财务柔性对非效率投资的影响:促进还是抑制?

选取2007—2011年我国沪深两市A股上市公司作为样本,运用Richardson非效率投资度量模型,实证检验了我国上市公司财务柔性对非效率投资的影响。研究表明影响具有两面性:第一,上市公司储备财务柔性可以缓解融资约束,减少投资不足;与国有企业相比,财务柔性对非国有企业投资不足的缓解程度更大;第二,财务柔性会加剧委托代理问题,恶化投资过度;与非国有企业相比,财务柔性对国有企业投资过度的恶化程度更大。     

管理者过度自信、财务柔性与企业价值

本文选择我国制造业上市企业,实证检验了企业财务柔性对企业价值的影响,并进一步从管理者心态的角度,对管理者过度自信对财务柔性的影响、管理者过度自信对财务柔性与企业价值关系是否存在调节效应进行检验。分析表明:财务柔性对企业价值存在倒U型关系,但目前由于我国企业财务柔性储备水平较低,因此财务柔性增加能提升企业价值。管理者过度自信对企业财务柔性、企业价值均有负面作用,这导致管理者过度自信对财务柔性与企业价值的正相关关系不产生调节效应。     

财务柔性与股利支付对企业投资效率的影响研究——基于A股非国有上市公司的经验证据

投资活动的效率直接影响企业的价值,如何提高企业的投资效率一直是学术界的研究热点之一。文章以2010—2017年非国有A股上市公司数据为样本,对财务柔性和股利支付对投资效率的影响进行研究,研究结果发现:财务柔性越高,投资过度的现象越严重;财务柔性越高,投资不足的现象会得到缓解;增加股利支付能够在一定程度上抑制财务柔性与投资过度的正相关关系;增加股利支付能够在一定程度上减弱财务柔性与投资不足的负相关关系。     

环境不确定性、财务柔性与融资约束

随着国内经济下滑趋势越发明显,市场竞争激烈程度不断加剧,企业发展资金短缺问题逐渐凸显,严重限制了企业市场竞争力的有效提升。为缓解企业资金压力,企业纷纷开展融资活动,但是受委托代理关系及信息不对称等因素影响,部分企业面临较为严重的融资约束问题,妨碍了融资活动的顺利开展。因此,准确分析融资约束影响因素,合理判别各因素具体影响作用成为诸多学者研究的主要内容。基于此,本文对融资约束受环境不确定性及财务柔性影响情况进行分析,通过研究发现:环境不确定性与融资约束显著正相关;财务柔性与融资约束显著负相关;环境不确定性能够削弱财务柔性与融资约束之间的相关性。     

高管薪酬激励、财务柔性与企业绩效——来自石油化工上市公司的数据

本文选取2013-2017年石油化工行业上市公司的数据,分析了财务柔性与企业绩效之间的关系,并深入探讨高管薪酬激励对二者关系的影响。研究表明:财务柔性对企业绩效的影响是有区间效应的,即适当的财务柔性对企业绩效有提升作用,过量储备财务柔性会对公司绩效有消极影响;同时,良好的高管薪酬管理能够积极的调节财务柔性与企业绩效的关系,增强财务柔性对企业绩效的正向作用。     

融资约束下财务弹性对企业价值的影响研究

财务弹性作为参与调控的途径,能够提升企业价值,确保企业持续经营。通过对财务弹性、企业价值、融资约束等概念进行界定,在不同融资约束下探究财务弹性与企业价值间的相关性,并对作用程度的差异进行分析。本文将1120个上市公司作为研究对象,利用多元线性回归研究融资约束程度对促进效果的差异性,并分析财务弹性对企业价值的影响作用。结果表明:财务弹性对企业价值有正向促进作用,随着财务水平提高,边际价值有所降低;融资安全性越高,企业价值越大,边际企业价值越高,再融资能力、现金流存量应当保持适度;企业融资程度越高,财务弹性对边际价值及企业价值的贡献越突出,本研究为企业寻求最优财务弹性水平提供参考。     

财务柔性、内部控制与企业价值

本文以2010-2015年我国A股上市非ST、非金融类公司为研究对象,分析了财务柔性对公司企业价值的影响,并进一步检验了财务柔性、内部控制和企业价值之间的关系。研究表明:财务柔性与企业价值之间的关系呈倒U型,即在财务柔性在一定范围内会增加企业价值,超过倒U型曲线的拐点后,财务柔性将对企业价值产生负向作用;并且公司内部控制会促进财务柔性对企业价值的正向作用。     

金融抑制、融资约束与企业创新投资

以2008—2017年中国30个省高技术企业面板数据为依据,实证考察了金融抑制、融资约束及其交互作用对企业创新投资的影响。结果显示:金融抑制与融资约束对企业创新投资的提升有显著的抑制作用;融资约束对企业创新投资的作用受到金融抑制的影响,即金融抑制加剧了融资约束对企业创新投资的负向影响。采用中介效应模型进一步验证了融资约束的部分中介效应。此外,融资约束对企业创新投资的影响存在基于金融抑制的门槛效应,即在不同的金融抑制门槛区间,融资约束对企业创新投资存在明显的差异特征。     

