我国上市公司股权融资偏好所反映的公司治理结构问题

指出我国上市公司存在明显的股权融资偏好现象,利用资本结构理论重点分析了这种融资偏好背后所反映的公司治理问题,表明我国上市公司过度偏好股权融资是其治理结构方面存在内部人控制和一股独大问题的必然表现.提出了用股权制衡的方法改善我国公司治理的建议.     

政府干预、公司特征与并购扩张价值创造——基于资源基础理论视角

从资源基础理论视角出发,实证检验了政府对不同产权特征、不同行业特征并购公司的差别对待。研究结果表明,政府对并购公司物质资源、无形资源、财务资源配置的干预具有“国有偏好”和“行业偏好”,三项资源的配置优劣成为公司并购扩张的核心,公司资源的数量与质量最终决定了其并购扩张的价值创造。并据此提出在“转变政府职能、依靠并购市场机制、健全并购公司治理结构”的原则下科学引导公司并购扩张活动的建议。     

TMT 风险容忍度、公司创业与企业价值--基于中国主板上市公司的实证研究

通过分别构造TMT风险容忍度和公司创业代理变量,以2006—2013年主板上市公司为研究样本,从公司创业视角来实证研究TMT风险偏好、大企业创业活动之间的关系以及它们对企业价值的动态影响。结果发现：企业价值与TMT风险容忍度显著负相关;TMT风险厌恶程度越低,企业越有可能进行公司创业;虽然创新性、自我更新和先动性等公司创业活动是企业实现“价值创造”的有效途径,但目前中国上市公司的创业水平明显不足。     

融资约束下金融科技对投资和公司价值的影响

融资约束与非效率投资限制了公司价值的增长。针对这一问题,以地区金融科技的发展对融资约束企业的投资行为和公司价值的影响为切入点,通过构造PVAR模型研究变量之间的动态关系。选取2011-2020年中国沪深交易所上市公司的数据进行了融资约束划分后,最终确定362家上市公司作为研究对象。SGMM回归结果表明,金融科技的发展在短期内能够缓解企业的融资约束程度,促进投资的发生,缓解投资不足的现象,进一步提升公司价值。通过脉冲响应函数分析可知,金融科技的发展对企业价值的影响是动态变化的,从长期的影响来看这可能是一把双刃剑;金融科技会通过缩短融资约束企业的投资滞后期数,促进企业投资效率和公司价值的提升。     

大股东会支持上市公司吗?——基于大股东股权质押的视角

既有研究发现大股东除扮演"监督"和"掏空"角色外,还会对公司进行积极的"支持",但针对后者的实证研究可能面临度量误差问题。利用股权质押的特殊性质,采用大股东质押私人股权后借款给上市公司的子样本,可有效缓解上述内生性问题。研究发现:大股东有强烈的动机支持处于融资困境且与自身利益密切相关的公司。支持行为具有显著正向的市场反应,并有效提升了上市公司的价值。其作用机制系支持行为缓解了公司资金营运压力,减少了应付账款和降低了现金-现金流敏感性;对外传递了信号效应,降低了公司债务融资成本和扩大了公司债务融资规模。此外,支持行为对于公司价值的正向影响具有长期持续性。     

新冠肺炎疫情冲击下融资约束与公司价值的关系

2020年新年伊始暴发的新冠肺炎疫情造成我国各项经济活动停摆,作为重要的微观经济主体,上市公司也不可避免地遭到严重冲击。以新冠肺炎疫情为事件背景,从债务资本成本角度考察疫情暴发前后一定时间窗口内,上市公司融资约束与公司市场价值波动的关系。研究发现：上市公司融资约束程度与事件窗口期内的累计超额收益率呈显著负相关关系;受到新冠肺炎疫情冲击越严重的地区,其融资约束程度与公司价值之间的负向关系越强。进一步研究表明,在新冠肺炎疫情冲击下,相对于国有企业,民营企业公司价值与融资约束程度的相关性程度更强,且在金融市场发育程度越低的地区,融资约束对公司价值的影响更为显著。     

基于前景理论的企业投资行为研究

在前景理论所构建的决策框架下,大多数投资者在获益阶段是风险规避的,而在面临损失时是风险偏好的,且对损失比获益更加敏感.本文根据前景理论构建实证模型,研究企业投资行为是否存在上述现象.结果显示,在不考虑融资限制和公司治理机制的情况下,企业投资行为与前景理论所描述的一致.在获益阶段,融资限制和公司治理机制的存在并不影响企业投资的风险厌恶态度,但在面临损失的情况下,公司治理机制的存在使企业不再显示非理性的风险偏好特征,而融资限制对其风险偏好没有影响.     

债券融资对我国公司治理的作用分析

在中国目前情况下,债券融资有助于改变国有企业所有者缺位下的“内部人控制”,加强债权人对国有大股东的制衡和抑制股权融资偏好。为了充分发挥债券融资在我国公司治理中的作用,必须在改变公司资本结构、发展企业债券市场、调整法律法规、建立偿债保障机制等方面做出相应政策调整和制度安排。     

债务融资的公司治理效应——我国民营上市公司的实证分析

以托宾Q和市净率为被解释变量,以债务融资率为解释变量,对债务融资能够增加公司市场价值的假说在民营上市公司中进行了实证检验.实证结果表明,我国民营上市公司的债务融资具有一定的公司治理效应,且与公司市场价值正相关,民营上市公司债务融资的治理效应需要一定的改进.     

