     

公共资源产权与税改

正此举面临诸多复杂问题,包括加快推进自然生态空间统一确权登记,以土地制度改革为契机深化房地产税制改革,加快推进环境税制改革和推进不动产转让营业税改征增值税。财政部副部长王保安最近撰文提出,打造中国经济升级版的长效机制,其中重点提到加快公共资源的产权改革。现代产权制度是与市场经济相适应的产权制度,涉及所有经济要素。公     

产权理论视角下的国企改革路径选择分析

在社会主义市场经济改革不断深入的情况下,国企应当也必须不断作出调整和改革,以不断适应新情况,提高经济效率.长期以来我国国有企业的企业产权却一直处于不明确不清晰状态,国企改革下一步重点就是要更加清晰界定国企产权.文章首先介绍了产权理论的相关内容,以及当前国企改革面临的困境,最后分析国企改革路径选择.     

唯物史观的视角:水资源资产管理难题的哲学解释

水资源对自然和人类社会的作用不言而喻,但是随着经济社会的飞速发展,我国水资源短缺、水环境恶化、水生态衰退等普遍存在并且呈现越来越严重的趋势。水资源资产管理制度被视为解决水资源问题的制度性创新之一。由于我国特殊的应对水资源问题和深化水利改革的需要,水权制度的广泛应用、土地制度和农村社会形势的发展需要,水资源资产管理制度具有良好的产生背景。然而,水资源资产管理制度仍然存在四个难题:存在性难题、范畴性难题、公平性难题、研究范式难题。由于经济学中资产产权理论的局限性,本文从马克思哲学的经典理论,唯物史观出发,认为唯物史观是从社会进程中人与自然关系角度解释人与自然的和谐,突出强调人与人的关系、人与社会的关系对人与自然关系的制约和影响,在指导水资源资产管理上具有得天独厚的作用。本文深入分析这四个难题背后的人与人、人与社会、人与自然的辩证关系,利用唯物史观对这四个难题进行了详细解析,并回答了相应的难题。     

各抒己见

中国社会科学院金融所研究员易宪容CPI处于高位是上一轮房价上涨的结果。当2009年的房价快速飙升后,再加上市场信贷发放过多,流动性泛滥,整个物价水平全面上升成为必然,所以CPI上涨也是不可逆转的趋势。现在管理层要关注的是2009年及2010年上半年快     

中国特色人本产权型市场经济体制:基本架构建构——中国特色社会主义政治经济学人本产权论纲要(下)

人本产权型市场经济体制作为马克思人类异化复归规律在当代中国的具体历史形式,也是人力产权异化复归规律的经济制度形式,由微观和宏观两个层面的人力产权当家作主制度体系有机构成。微观层面主要指人本产权型现代企业制度体系,简称人本产权型微观制度体系。宏观层面主要是人力产权宏观社会属性权利—基本生存权、全面发展权、公平共享权和治理监督权实现制度体系,简称人本产权型宏观制度体系。与此相关,还研究了物本产权型市场经济体制和现代企业制度,包括物本产权型向人本产权型转型的必然和历史过程,以及各自的历史地位和作用。     

浅析电商平台相关联的互联网信贷发展

近来兴起的低门槛的互联网金融使得普惠制金融体制改革迎来曙光。新兴金融具备了很多优势,但是也存在着一些不可回避的问题。文章围绕互联网信贷相关问题,着眼于中小企业融资问题,浅析了互联网金融对利率市场化的影响,着重分析了互联网信贷两个主要考虑的问题——资金流动性风险和信贷违约控制问题,针对问题给出了相应的措施和政策建议。     

五年后回头看G20金融改革议程

正G20集团对金融监管领域的授权由2008年11月中旬召开的华盛顿峰会拉开序幕,并在接下来2009年4月的伦敦峰会和同年9月的匹兹堡峰会之后,金融改革议程经历了大肆宣传、失望和犬儒主义的周期。这一改革启动五年之后,今天再来看G20金融改革的成就和挑战,局面自然有好有坏。首先,尽管个别领导人