资本市场创新影响消费增长的实证研究

我国资本市场的发展过程是一个不断创新的过程。从股票发行制度的演变、市场产品的多样化发展、市场主体的构成到市场监管体系的完善等方面都在持续发生变化。通过理论分析资本市场创新对居民消费的作用机制及效果,并对此做了相关实证检验,结论为社会化融资提高了企业运营效率,引致职工收入增加,提升城镇家庭购买力。但是居民会减少消费支出增加对资本市场的投入。此外股价指数上涨对居民即期消费具有显著影响。因而,应正确认识资本市场创新与实质消费的关系,改革收入分配政策,有序推出证券期货等新品种,完善社会保障体系,以有效促进消费增长     

股票发行监管的博弈分析

我国的资本市场(包括股票的发行制度)虽然经过多次改革,取得很大进步,但仍然存在着诸多的不完善之处.本文在上述分析的基础上,通过建立博弈模型,对股票发行监管中存在问题的成因进行了分析,并提出了对这些问题相应的解决思路和方法.     

中国股票市场资源配置效率的实证研究

提高效率是我国资本市场改革的核心问题。文章运用JeffreyWurgler（2000）首次从股票发行市场和交易市场两方面对中国股票市场的资源配置效率进行实证研究。结果表明：我国股票发行市场与交易市场的资源配置效率处于较低水平而且波动较大;而且股票交易市场的资源配置效率总体上低于发行市场的效率等重要结论。     

会计信息与IPO发行价格的价值相关性分析

伴随着我国市场经济的发展,我国资本市场尤其是股票一级市场发展迅猛,突出表现在新股发行体制日趋完善且逐步走向市场化。通过研究发行体制改革过程中会计信息与IPO发行价格之间的关系,验证会计信息与IPO发行价格之间具有价值相关性,同时随着市场化改革的推进,会计信息对IPO发行价格的解释力度不断增强。     

可转换债券对基础股票影响的实证研究

对上市公司发行可转换债券后基础股票的风险收益变化情况进行了实证检验。研究发现上市公司在发行转债前一年基础股票风险较低,公司选择发行转债并非出于风险管理方面的考虑;转债发行公司的基础股票长时间保持着高收益低风险的状况,这可能是由于资本市场缺乏有效性使然;基础股票收益率与经营绩效出现了相反的变化趋势,这种状况有可能是由于转债市场上存在脱离业绩炒个股的现象造成的。     

股票期权激励机制优化研究

股票期权激励机制在西方已经发展得比较完善，目前我国也正在尝试对它的借鉴和应用，由于我国资本市场的不完善、公司治理结构不合理以及相关法律不健全等现实困难，使得我国上市公司实行股票期权激励存在不少问题。基于这样的现实背景，研究了在我国上市公司代理成本较高的情况下，实施股票期权激励机制的必要性和可能性，关键在于培育资本市场，完善公司治理结构和健全相关法律。     

发展资本市场：增加居民财产性收入的诉求

为实现全面建设小康社会的目标,增加居民财产性收入已是大势所趋。随着财产规模的不断扩大和财产分布格局的变化,居民财产性收入将成为我国经济发展的新增长点。稳健的资本市场使金融资产结构发生根本性的变化,成为居民财产性收入增加的坚实平台。因此,务须通过完善资本市场产权制度、建立完善的社会信用体系、建立创业板市场、完善资本市场相关法律法规,稳健地发展我国的资本市场、优化我国资本市场的结构,使我国居民的金融资产高效率配置,从而带来居民财产性收入的增加。     

论发展完善我国证券发行市场

改革开放后，我国证券发行市场得到高速发展，本文在肯定成绩基础上，深入解剖股票发行市场等各个市场的现存弊端及其后果，并有针对性地提出了“九五”期间完善市场的对策。     

中国股票发行市场价值低估现象实证

采用偏相关检验、逐步回归的方法 ,实证检验了中国股票发行市场的价值低估现象。分析了成熟市场造成新股发行价值低估的因素和我国股票市场的特有因素是否以及如何影响我国股票发行市场的价值低估程度的 .研究发现 ,中国股市过度超额初始回报率的本质是对二级市场的高估 ,它与国外的 IPO价值低估有着本质区别。     

发展我国企业债券市场的重大作用与现实选择

发展我国的企业债券市场具有重大的积极作用;完善资本市场结构,促进资本市场健康协调发展;拓宽企业融资渠道,为企业发展构筑坚定的资金支撑平台;企业可充分利用债券融资的独特优势,实现企业市场价值的最大化和股权的有效控制;推动企业提高治理水平。面对发行制度、流通市场、企业信用状况、中介机构等多种缺陷因素的制约,现实的对策选择是:发行制度须进行彻底的市场化改革;加强流通市场体系和企业信用建设;培育投资者队伍;强化政府监管职能;以创造企业债券市场健康持续发展所需的制度环境和市场条件。     

国有企业融资结构的特殊性及其原因

企业融资结构理论中最具代表性的是“M-M理论”和“啄食顺序理论”,我国国有企业的融资结构却与其结论完全相悖,呈现出对股权融资方式的特殊偏好。文章从理论回顾入手,分析了我国国有企业资本结构的特殊性,并指出国有企业解困的强迫机制、不完善的公司治理结构下特殊的动力机制、资本市场发展中的需求机制与供给机制、特殊的股票发行机制等都是国有企业具有股权融资偏好的重要因素。     