中国国有企业资本结构问题分析

由于中国企业的微观和宏观经济环境与国外存在着一定的差异 ,中国国有企业的资本结构呈现出一些自己的特点 :国有企业普遍负债率高和上市公司更偏好股权融资。这与西方的“融资优序理论”不同。为解决我国国有企业过度负债问题 ,实现企业价值的最大化 ,优化国有企业资本结构迫在眉捷     

博客的商业价值探讨

博客技术作为web2·0的代表,近几年成为互联网的热点。本文主要探讨博客的商业价值,从博客对企业员工知识管理的价值、博客对企业自身的价值、博客的行业价值链三个层面分析博客的盈利空间,探讨可能创造价值的基于博客的信息服务方式。     

关于教育社会学研究价值取向的反思

人的社会实践、社会科学研究与价值取向有密切的关系 ,教育社会学研究很容易受研究者价值取向的影响。我国大陆教育社会学研究的价值取向存有一些偏差 ,要促进教育社会学的发展 ,研究者在从事研究时要不断反思自己的价值取向     

资本维持原则与企业筹资制度的冲突与立法探析

中国在新修订的《公司法》中,制定了新的条文与组织形式,同时坚持了传统的资本三原则。实践中,公司为了坚持资本维持原则,经常与企业的筹资发生冲突,导致公司筹资困难。从解决企业筹资困境的制度与立法分析中可获知,公开发行公司可采用“无面额股”或“低面额股”的方式来发行股票;资本维持原则只能在某种程度上保障债权人的权利。目前使用何种资本控制手段才能全面保障债权人的权利,是个值得探索的问题。     

论中国古代儒家社会和谐思想的现代价值

“和谐”是“儒家思想最高的价值标准”。从“天人合一”、“人我之和”、“人之善群”、“完善人格”、“均无贫、和无寡”五个维度来分析儒家社会和谐思想的现代价值可以看出:“天人合一”启示人与自然可持续发展;“人际和谐”启示现代社会要“以人为本”;“群己之和”是弘扬中华民族精神的思想基础;“身心和谐”启示人们要塑造当代社会主体的理想人格;“均无贫、和无寡”启示人们要切实维护和实现社会公平。     

资产专用性、企业价值与资本结构——基于信息技术上市公司面板数据的实证研究

本文通过选取2010年～2012年沪深两市信息技术行业上市公司的面板数据,研究资产专用性、企业价值与资本结构的关系。进行理论分析、面板数据单位根检验（ADF检验、LLC检验）、Hausman检验后,建立固定效应和Pooled EGLS的回归模型。结果表明：资产专用性在小于1％的显著性水平下与资本结构正相关,企业价值与资本结构负相关。此外,影响企业资本结构的因素还有：公司规模,成长性,盈利能力。     

回归本体：论我国农村教育的价值取向

返观我国农村教育发展历程，其价值取向上呈现出明显的工具化倾向。“城市中心”和“农村中心”是当前我国农村教育发展的两种价值误区。回归人的发展是我国农村教育价值取向的追求，而“教育自身”和“人的生命”是农村教育回归本体价值取向的所指。     

对中国企业成本优势的思考

分析企业的成本优势,不能仅集中于生产成本,要用价值链分析的方法,将企业经营活动的全过程分解成战略相关的若干活动,分别研究每一种活动对企业相对成本地位的影响,以便全面正确地认识企业的相对成本地位。从技术研发、财务成本、管理成本、人力资源成本和市场营销五个方面对我国的企业进行分析可以发现,在目前状况下,我国企业的成本优势将会在国际市场竞争中很快消失。我国的企业不能满足于现状,必须建立自身的竞争优势,才能在国际市场竞争中保持持久的竞争力。     

排队现象及其管理研究

本文从企业经营活动的价值链,分析各个环节的排队问题,以及过分的排队现象对企业的影响。并简要介绍了数学排队论,以及排队论在服务业管理上的简单应用。重点针对服务业的服务窗口的排队问题提出一些简便易行的管理措施。     

公司章程自治价值分析

理论上,公司章程是公司的"宪章",形式上公司章程是公司进行登记、取得公司资格的不可或缺性要件,而实际上,在我国,公司章程并未完全发挥其应有的作用,面临着尴尬的处境。本文首先介绍了自治价值在公司章程中的体现,然后对公司章程现状进行剖析,并提出实现公司章程自治价值的可行性办法。     

论价值语言

价值词不是恒常的;价值词有特定的含义.价值判断是关于价值的判断而不是关于事实的判断,不同于事实判断;价值判断是判断,而不是指令,价值判断不是价值指令.价值判断与事实判断都遵循逻辑规则,所以"混合式"三段论的价值推理是可能的,结论是价值判断,前提中必须有一个价值判断.价值语言与事实语言有难以割舍的联系:事实语言带有价值倾向,价值语言也包含事实的内容.