并购重组企业资金管控案例研究

企业并购重组后,实现并购战略目标的两个关键因素是实现文化融合和管理融合,其中管理融合中至关重要的是实现资金管控。本案例以A公司并购重组B公司为背景,描述并购重组后A公司通过"四位一体"的资金管控平台实现了财务管理融合,从而实现了并购战略目标。文章对企业实施并购重组后如何对被兼并企业进行有效的资金管控具有一定的借鉴作用。     

浅谈在企业兼并与扩张中如何进行文化的融合统一

正企业重组是当今经济发展的一个重要趋势,企业并购重组后的文化融合则是重组能否取得成功的关键因素之一。曾经给笔者所在公司做过管理咨询的科尔尼管理顾问公司调查了国内外118个并购重组案例显示,在导致重组失败的因素中,文化的差异高居首位。在过去两年里,国际上大的企业并购案中,65%是失败的,没有达到预期的协同效应和财务回报。为什么这么多企业重组成功了,但却"集而不团"?要避免这一现象,使企业的重组真正产生"1+1〉2"的效应,必须在并购重组前、中、后,努力寻求双方企业文化的融合点。     

基于因子分析的上市公司并购绩效研究

随着2014年新修订的《上市公司收购管理办法》和《上市公司重大资产重组管理办法》(以下简称新《办法》)的正式实施,我国企业并购将迎来新的高潮,那么近年来企业并购的价值效应究竟如何,是否提高了企业绩效以及影响企业并购绩效的原因有哪些?为解决这些问题,文章选取2011年发生并购的上市公司为研究样本,通过因子分析法从总体综合绩效、控股权性质、是否为关联方交易、支付方式、股权集中度5个方面对样本并购前一年、并购当年及并购后两年的并购绩效进行评价。研究发现从短期来看,并购当年的公司绩效有所提高,但从长期来看并购后公司绩效低于并购前绩效并且下降的幅度高于并购当年绩效上升的幅度。     

基于因子分析法的上市公司并购长期绩效研究

并购活动对于并购公司的长期绩效影响一直是学术界关注的热点问题。采用因子分析法对2008年我国上市公司发生并购活动的51个样本及其并购行为前后6年的综合绩效进行研究,分析并购活动对企业综合绩效的长期影响。研究结果表明,并购活动发生后虽并购公司综合绩效有微弱提升,但在长期有显著波动,不能保持稳定增长趋势。     

企业跨国并购中的风险分析及对策建议——以HY集团并购西班牙C公司为例

中国企业的跨国并购在"一带一路"倡议的指引下蓬勃发展,已经成为国内学术界研究的热点问题。本文以2008年经济危机后HY集团并购西班牙C公司为例,对并购过程中的竞标估值风险、整合风险、产品及市场风险和持续经营风险进行了详细分析,据此提出了跨国并购风险管理的四点建议,以期对中国企业进行跨国并购提供经验借鉴。     

企业并购后的文化整合研究

企业并购的成功与否,并不在于并购本身,并购后的整合尤其是文化的整合占据了重要地位。了解企业并购后文化整合的定义,分析企业并购后实施文化整合的动因,探析企业并购后的文化整合的模式,对于企业并购的成功有着极为重要的影响。     

百年港华的文化同化之路

企业并购重组是企业规模扩大、生产经营效率提高和企业资源要素优化配置的有力手段,在现代企业的发展过程中越来越多地被采用.然而,对国内国际并购案例的研究表明,并购的失败率高达57%以上,究其失败的主要原因,并不在于被并购企业的债务问题,而在于企业并购中的文化整合问题.基于以上原因,本文以企业文化与企业并购有关理论为基础,分析了企业并购中文化整合的重要意义,概括了企业文化整合分为五种模式.在此基础上,重点研究了在国内燃气并购中对文化整合做得较为突出的港华燃气,总结了港华燃气对被并购企业进行文化同化的六条措施,同时,还以港华燃气的并购整合为例,分析了文化同化的选择要素、优缺点、存在风险及适用范围,这会为处于并购热潮中的企业提供文化整合方面的理论指导和操作范例.     

