人民币超发之忧与货币政策选择

货币超发是指货币发行增长速度超过货币需求的增长速度,即货币发行量超过了维持经济正常运行所需要的货币量。过去30年我国广义货币M2的年均增长率为17.5%,远远超过10%的经济增长率,与此相伴随的通货膨胀、房地产泡沫、     

通缩、就业与消费

本文在传统消费函数,即消费与收入关系的基础上,结合中国的国情,试图从政策和体制的角度,分析消费与利率、就业、价格等变量之间的关系,进而获得具有明确政策含义的结论。 一、消费倾向的不稳定性及其影响 在总需求的三个重要组成部分当中,消费与投资和净出口的地位是不同的,其中,消费占据特别重     

国际原油期货价格波动对中国物价的冲击北大核心CSSCISSCI

原油作为世界生产过程中必不可少的能源动力以及化工用品原材料,它的价格波动通过各种方式传导至人们的日常生活中。通过对国际原油价格波动的梳理,文章将原油价格引入中间品生产函数,通过最终品的产出以及工资利率的确定,研究了原油价格波动对中国工资、利率、物价的影响机制。文章研究发现,国际原油价格因素对我国的宏观经济具有显著的冲击影响,影响到了原材料价格以及进口商品价格,通过中间品价格的传导对消费品价格、工资具有较强影响,但对利率水平影响较弱。     

蒙代尔-弗莱明模型的扩展与人民币汇率动态

本文回顾了关于人民币汇率的几次大讨论,揭示了国际收支失衡背后的国际货币体系因素。针对蒙代尔-弗莱明模型不适合分析人民币汇率和国际收支失衡的现象,本文将蒙代尔-弗莱明模型扩展成一个两国模型,发现汇率与利率和收入之间存在的非线性关系能为国际收支和汇率长期失衡提供一种理论解释,大国应该采取浮动汇率制并有必要加强宏观政策协调。本文还用向量误差修正模型估计了人民币名义有效汇率和对美元汇率,发现当前两种汇率都处于高估状态,在未来一段时间人民币汇率有向下调整的压力。     

税率、公共支出政策对经济增长的影响分析

本文基于标准的新古典增长理论框架,生产函数采用柯布—道格拉斯形式,效用函数则是在Hendricks与Baier和Glomm所使用的效用函数基础上改进而来,数理模型的推导,则进一步放宽了Baier和Glomm推导运动方程时劳动供给 (或休闲) 不变弹性的前提条件,从而在劳动供给 (或休闲) 具有可变弹性的条件下推导得到关于经济增长率的运动方程,分别在两种情况下通过数值模拟分析税率及公共支出政策对经济增长率的影响.分析表明,在闲暇弹性恒定时,消费税率与经济增长率呈正向关系,而个人所得税率和资本收益税率与经济增长率呈反向关系,政府公共支出—税收比的变化对经济增长率的影响特征也很鲜明,政府生产性公共投资—税收比与经济增长率呈正向关系,而政府服务性公共支出—税收比变化对经济增长率几乎没有影响;在闲暇弹性可变时,不同的闲暇弹性参数情况下税收及公共支出政策对经济增长率的影响则更加丰富多彩.最后,基于分析结果提出相关政策建议.     

中国消费者行为与消费函数

一、引言 自从凯恩斯发表“通论”以来,消费者行为及消费函数的研究在宏观经济理论中处于核心地位。广泛而持久的研究,产生了绝对收入,相对收入,持久收入和生命周期等假说及相应的消费函数,其中最为著名的是Modigliani的生命周期假说,他在其经典性论文中,导出了消费函数形式为:     

体制改革是摆脱货币政策窘境的不二选择

面临通货膨胀的内忧和外汇储备缩水的外患,为实现经济平稳、协调发展,我国需要从维护本国国民的最高利益和世界经济均衡发展的大局出发,全面梳理外资、外贸政策,改革汇率体制,最大限度地保持货币政策的独立性。当前,宏观经济面临通货膨胀高企,人     

面临美国债务危机的中国战略

2008年次贷危机发生之后,美国采取了量化宽松的货币政策,但经济增长乏力,失业率居高不下,消费物价上升,债务率攀升,美国政府面临巨额还本付息的压力,世界经济面临美元贬值和债务违约的双重风险。在金融危机之后,我国政府采取了积极     

股票价格对内在价值的偏离度分析

本文考察了奥尔森 (Ohlson)剩余收益定价理论 ,指出了传统线性信息模型的不足 ,提出了公司存续期有限和公司存续期无限但剩余收益存续期有限情况下的内净率 (内在价值 净资产比率 )决定模型。对资本成本、净资产收益率、分红规则和剩余收益存续期对内净率的影响进行了模拟。根据上市公司近年来的业绩记录 ,通过内净率与市净率的比较发现 ,目前中国上市公司的股价大大高于其内在价值 ,其中ST类公司的股价与其内在价值偏离的更多。本文认为 ,当前股市正在经历具有体制性、结构性特点的调整 ,决定了这一调整过程的长期性。