金融管制的经济学分析

文章研究了基于一般产业管制模型基础上的金融管制,在界定了金融管制目标的基础上,分析了与金融管制目标相关的金融稳定函数、金融资源配置函数和金融管制成本函数,并进一步刻画了金融管制目标函数,同时根据金融市场和金融制度的不同状态,对金融管制目标函数进行了求解。在此基础上,结合实际讨论了中国金融管制的现状和问题。     

从金融危机反思金融企业的会计管制

会计管制在其经济生活中,存在着管制论与非管制论两种不同的观点,在这次金融危机中,金融企业会计管制的重要性再次得到新的关注.本文分析了金融危机中金融企业会计管制的经济根源,进一步提出我国金融企业实施有效会计管制的对策建议.     

中国二元金融结构、利率政策传导和利率市场化

中国转型经济中存在着二元金融结构,即正规市场和非正规市场的分割.本文从理论和实证两个方面分析了我国金融市场的利率特征,即非正规市场的利率很高,与正规市场利率之间存在着较大的差异.在此背景下,放松利率管制对投资和经济增长的促进作用受到了一定程度的限制.我国政府必须双管齐下,同时取消对资金配置的行政性干预并放松对利率水平的管制,以消除二元金融结构,增大利率市场化改革的成效.     

金融压抑、所有制歧视与增长拖累-国有企业效率损失再考察

本文从国有企业的"增长拖累"这一视角重新对国有企业的效率损失加以认识.从中国转型经济中的金融压抑和所有制歧视的角度出发,本文所发展的观点是,经济转型过程中,庞大的国有经济不仅因为自身的效率损失影响了经济增长,而且通过金融压抑、歧视和效率误配的途径对整个国民经济产生拖累效应.拖累效应之所以没有突出显现,是因为金融漏损和民间金融的成长构成了中国经济高速成长的重要因素.利用中国的省级面板数据,本文初步证实了这一逻辑.本文的政策含义是,进一步放松金融管制、实行国企改革对经济增长是必要的.     

金融效率与经济增长——理论模型及对我国的分析

本文通过对加入金融转化率的经济增长模型的理论分析,得出金融系统对经济增长的作用,主要是金融效率(转化效率和配置效率)和金融数量(储蓄总量)方面,并得到金融转化效率与经济增长正相关的结论.最后利用所得结论,对我国转型经济中金融效率对经济增长作用展开分析,认为我国金融转化高效率带动了经济的高速发展,但目前这一模式已不再适应新发展阶段的需要了.     

投资管制与民间投资效率分析

我国民间投资的发展一直受到融资管制、税收管制、体制管制等多方面的投资管制 ,因而我国民间投资发展缓慢、投资效率不高。本文通过资本流动与民间投资发展模型、考虑制度因素的投资管制模型以及放松投资管制的经济效应的分析 ,研究了我国民间投资的效率。尽管我国民间投资效率比国有投资效率高 ,但就其发展潜力而言 ,我国民间投资效率的提高还有很大的空间。为此 ,我国应当通过健全和完善民间金融机制、降低税率等措施 ,放松对民间投资的管制 ,以提高民间投资效率     

金融抑制与经济结构转型

在我国工业化发展过程中,金融抑制凭借着其资本低廉的特点对工业化活动起到了一定的抑制作用,这使得工业活动并没有彻底的完成改革,而且也一定程度上使得经济结构变得严重失衡.本文分析了金融抑制与经济结构转型的必要性,并研究了金融抑制与经济结构转型的基本特征,在此基础上分析了金融抑制的消极影响,对金融抑制和经济结构转型的表现进行了研究,希望以此促进金融发展,来加快经济结构的转型.     

农村土地征用中的价格博弈分析

我国农村土地征用问题是经济转型时期诸多理论问题的连接点,尤其需要正确的理论为人们提供洞察.本文揭示了政府在农村土地征用中独特的行为特征,廓清了征地面临的约束.对价格管制模型进行修正后提出了一个政府与农民间的博弈模型,试图为认识我国农村土地征用问题的诸多特征和内在逻辑提供一个便捷通道.     

