中国股票市场价格时滞——二十年的变化

由于市场摩擦的存在,资产价格对新信息的反应存在滞后性,因此市场的信息效率可以用价格时滞来表征。测算1996—2016年我国沪深A股市场个股及总体市场的年价格时滞。针对投资者认知假说、流动性假说、投机性假说和市场分隔假说,选取相应的代理指标,经过实证检验明晰上述4个假说对中国股票市场价格时滞解释的有效性。结果发现,投资者认知假说和市场分隔假说对中国股票市场稳健有效。最后,从投资者认知程度、虚拟经济与实体经济背离角度对提高我国股票市场信息效率提出了一些建议。     

不对称信息条件下公司信用风险管理

在Merton结构模型中引入投资者的行为作用因素,研究了市场存在不对称信息条件的公司信用风险管理.应用未定权益定价方法得到了公司的违约信用价差和违约概率的表达式,并通过一个具体实例分析了投资者行为因素对公司信用风险的影响.结果表明市场的不对称信息在风险管理过程中是不能忽视的重要因素.     

不对称信息市场和极小鞅测度

市场信息的多少对市场投资者的投资决策起着重要的作用,最小鞅测度在构造风险最小套期保值策略中起着重要的作用。根据市场投资者获取市场信息的情况,构建了两类不同信息市场,通过资本资产定价基本定理,比较了两者的无套利性和完备性;利用半鞅分解和条件期望性质,讨论了两个市场中最小鞅测度之间的关系。     

心理因素对投资决策行为的影响分析——基于ARCH类模型的实证研究

心理因素影响投资者的投资决策行为,以往对于股市的涨跌更多的从政策层面寻找利好或利空因素去诠释,实际上从行为经济学角度来讲,投资者心理上的微妙变化,也会影响他们的投资决策行为。股市涨跌不仅受国家政策等基本面的利空或利好因素影响,也会受到投资者的心理因素影响。通过使用ARCH类模型来考察和分析股票市场星期一与星期五收益率波动性的特征,分析投资者在这两个日期上心理的变化,我们发现不同的心理状态影响着投资者的投资决策行为。     

Sparre Andersen风险模型中的重置保证再保险

考虑一个具有常数红利边界的Sparre-Andersen风险模型,在此模型中提出一种新的再保险以保证在公司出现较小的赤字时再保险公司出资重置盈余到某个非负的水平,其中再保费从红利中提取.发现这样的重置保证再保险不但能显著提高破产前的贴现红利总量,而且能提高公司的平均寿命.对如此的优势作者作了严格的数学证明,并且举了两个实例印证了结论.     

定向增发中募资投向变更对投资者行为的影响

针对上市公司募资投向变更公告信息,不同投资者的认知会有显著差异,从而表现出不同的行为规律。利用变更公告、账户数据和逐笔交易数据,对投向变更前后及后续定向增发时不同类型投资者的行为规律进行了实证分析。结果表明:相比于未变更的上市公司,机构投资者和大股东对变更公司有显著的减持倾向;发生投向变更后,后续定向增发的融资成本更高,机构投资者参与积极性显著更低,但个体投资者对是否变更未表现出显著差异。说明募资投向变更的公司会受到机构投资者"惩罚",而个体投资者不能对变更决策所带来的影响进行有效识别。这些发现有助于深入了解公司决策与投资者行为之间的互动关系,并对完善上市公司融资监管具有指导意义。     

投资者有限关注与并购重组事件的停牌效应

基于认知心理学的"有限关注"理论,以股吧发帖量数据作为投资者关注度指标,针对个股当期和滞后一期的反应进行了分析,检验了并购重组事件中的停牌效应和信息传播有效性。实证结果表明,停牌显著增加了市场信息的流通,缓解了并购重组重大事件对上市公司股价造成的波动,即停牌期间投资者关注度与其复牌日股价波动成反比。同时,停牌期间发帖热度越高,投资者关注度越高,其持有相关股票的动机越大,个股回报率越高。此外,上市公司并购重组事件停牌前一周内存在信息泄漏问题,有显著的异常收益。这些发现有利于优化上市公司相关停牌的决定,对投资者的有关投资决策和监管部门对并购重组的信息披露有积极意义。     

公司资产重组对公司价值影响的理论与实证

探讨公司资产重组对公司价值的影响问题.对公司资产重组对公司价值的影响机理进行了理论探讨.从基于财务指标和配对统计检验方法、基于股价指标和累计超额收益率(CAR)方法两个方面,对我国上市公司资产重组对公司价值的影响进行了实证分析.主要结论是:总体来看,沪深股市的上市公司资产重组的长期绩效较差.对上市公司资产重组的市场反应进行了解释,有助于促进解决这些问题的研究.     

Markowitz模型在中国证券市场的实证研究

Markowitz模型是现代投资组合理论的开端。通过对Markowitz模型进行深入分析,提出了应用Lagrange乘数法进行求解,然后从中国股市出发,从不同行业选取了10只股票,应用Markowitz模型进行分析,分别计算出在5种不同收益率下,投资者所得到的最优证券组合及所须承担的风险。结果表明,该模型对投资者进行股票选择及风险预测具有一定的指导意义。     

个体自我意识闽南文化特点的实证研究

选取闽南谚语、俗语,编制成个体自我意识闽南文化特点调查问卷.采用探索性因子分析探讨个体自我意识闽南文化特点六因子模型,通过验证性因子分析六因子模型结构.结果表明：个体自我意识闽南文化特点可分为外求和内修两个一阶因子,六个二阶因子：需求,修养,务实,冒险,主动,信念.因子结构模型的拟合较好.     