基于价值链嵌入视角的企业并购整合路径研究——以创维数字并购欧洲Strong为例

企业海外并购成功与否直接受制于双方在技术、渠道、文化以及财务等方面的整合情况,对并购整合路径的研究能够为我国企业在参与全球化竞争过程中综合实力的增强提供一定的借鉴。本文从企业价值链视角出发,通过案例分析法归纳目标企业嵌入并购公司价值链的路径,并重点从技术、渠道、文化及财务方面分别进行价值链整合路径以及整合效果分析,进而得出其他企业参与海外并购的相关启示。     

我国房地产业上市公司并购绩效及其影响因素研究

以我国房地产业上市公司的并购事件为样本,通过构建财务评价指标体系,综合运用因子分析法和多元回归分析方法,研究房地产业上市公司的并购绩效及其影响因素。研究结果表明,总体来看并购公司当年绩效有所降低,并购后一年及并购后三年公司绩效逐步提升;在影响公司并购绩效的因素中,每股收益、流动资金规模及总资产具有显著的正向影响。     

中企德国科技型并购文化差异管理的路径研究:基于深度学习理论

德国是欧盟国家中接受中国投资最多的国家,也是中国企业海外并购的重要目的地。中国企业在德国的并购主要属于战略型并购,力图通过并购获得战略性资产。当前,中国企业在德国并购后的文化差异管理大多采取隔离式,这种文化差异管理模式是在当前两国企业的文化势能差较大、中国企业的跨文化管理能力和经验不足的情况之下的权宜之计。长期来看,中国企业需要立足并购目标,通过深度学习,降低文化势能差,在此基础之上促进文化的相互深度学习,减少并购中的文化自我防卫,实现文化共鸣,提高文化差异管理的绩效,为并购的协同效应奠定基础。     

并购与整合(二)——“一带一路”战略下的企业深度国际化系列之四

正一、如何进行并购整合企业间并购的完成只能表明在法律意义上完成了产权交易,表明资产存量形式的调整和企业组织形式上的重新组合,并不表明企业各类资源要素重新配置得到了真正的完成,只有当并购企业获得目标企业的资产所有权、股权或经营控制权之后进行的资产、人力资源、管理体系、组织结构、文化等企业资源要素的整体系统性安排,从而使并购后的企业按照一定的目标、方针和战略组织运营才是关键。P.S.萨德沙纳姆在《兼并     

谁动了我的奶酪——企业并购方面临的并购陷阱及规避方法

<正>企业并购,以其对存量资产的优化配置功能,在资本市场中素有风向标之称。并购成功后的巨大协同效应吸引着众多热切者的目光,从而使他们决议通过并购的财富效应快速获得巨大的收益。然而,风险与收益如同一朵两生花始终并存,百多年的并购史错落交织着成功与悔恨、诚信与欺诈。在这个没有硝烟的商业战场上,并购在带给企业收益的同时,也伴随着诸多陷阱。作为并购方的企业如何才能辨别并购中的陷阱并有效的规避并购骗局成为摆在其管理者面前的一道难题。     

基于战略并购视角的跨国并购绩效的实证研究

以2002—2008年我国上市公司成功进行跨国并购的39家公司为样本,利用因子分析法对其并购前一年、并购当年、并购后第一年以及并购后第二年绩效进行差值分析,并采用多元线性回归模型对其并购绩效进行实证研究,得出文化差异、支付方式与并购绩效呈显著正相关,国有股比例与并购规模和并购绩效呈显著负相关,行业差异对并购绩效的影响不显著的结论。在此基础上,对我国上市公司开展跨国并购提出对组合方式进行结构设计;整合人力资源,降低文化差异的负面影响;慎重选择目标企业,控制并购规模;学习跨国并购相关经验,提高管理水平的建议。     