负债融资对企业投资行为影响的实证研究——基于制造业上市公司经验数据

负债融资作为企业重要融资方式之一,对企业的投资决策行为起着重要作用。从传统理论角度来说,负债融资一方面能引起股东—债权人冲突,从而导致公司整体过度投资和投资不足行为,另一方面也可缓解股东—经理人冲突所引发的过度投资的行为;从行为经济学角度,负债融资同样对企业投资有这两方面影响。将传统理论与行为经济学理论相结合,采用三个模型分别从负债融资水平、负债融资期限结构以及来源结构三个方面对264家制造业上市公司进行实证分析,讨论其与企业投资行为间的关系。经研究,发现负债融资水平与企业投资支出呈倒U形关系;短期负债增量和长期负债增量均与投资支出正相关,并且长期负债增量作用大于短期负债增量作用。商业信用增量对投资规模的影响略大于银行借款增量对投资规模的影响。     

剩余举债能力与企业投资水平关系研究

将投资水平与剩余举债能力置于融资约束与风险水平的基础上研究更为全面,文章利用沪深两市上市公司2009—2013年数据对二者的关系进行研究。研究表明,整体来说剩余举债能力对企业的投资水平具有一定的正向关系,但是不同类型的企业、不同规模大小的企业、处于不同阶段的企业在利用剩余举债能力进行企业投资方面有明显差异。当融资约束较大或风险水平较低时,剩余举债能力对企业投资水平的提升作用明显,投资边际效率递增;而当融资约束较小或风险水平较高时,剩余举债能力对企业投资水平的提升作用不明显甚至可能产生相反作用,投资边际效率递减。     

住宅楼安装中央空调的加固案例分析

文章通过两处住宅用房安装中央空调的事例,现场查勘、验算与鉴定,证实了在住宅用房的混凝土梁上钻孔洞安装中央空调管线的做法,影响了房屋结构的安全,同时给出了加固处理意见,提出了个人的几点看法.     

测量标志普查资料汇集技术处理

为了适应新的形势发展需要,安徽省国土资源厅已启动新一轮测量标志普查工作。与过去不同,此次普查在资料汇集、调查人员组织、调查资料归档与调用等方面做了较大变革,文章简明阐述了变革后的测量标志普查资料汇集技术处理的过程。     

Regularities of development of settling of models of deep footings

Conclusions 1. The effect of relative penetration on the change in magnitude of settlement is substantial. With the same specific pressure on the base the settlement of the model decreases as the relative penetration increases.2. Published data on values of unit friction forces along lateral surfaces of deep foundations were confirmed. The maximum value of resistance along the side surface was 2 tons/m².3. It was established that the realtionship between the settlement of the model and its diameter is nonlinear. This is of great importance in working out a method for calculating foundations of deep footings from deformations especially if one considers that in this case the foundation carries substantial pressures and deforms under conditions of strongly developed shear regions.Translated from Osnovaniya, Fundamenty i Mekhanika Gruntov, No. 6, pp. 11–12, November–December, 1971.     

浅谈饲料中有效能的测定技术

饲料中有效能是供动物生长发育的基础。不同动物所用的有效能体系不同,目前大多数动物采用消化能、代谢能体系,但随着研究的发展与深入,发现最能反映饲料有效能的是净能体系。无论哪种体系,采用合理的测定技术准确测定饲料中的有效能值显得尤其重要,通过对饲料有效能值的准确测定可以实现动物所需能量的精确供给,减少养殖成本,使经济效益最大化。文章综述了几种有效能评价体系的测定技术。     

自动扶梯逆行故障成因与分析

对自动扶梯突然反转而导致逆行故障的类别和成因进行了分析,讨论了逆行速度及症状,分析了逆行概率及风险,并针对逆行提出了一些对策。     

江南园林意蕴之现象学体验

从现象学的角度,以体验者的观察感知与舒尔茨的建筑现象学理论相互博弈,逐步展示江南园林的点点滴滴意蕴,规避对造园具体手法的详细认知,由体验出发,结合现象学理论,再辩证地回归园林体验,以实现对江南园林意蕴本质感知.     

浅析步行街的建筑工效学——上海市吴江路步行街建筑工效学调研

从建筑工效学的角度对上海市吴江路休闲步行街进行了调查研究，根据调查结果，分析了其在建筑工效学上的一些特点与不足之处并进行了探讨，以期对步行街的建筑工效学设计提供准确的参考。     

耒阳电厂灰坝沉井三种施工方案的探讨

以来阳电厂灰坝工程施工为例，详细介绍了耒阳电厂灰坝沉井三种施工方案，并从劳动力，机具及成本等三个方面进行了比较、探讨。