大厂商竞争稳定性数学模型

在连续时间模型中，对一般的非线性价格函数，得到局部稳定的必要条件，当价格函数是拟线性时，为了保证全局稳定性，对市场价格的影响程度不能太低．在线性情形下，全局稳定的充要条件是厂商数目不能超过3．     

信息不对称下企业并购信号传递博弈模型研究

根据企业并购中的信息不对称现象,结合不完全信息动态博弈及信息经济学的有关理论,建立了目标企业与并购企业之间的信号传递博弈模型,并进行了实例分析,结果表明,目标企业所发出的信号能够反映出目标企业的真实质量,尽管并购企业不能直接观察到目标企业的价值,但可以通过观测目标企业发出的信号来判断目标企业的预期价值水平,并据此作出正确的并购行为.     

基于广义流模型的中国保险市场成熟度研究

目前,对中国保险业发展程度的测度和评价指标具有单一性,如保费收入、保险密度、保险深度等常用指标,难以直观、全面测度整个行业的发展状态。为综合评价保险市场发展,采用保险市场成熟度指标,以有效、客观地反映保险业的发育成熟水平及面临的问题。并从经济物理学角度入手,充分考虑保险市场的开放与复杂特性,基于广义流模型,运用人工神经网络模型对2005—2014年保险市场相关数据进行模拟,从多方面对保险市场成熟度进行分析并提出建议。     

我国上市公司信用评级与并购支付方式的选择

为了研究我国上市公司信用评级对并购支付方式的影响,以2012—2014年发生的上市公司并购事件为样本,利用Logistic回归模型,从信用评级存在与否、信用评级水平两个方面进行了实证检验。结果表明,在我国市场环境下,主并方是否拥有信用评级并不会对并购支付方式产生显著影响。但是,当拥有信用评级时,评级较高的公司更倾向于使用现金支付,因为较高的信用评级能够提高其债务融资能力,这些公司能够通过债务融资对并购对价进行支付。     

现金市场中的套期保值策略

期权理论已经渗透到各个经济领域,成为社会不可或缺的工具.考虑在二项(B-S)市场中,进一步地探讨了该定价法在现金市场中的应用,将有效时间段分成若干个足够小的时间单位,利用离散的二项式期权定价理论,建立现金市场中的套期保值策略,以求将现金兑换过程中的风险降到最低.     

基于引入技术指标的Elman网络的股市预测

利用能够反映动态系统特性的Elman回归神经网络,结合传统的技术分析方法,通过对股票市场的技术指标的建模,寻求股票价格的变化规律,实现对股票价格的预测.实验结果表明,Elman网络具有较好的的逼近性能,能够实现对股票市场的预测.因此,引入技术指标的Elman神经网络用于股市预测是可行、有效的,具有很好的应用前景.     

基于GARCH模型的电力市场价格风险测度研究

有效地评估电力市场价格波动风险是电力市场风险管理的基础。在对电价的基本特征及其影响因素综合分析的基础上,建立了考虑电价多季节、异方差、波动集聚、尖峰厚尾及其与负荷相关性的GARCH-VaR计算模型,以正态分布、t分布、有偏t分布和广义误差分布（GED）为例,分析了残差的概率分布设定对VaR估计精度的影响。对PJM电力市场历史数据的分析表明：低置信水平下GED分布的估计结果较为精确,高置信水平下t分布的估计结果更加有效,考虑残差的偏度可在一定程度上改善VaR的估计精度。     

沪深300股指期货与现货的波动关系研究

随着高频数据获取的便利性,采用高频数据研究金融市场的波动越来越普遍。沪深300股指期货市场的迅速发展使得股指期货与现货市场的波动关系研究成为热点。采用MEM模型,对股指期货与现货市场的连续成分(连续样本路径方差)之间和跳跃成分(离散跳跃方差)之间的关系进行研究。结果表明,现货跳跃成分对期货跳跃成分的溢出效应大于期货跳跃成分对现货跳跃成分的溢出效应;现货连续成分对期货连续成分的溢出效应大于期货连续成分对现货连续成分的溢出效应。现货与期货之间的波动溢出效应主要体现在二者的连续成分上。     

残缺数据的论文名次及评委水平的评判与逆判

先对论文水平以及评委这两个因素进行双因素方差分析,结果显示出了论文水平具有显著性差异,而评委的水平无显著性差异.进一步通过引入相关度的概念对残缺的评分矩阵进行补缺,建立了以相容性为基准的最优决策向量的数学模型,给出了该模型求解的迭代算法,对论文名次以及评委的水平进行了评判与逆判.通过计算机模拟,验证明了该算法的收敛性以及模型所建立的方法的优良性.     

生物技术类应用型本科人才培养模式的研究

根据生物技术专业人才培养目标的要求,以市场需求为导向,对人才培养模式进行了研究,提出了"一主线、二阶段、三层次、多方向"的人才培养模式.