中国的货币与信贷：金融市场的二元性

中国的货币与信贷：金融市场的二元性［法］Ｄ．霍克赖希金融改革是中国自１９７８年以来一系列重大改革中的最后一项改革。这项改革导致了两种截然不同的金融市场的出现：一方面是负责为国家主要经济活动投资的中央银行和专业银行，即正规的银行系统；另一方面是负责为私...     

中央银行如何与外界沟通

几年前,大多数中央银行对它们的想法是不提供任何线索的.甚至直到1995年,美联储都没有公布联邦基金利率的目标:市场上的人们不得不独立处理各种事情.对于某些中央银行来说,突然提高或降低利率而让金融市场感到惊奇,似乎是一种荣耀.     

浅谈金融市场全球化的几个问题

汇率浮动和利率过高严重制约经济增长。这两个因素的根源都在于无序的全球化金融市场。因此，国家的财政政策、工资政策和货币政策必须形成一个稳定整体，各国政府和中央银行必须协调合作，引导而不是限制金融市场的期望，这样才能让金融市场为增进福利服务     

信息之窗

著名经济学家肖灼基说,要按照市场经济原则深化金融改革,其内容主要有六点:——中央银行行政化。中央银行代表政府制定金融政策、管理金融企业、调控金融市场、发行流通货币等,不从事金融业务,不搞企业化经营,不以盈利为目的;——专业银行企业化。所有专业银行一律改组为企业,自主经营,自负盈亏,按市场原则进行充分觉争,优胜劣汰;——银行利率市场化。银行有权自定贷款条件,在中央银行规定的最高利率和保护利率幅度内,银行可根据市场资金供求状况自定利率,灵活调整利率,运用利率杠杆调节资金供求;     

日本非传统货币政策与金融市场分析

自2013年以来,日本银行实施了前所未有的量化质化宽松货币政策和负利率政策,力图实现金融体系的稳定和消除通货紧缩。这种非传统的大力度的货币政策,首先直接对金融市场产生很大的影响,继而扩展到整个经济领域。在上述政策背景下日本金融市场的走势,既有积极的动向,也有与政策目标不相符合的,这期间日本信贷市场、外汇市场、股票债券市场的走势,反映了五年来日本金融的发展概况,同时也为分析这一时期日本货币政策效果及思考货币政策的合理方式提供了基础。     

新加坡发展中的债务市场:理论基础、挑战和前景

新加坡金融当局一直致力于新加坡债务市场的发展。自 2 0世纪 80年代以来 ,政府管制的市场仍然是新加坡最大的债务市场。本文论述了新加坡债务市场的发展状况和现行结构 ,并对阻碍市场 (包括各种债务市场 )发展的诸多因素作了进一步的考察。为了增进长期投资 ,过分依赖银行借贷以及短期资本大规模流入的做法往往被人们视为1 997年亚洲金融危机的主要动因之一。如果该地区的债券市场尽善尽美 ,那么人们完全有理由认为 ,避免亚洲金融危机的可能性是存在的。其原因在于 ,亚洲国家的政府和公司有能力获得长期国内货币基金的稳定资源 ,而不是仅仅…     

浅析我国存款保险制度的构建

面对备受考验的国际金融局势,长期以来,我国实际上实行的一直是隐性的存款保险制度。在经营不善的金融机构退出市场过程中,往往是由中央银行和各级地方政府来为个人债务的清偿"买单"。此种模式不仅给各级财政带来了沉重负担,而且导致中央银行货币政策目标的扭曲。随着我国利率市场化改革的推进,建立符合本国国情的存款保险制度已成为健全国家金融安全网的重中之重。     

日本的中央银行─—日本银行

日本的中央银行─—日本银行中国社会科学院日本研究所阎坤中央银行是一个国家金融体系的核心，它担负着管理商业银行和金融市场的重任，并通过金融体系对整个国民经济发挥着宏观调控的作用。为此，当今世界各国都普遍设立了中央银行。尽管一些发展中国家和地区没有真正的...     

日伪统治时期哈尔滨市民族商业的衰落

“九一八”事变后,整个东北沦为日本帝国主义的独占市场,哈尔滨市也成为日本倾销商品的中心市场和掠夺原料的基地,民族商业在日伪的统治下逐渐走向衰落。这一时期日本帝国主义对哈尔滨市民族商业的掠夺可以划分为以下几个阶段: 一、垄断金融,控制市场,迫使民族商业经销日货 1932年2月5日,日军侵入哈尔滨市后,为实现在经济上垄断与独占市场的目的,首先通过伪政权公布了货币整理法和银行法,成立伪中央银行,发行伪币,排挤了其它外国金融界,摧毁了民族资本的钱庄、银号,统一了货币,完全控制了哈尔滨的金融市场。金融是商业购命脉,由于金融被日本…     

建立中央银行调控下的市场利率机制

建立中央银行调控下的市场利率机制李春萍利率作为调节国民经济的杠杆，应该是十分灵敏、有效的。但是我国改革开放十几年来，利率的杠杆作用并没有很好地得到发挥，利率的能量尚未完全释放出来。金融制约经济，而利率是金融的中枢。利率之于金融是牵动全身的东西，无论是...     

当代中国地方政府债务风险管理研究——以广西壮族自治区政府债务信用风险为例

市场经济条件下,随着金融市场和政府行为的日益融合,地方政府债务风险和金融风险的联动关系越来越明显.防控地方政府风险不仅能够促进地方政府收支的合理化,而且可以减弱地方政府债务风险向金融风险转化的风险.文章选取防控金融风险这一视角研究地方政府债务风险管理,并以广西壮族自治区为例,运用KMV模型进行实证分析,从具体机制层面提出了建立政府债务风险双重评估体制、建立有效的风险预警机制和改革金融业的管理体制等建议.     