影子银行、利率市场化与实体经济景气程度——基于SVAR模型的实证研究

利用相关月份数据,通过构建SVAR模型检验了我国影子银行与利率市场化、实体经济发展景气程度之间的关系。研究表明,作为一种新的金融生态模式,我国影子银行的产生与发展是利率管制、金融创新和经济内生综合作用的产物;影子银行通过一系列金融创新业务客观上对推进我国利率市场化进程、提升实体经济景气程度具有一定的积极作用,但这种影响是不稳定的,容易出现波动。应正确看待我国影子银行的存在,逐渐淡化"影子银行"的概念,而解决影子银行发展的根本之策在于消除利率管制和鼓励创新。     

论开放经济下中国的金融管制

加入世界贸易组织后 ,我国金融业处在一个不断加快开放的过程中 ,这是我们制定各项金融管理法规、制度和政策考虑的基本前提 ,金融管制亦不例外。作为国民经济的重要部门 ,金融业对国民经济发展有着举足轻重的作用和影响 ,如何在经济开放的条件下实施有效的金融管制 ,就成为一个事关金融业稳定发展和国民经济持续增长的核心问题。而要建立在开放经济下高效的金融管制 ,首先就必须准确界定金融管制及其存在的制度背景 ,然后才能针对开放经济所带来的影响 ,建立更为有效的金融管制。     

垄断型信贷市场融资担保问题分析--以民营中小企业融资为例

民营中小企业在转型经济条件下的垄断型信贷市场中很容易受到信贷歧视,商业银行对此类企业的"惜贷"乃至拒贷不仅反映出非公有制经济主体差强人意的融资地位,而且从一个侧面折射出计划金融体制对于商业银行市场化改革的种种束缚作用以及在金融改革滞后的情况下商业银行信贷行为的严重不合理性.本文试图通过建立一个垄断型信贷市场融资担保模型来分析市场垄断和利率管制对民营中小企业融资的不利影响,担保对于缓解民营中小企业融资难问题所能发挥的积极作用,以此说明改革我国金融体制、开放信贷市场和实行利率自由化的必要性.     

China financial research: A review and synthesis

We review the financial research on China as a transitional economy over the past 15 years or so. This review sheds light on several important issues that are pertinent for an emerging financial market—how regulation can affect the prices of different financial assets; how and why markets are segmented; corporate governance effects between major and minor shareholders in an emerging market; the importance of a bank-based financial system; interactions between the financial market and the goods market; how market participants can complete the market; and how an emerging financial market emulates established markets and evolves over time. Many unexplored financial issues remain unexplored, and more research is warranted into, what theories are at work, and what are missing.     

政策诱因与中国证券市场的内在不稳定性——转轨过程中新兴市场的特征

与发达证券市场及新兴证券市场不同 ,我国证券市场具有转轨经济与新兴市场的双重特征 ,在金融制度、参与者行为、政府监管等各方面都有自身的特点 ,证券市场的内在不稳定性具有内生性和周期性。针对我国证券市场的具体情况 ,本文提出了相关的政策建议 :在条件成熟时及时推出市场对冲机制 ,逐步实行证券信用交易 ;拓展有效合理的资金渠道 ;在条件成熟的时候 ,考虑放开对三类企业持股时间的限制 ;中央银行要改变状态依存的监管政策 ,实行以规则为基础的实时监管政策 ,防止资金的非法流转。     

Status Preference, Wealth and Dynamics in the Open Economy

Abstract. The implications of status preference in a simple open economy model are investigated in this paper. The open economy is modeled as a continuum of identical representative agents who have preferences over consumption and status. In the paper status is identified as relative wealth, which takes the form of relative holdings international financial assets. A symmetric macroeconomic equilibrium is derived in which status is the source of transitional dynamics for domestic consumption and the current account balance. This result illustrates another way to combine transitional dynamics with interior equilibria in the small open economy Ramsey model with perfect capital mobility. We also show that status preference plays a critical role in influencing the open economy's adjustment to government expenditure and world interest rate shocks.     