股权分置改革与中国资本市场发展

股权分置改革对中国资本市场意义重大,从制度上解决了资本市场的缺陷,有利于资本市场的长期稳定发展。股权分置改革对完善中国产权制度改革,公司法人结构治理,解决上市公司的问题都很重要。资本市场由于存在流通股和非流通股的割裂现象,流通股和非流通股东利益不一致,出现大股东侵占小股东的利益,使资本市场变成一个圈钱的市场。只有通过流通股东和非流通股东的博弈,解决股权割裂,中国资本市场才能与经济快速发展相匹配,才能成为经济的晴雨表。     

货币市场与资本市场的相互衔接和均衡发展

货币市场与资本市场是金融市场的主体,要求一体化发展,而我国货币市场和资本市场的分割,使得两个市场相互牵制,难以同步发展,因此,应衔接货币市场和资本市场.结合我国的实际情况,提出扩大市场交易主体、推进股票质押贷款、发展开放式基金、信托业务和货币市场基金、开发新的金融市场工具、发展债券市场及吸引海外资本等具体措施,以促进我国货币市场和资本市场的均衡发展.     

我国上市公司资本结构优化问题探讨

企业资本结构的战略决策对企业的发展至关重要。当前,我国资本市场正在不断发展和完善,以上市公司为背景的企业资本结构研究对进一步推进企业的健康发展有着极大的裨益。反之,失败的企业资本结构会造成企业的财务损失甚至导致公司的破产。本文将从财务,产权制度,融资体制,债务约束机制和经营者报酬激励制度五个方面浅析如何优化企业资本结构,进一步推进资本市场的发育和完善。     

我国碳排放权交易市场与股票市场联动性研究

通过建立VAR模型以及脉冲响应函数的方法,检验我国碳排放权交易与样本行业股票收益率之间的联动关系.研究结果表明高碳排放行业股票市场收益率与上海碳排放权市场价格之间存在显著负相关性,而且二者之间存在长期相互影响,来自碳排放权市场的冲击在早期会造成高碳排放行业股票收益率的下降,但是随后很快会转为上升并持续保持正向影响,直至影响减弱为零.而对于低排放行业股票收益率,影响没有体现规律性.为提高我国碳排放权交易的效率、充分发挥资本市场的作用,需要培育完善的碳价形成机制和建立全国统一的碳排放权交易市场,通过资本市场的资源配置作用引导企业节能减排和产业结构升级,并积极推动碳金融的创新与应用.     

《公司债发行试点办法》主要特征及资本市场效应

我国资本市场发展比例失调,债券市场发展滞后,上市公司融资结构不合理。为此,2007年中央明确提出要"加快发展债券市场,扩大企业债券发行规模,大力发展公司债券等固定收益类产品",并出台《公司债发行试点办法》。该文基于其特征分析,对公司债发行对我国资本市场与上市公司融资实践的影响进行初步探讨。     

关于股票回购财务与会计问题的思考

股票回购是股份有限公司通过一定的法律程序和有效途径从股票市场上购回本公司一定数额发行在外股票的行为,它对完善公司治理结构和优化资本结构有着重要的作用。本文就股票回购产生的原因,对上市公司所产生的财务效应和相关的会计处理方法作了一定的探讨,并对我国实行股票回购及库藏股制度进行展望。     

甘肃省资本市场发展现状及对策研究——甘肃省股票市场融资状况分析

甘肃省地处我国西部内陆,是经济欠发达的省份,也是国家实施西部大开发的重要对象之一。甘肃省能否抓住历史性机遇,加快经济发展,缩小与东部地区的差距,一个关键的因素就是足够的资本投入。改革开放以来,甘肃省的资本市场已取得了一定的成绩,然而通过股票发行直接融资规模总体上却呈现明显的下降趋势、上市公司再融资能力差、融资结构极不合理,这些已严重影响了甘肃资本市场的可持续发展,影响了甘肃实施“工业强省”战略、实现甘肃经济腾飞和全面建设小康的社会目标。因此必须全面分析其原因,采取有效的措施。     

电力行业上市公司资本结构与公司绩效的实证分析

采用截面分析法和Pearson相关系数,以我国电力行业的上市公司为例,对其资本结构和公司绩效的关系进行了实证研究,得出了两者正相关的结论。并针对我国所有上市公司资本结构的特点及普遍存在的问题,提出了应大力发展企业债券市场,鼓励适当的股票回购,完善信用评级制度等一系列建议。     

次级债市场发展与中国商业银行资本金结构调整

对于商业银行而言,发行次级债是一种快速、高效、便捷的资本补充方式,也是一种主动、长期的负债来源。我国商业银行资本充足率的现状和发展趋势预示着次级债的发行将呈上升趋势。但是和国外商业银行相比,中国各商业银行目前的次级债发行处于起步阶段,国外商业银行的一些成熟的经验和做法值得我们借鉴。要促进我国商业银行次级债市场的健康发展,需要从完善商业银行信息披露和债券信用评级制度、培育次级债的流动市场、加强监管、培育和壮大商业银行外的机构投资者等方面加强建设。