新制度经济视角下的信贷效率分析

考虑到信贷市场结构的实质就是正规和非正规,从新制度经济学的视角,将研究范围放在比较两类信贷市场效率,通过交易费用、信息不对称、制度变迁理论对信贷市场效率的影响几个方面进行了系统梳理,厘清信贷市场效率研究的脉络,并展望了信贷市场未来发展的研究方向,总结了通过科学的制度安排,建立两类信贷市场平行竞争和垂直互补的平台,为信贷市场的发展提供理论借鉴和现实启示。     

金融国际化进程中的风险问题研究

主持人语:金融开放是经济全球化趋势下的一种必然选择,它既是一国金融发展的需要,也会给该国金融稳定带来冲击与影响。新兴市场国家的金融国际化符合经济全球化和金融自由化的发展趋势,有利于提高新兴市场国家的金融竞争力。在不断深化的金融开放给金融发展带来巨大利益的同时,也向金融稳定和金融管理提出新的挑战。随着我国加入WTO进程的推进,我国的金融开放与金融国际化在不断加快,金融市场正在加速与全球化接轨,经济活动与金融市场日益呈现全球一体化特征,金融市场国际化成为我国金融市场发展的基本趋势。我国加快金融业开放的速度和程…     

宏观金融博弈分析与我国货币政策实践

西方经济学界将博弈分析方法推广到金融领域取得了理论成果,尤其以宏观金融博弈分析在20世纪90年代的最新发展为主要内容.完全信息动态博弈和不完全信息动态博弈两类模型,对货币政策的连贯性与可信度以及中央银行声誉做出了重新解释,货币政策目标、货币政策操作程序、中央银行独立性及政策透明度等热点问题在我国金融体制改革实践中的作用是至关重要的.     

CAPM理论在我国证券市场中的应用分析

CAPM理论是现代金融理论的核心内容,已被广泛应用于金融资产的定价分析以及投资决策等领域。但CAPM的基础假设——有效市场与我国的市场环境并不相符。若干实证研究表明,CAPM理论并不适用于我国的证券市场。我国的金融市场环境不能完全满足CAPM的假设,以致CAPM在我国的使用效果受到限制。改进的CAPM模型,更加贴近我国的证券市场环境。     

羊群行为与有限理性

羊群行为是金融市场中最常见的现象之一,对金融市场的稳定运行具有非常大的危害.本文探讨了羊群行为的发生与有限理性的关系,决策行为人采取羊群行为在主观上并不完全是非理性的表现.但由于受到内外部约束条件的影响,其决策行为必然表现为有限理性,而此有限理性是导致羊群行为的直接原因.     

主权债务偿债次序的政治经济学分析

为探讨后金融危机时代主权国家偿债次序及其背后的机理，本文构造了以国际主权债务市场结构性权力的强度和使用意愿为核心的理论框架，发现不同债权人的结构性权力存在异质性，理应在债务国偿债次序中处于不同位置。多边机构结构性权力的强度和使用意愿最强，私人债权人次之，双边债权人最弱。围绕基本事实的分析、基于普通最小二乘法和广义矩估计的实证检验，和对希腊、斯里兰卡主权债务违约案例的深入考察，均证实了理论分析的结论，即多边机构、私人债权人和双边债权人分别是债务国偿债次序中的优等、次优等和次级债权人。这主要源于对不同债权人违约所引发的后果不同：对多边机构违约很可能会导致违约国被国际信贷市场抛弃，违约案例屈指可数；对私人债权人违约的案例较少，这种行为会显著削弱主权外债流量，尤其是对那些政府治理能力较差的国家而言；对双边债权人违约的案例最多，违约的负面影响最弱，不少双边债权人会出于政治目的积极参与债务延期和重组，甚至为已违约的债务国提供信贷支持。     

我国中央银行开展公开市场业务问题探讨

我国中央银行引入和开展公开市场业务，是加强宏观金融间接调控、完善我国金融市场、协调财政政策和货币政策的需要，目前基本有利条件已具备，也有不少限制因素制约，为此要从这一实际出发，选择运用公开市场业务的策略。     

小企业融资缺口分析及对策研究

小企业在发展中通常会遇到市场难以解决的融资缺口问题 ,即借贷资金缺口与资本缺口。由于小企业规模较小 ,融资成本相对较高、信用担保机制缺乏以及企业自身“存活性”差等条件约束 ,引致小企业在有组织金融市场上的局部市场失效 ,市场融资难以有效形成 ,从而产生小企业的融资缺口。针对小企业存在融资功能的缺陷 ,应强化弥补融资缺口的金融支持政策 ,从法律法规层面加大对小企业的支持力度 ;建立完善的信用担保体系 ,形成小企业融资担保机制 ;规范小企业金融机构 ,构筑小企业融资体系 ;开发资本市场 ,加大对小企业的金融支持     

乡村债务的宪政解读

乡村债务是新农村建设中绕不过去的一个坎.沉重的乡村债务不仅瓦解着乡村经济,恶化着政府和村级组织与农民之间的关系,而且威胁着乡村社会的稳定,影响着中国农村政治的变化与和谐社会的推进.揭示和探讨中国乡村债务产生、存在和演变背后的机制、体制等制度、规则因素,尤其是财政体制与宪政建设及其相互关系,具有重要意义.财政危机是我们了解乡村债务的一个视角,财政民主是我们破解乡村债务的深层成因,财政立宪是我们治理乡村债务的根本出路.