Social Welfare Analysis in a Financial Economy with Risk Regulation

In the last years, regulating agencies of many countries in the world have adopted VaR‐based risk regulation to control market risk of financial institutions. This paper investigates the consequences of such kind of regulation to social welfare and soundness of financial institutions through an equilibrium model. We show that the optimum level of regulation for each financial institution (the level that maximizes its utility) depends on its appetite for risk and that some of them can perform better in a regulated economy. In addition, another important result asserts that under certain market conditions the financial fragility of an institution can be greater in a regulated economy than in an unregulated one.     

Monetary policy and credit cycles: A DSGE analysis

The recent financial crisis revealed several flaws in both monetary and financial regulation. Contrary to what was believed, price stability is not a sufficient condition for financial stability. At the same time, micro-prudential regulation alone becomes insufficient to ensure the financial stability objective. In this paper, we propose an ex-post analysis of what a central bank could have done to improve the reaction of the economy to the financial bubble. We study by means of a financial accelerator DSGE model the dynamics of our economy, first, when the central bank has only traditional objectives, and second, when an additional financial stability objective is added. Overall, results indicate that a more aggressive monetary policy would have had little success in improving the response of the economy to the financial bubble, as the actions of the central bank would have remained limited by the use of a single instrument, the interest rate.     

农业贷款、财政支农投入对农民收入增长有效性研究

本文运用经济转型以来的实际数据,对我国农业贷款和财政支农投入与农民收入增长之间的关系进行了研究.实证分析结果显示:1978-2002年间我国财政支农资金和农业贷款的增加并没有成为促进农民收入水平提高的关键因素,只有农业投资的增加才能够推动农民收入的增长.这一结果说明,我国财政支农资金和农业贷款向农业投资转化的过程中存在低效率的问题.在此基础上,我们提出了简要的政策建议.     

高校财务管理创新三论

我国正处于由计划经济向市场经济转轨期,国际、国内环境迫切要求我国高校财务改变原有的管理体制、管理观念、管理内容和运行模式,以促进我国高等教育事业的可持续发展。宏观和微观的制度环境决定着高校财务管理创新的基本边界和路径选择。     

珠三角转型社区物业依赖型经济的特征及其调控路径

在土地资源日益紧缺、全球金融危机和产业与劳动力双转型背景下,珠三角转型社区的物业依赖型经济面临前所未有的发展压力。这种本质上以土地租赁为核心的经济发展模式亟需在新的经营管理变革、政策制度转型和土地利用结构重组上寻求突破。珠三角转型社区物业依赖型经济具有以土地为基本生产资料、物业租赁为主要收入来源、福利性和事务性支出为主、物业产权薄弱和原村民对集体经济依赖强化的特点,存在着特定的历史背景、发展轨迹以及塑造这种经济发展形式的多种因素和根源。针对其存在的困境和问题,提出应对物业依赖型经济的社区管理、经济发展方向、土地管理政策和空间规划等事宜在新的发展形势和政策环境下进行优化,以推动转型社区物业依赖型经济向投资型实业经济的过渡。     

Collective Action and the Institutionalist Approach to Financial Regulation

Drawing on the institutionalist approach to a capitalist economy as a money economy, I regard financial regulation and supervision as a collective action problem. I argue that, given the basic characteristics of such an economy, a financial system may be considered as a public utility and financial stability as a public good. I then maintain that the provision of the latter could not rely on private market mechanisms, such as self-regulation and price-directed incentives. As capitalism develops through more financialized forms, new institutions and regulatory rules must be designed to reframe the market’s boundaries in order to consolidate systemic stability, which is a basic condition for continuous and sustainable economic relations in society. I then suggest a precautionary-principle-based macro-prudential approach to financial regulation in order to ensure a sustainable provision of finance and financial stability that is consistent with the characteristics of a money economy.