我国房地产行业并购绩效实证研究

本文首先介绍了房地产行业概述和并购现状,之后选取2010年房地产并购样本22家,对其[t-1,t+3]年并购绩效进行因子分析,得出结论:房地产公司并购能获得短期的绩效提升,长期绩效的提升和改善还需对企业并购后进行更好的整合。     

收购公司分析师跟进、代理成本与并购绩效

为了从并购视角探究分析师跟进对第一类代理成本的影响机理,文章选取2009—2014年我国发生并购事件的A股上市公司为样本,运用多元回归分析,研究了收购公司分析师跟进、代理成本与企业并购绩效之间的关系。研究发现:收购公司分析师跟进可以提高企业并购绩效;高管代理成本会降低企业并购绩效;在收购公司分析师跟进与企业并购绩效的关系中,代理成本起到部分中介作用,即收购公司分析师跟进可通过抑制高管代理成本进而提高企业并购绩效。上述研究结果为分析师跟进对企业并购绩效的影响提供了新的理论解释,丰富了分析师跟进对第一类代理成本影响的研究和并购绩效影响因素的研究。     

同伴效应对企业并购决策的影响

并购是企业扩大资产规模、提升竞争力的主要手段,也是经济转型、资产整合的必经之路。本文以2008年～2016年我国A股上市公司并购案例为样本,通过实证研究发现,A股资本市场并购决策存在同伴效应,即上市公司的并购行为受到同行业公司(同伴)并购行为的显著影响;制造业与信息传输、软件和信息技术服务业均存在企业并购重组的同伴效应,但是制造业的同伴效应强于信息传输、软件和信息技术服务业;相同产权性质的同行业公司并购决策的同伴效应更为显著;企业决策团队集权程度高,企业并购决策的同伴效应相对明显;同一板块中的同行业公司并购决策具有明显的同伴效应,而不同板块之间的同行业公司并购决策同伴效应较弱。     

制造业跨国公司并购双方创新资源整合策略研究

以中国制造业跨国公司在OECD国家的并购为基础,研究了中国并购企业如何提高并购后的创新能力。并购企业应该设计一个时间优化的有形资产和无形资产协同效应策略,在短期充分利用目标公司的有形资产获得利润,从而为研发投入积累资金;同时,在长期应以并购的无形资产为基础设计研发提升计划。     

阿特拉斯·科普柯并购戴纳派克公司扩展其在建筑市场的业务

2007年2月5日,瑞典斯德哥尔摩:阿特拉斯·科普柯公司已同阿尔特2003基金公司达成一项协议,并购世界顶级路桥建筑设备公司瑞典戴纳派克公司.此项并购将加强公司在全球市场的地位,并为其遍布全球的客户提供更多的产品.     

当并购成为艺术

当并购成为艺术,中国工程机械市场又向成熟迈进了一步。重组并购本身就是成熟市场的特征,相对于画地为牢独力支撑甚至破产倒闭灰飞烟灭的企业经营生态而言,重组并购实在是更高层次、更具水平的企业运作手法。放眼全球市场,作为一种公认最有效、最直接的优化市场资源配置的手段——并购得到了广泛地运用。其影响最巨者如惠普和康柏的并购案,在将近一年的时间里成为了世界性的焦点话题。拿全球工程机械行业的例子来说,许多著名企业都曾有过成功的并购经历。1925年4月,由Benjamin Holt先生创建的Holt公司与Daniel Best先生创建的Best公司合…     

成本粘性与企业并购中的价值创造

资源的稀缺性导致了市场竞争,并购重组是近年来企业减少恶性竞争的重要手段之一。以2004—2016年沪深A股并购事件为研究样本,采用托宾Q值的变化量来对企业并购交易中的价值创造进行衡量,从企业成本特征的角度出发,探究了上市公司在并购交易中的成本粘性和企业价值提升之间的关系。研究发现,成本粘性对并购企业价值有显著的降低作用,但这种降低作用在较强的公司治理环境中会被减弱;在非国有企业中,公司治理对这种降低作用的削弱效果更为明显。文章从成本管理视角为管理层提高并购成功率,提升企业价值提供了经验证据。