购并目标公司的期权定价模型

在购并目标公司价值研究的NPV净现值法的基础上,利用Black-Scholes期权定价模型,对购并过程中所得到的隐形期权价值进行分析,得到购并公司新的期权定价模型NPVT=NPV C,并提出公司购并实施的基本依据.     

期权定价模型在公司购并中的应用

在公司购并中，如何对目标企业进行估价是一个技术性很强的问题。在讨论了传统企业估价方法及其不足的基础上，将期权定价理论引入企业估价，并对资产价值基础法进行了改进。完善公司购并定价的关键是要形成一个市场化的定价机制，让市场决定目标企业的价值。     

公司购并的风险计量

在资产组合的均值-方差分析的基础上对于公司购并的风险进行了分析，得出了公司购并风险的程度取决于购并元间的相关系数．对Black—Scholes期权定价公式与期望率μ无关的事实作了一个数学上比风险中性概念更为清晰的说明．     

购并中的非上市企业价值评估

研究了企业购并过程中最主要的方面，即目标企业-非上市企业的定价，购并中的非上市企业价值不仅包括企业没有被购并时作为一个整体的价值，还包括由于兼并产生的一系列协同效应和其他因素而导致额外的收益（溢价）的部分，那么非上市企业的价值就是购并前目标企业的价值加上溢价的一部分。     

期权理论与公司证券定价

介绍了现代期权定价理论的基本框架,阐明了公司股票和债券是基于公司资产的期权,分析了用期权理论给股票、债券定价的方法,讨论了公司金融决策中股东和债权人之间的利益关系．     

企业购并的信息需求模型分析

构建企业购并活动的信息需求模型,以此为企业的决策者在资本运营活动中提供帮助是很有意义的.在本文中作者提出了企业购并信息需求模型的架构,并对主要的辅助信息需求进行了分析,提出了相应的处理方法.     

企业购并的信息需求模型分析

构建企业购并活动的信息需求模型,以此为企业的决策者在资本运营活动中提供帮助是很有意义的。在本文中作者提出了企业购并信息需求模型的架构,并对主要的辅助信息需求进行了分析,提出了相应的处理方法。     

期权及其在高新技术企业中的应用研究

期权(Option)是指对特定对象物的选择权。具体说 ,就是期权拥有人在将来某一时间以约定价格买入或卖出一定数量标的资产的选择权。期权是一种选择权 ,不是义务。在资本市场上 ,期权赋予投资者权利。目前人们研究的期权可以分为两大类 :金融期权(FinanceOption)和实物期权(RealOption) ,其中所蕴涵的期权思想可以归纳为以下4点。(1)期权中蕴涵的权利和义务不对称。拥有期权者的义务是支付期权费 ,之后获得一个选择权 ,既可以在有利的条件下实施约定的行为(行使权利) ,也可以当条件不利时不实施约定的行为(放弃权利)。卖出期权者则相反。(2)…     

并购中基于期权模型的目标企业价值评估

在充分考虑并购特征的基础上引入期权理论，对传统贴现现金流(DCF)方法进行改进，建立了并购中目标企业的估价模型，认为并购中目标企业的价值应是并前目标企业DCF价值、期权价值、并购协同效应导致的并购溢价中目标企业创造的部分、并购期权价值和并后企业期权价值中并购企业愿意为其支付给目标企业的部分的总和。该模型为并购中目标企业定价提供了一种可行的思路和方法。     

论并购国有企业中资产价值的确定

我国正处于向市场经济转轨时期，虽然资本市场已经运行十多年，但由于我国资本市场大的特殊性，企业的资产并没有一个合理的参考价，同时，缺乏确定国有企业价值的有效办法．针对这一情况，建立了企业并购中资产价值确定的模型。根据模型我们可以得到结论：被并购的目标企业的价值应该等于被并购企业总收益的贴现值。我国政府会逐步制定出相关的规定对国有资产价格的确定进行规范，但这些规定可能本身也需要不断的完善。从更长远的角度看，外资在华并购的实践会为相关法律的制定提供依据，而外资在华并购的更加深入的发展会使相关的法律不断走向完善．     

主业连续型与上市公司并购绩效的实证分析

本研究选取了1998—2001年我国沪深两市的并购事件为样本(绩效期为1997—2003年),采用基于财务数据进行比较分析的方法,从并购双方的主业是否相关的角度对并购公司绩效进行了实证研究。研究结果表明：主业连续型并购的上市公司整体上稳定上升,非主业连续型并购的上市公司整体上有一个先升后降的过程。研究结果正好验证了“组织经验和组织资本”兼并转移的理论。     

战略并购中目标企业的选择

从企业并购的动机入手，强调应从企业战略的高度选择目标企业，并对目标企业进行价值评估，引入战略管理中的SWOT分析框架，提出较为完整的目标企业选择程序。     

战略并购的风险规避与控制

战略并购和财务并购在并购的直接目标、并购行为的性质等方面有显著差异。本文采取逻辑推理和案例分析相结合的方法，从产业关联度和整合模式两方面入手对战略并购展开分析，结合企业所处产业的性质，遴选出便于实施风险规避与控制的并购方案。     

跨国并购的盈利可能性：一个经济学分析框架

在跨国并购为主要特征的第五次并购浪潮中，大型的跨国并购主要都是水平并购，可以证明，在开放条件下，并购通过并购进入市场，如果可供选择的市场进入模式的成本足够高，那么这种并购就是有利可图的。然而，市场进入成本和并购的盈利可能之间并不是一种单调的关系。这个结论与经济活动的实践是相吻合的，跨国并购之所以能够不断地发生，是基于跨国公司判断并购后有盈利可能的基础之上的。     

对我国企业跨国并购的分析

面对我国企业的跨国并购热潮，企业应充分意识到跨国并购是风险与机会并存。在分析跨国并购动机和企业跨国并购所面临的主要风险的基础上，指出我国企业应正视自己的弱点，理性对待跨国并购，并针对跨国并购提出一些具体建议。     

Integrating AHP into the M&A Strategy

Merger and acquisition(M&A)has become an im-portant fashion for corporation to expand the operatingscale.In the course of drawing up the M&A strategy,it's necessary that a method be adopted to balancesome kinds of objectives.Analytic Hierarchy Process(AHP)is the multi-criterion decisional method,whichintegrates qualitative analysis with quantitative analysisto solve the complicated problem.This article intro-duces how to apply AHP to drawing up scientific M&Astrategy.     

企业并购中的国有资产流失问题研究

企业并购主要是为了优化资源配置，化解外部环境变化给企业带来的风险。随着产权交易市场和股票市场的发展，我国企业并购在规模和形式上都有新的突破，但企业并购中的问题也逐渐暴露出来，所造成的国有资产流失问题也日益突出。理顺产权关系、加强产权交易市场管理、建立统一的评估机制、增强无形资产的保护意识、形成鼓励与约束相结合的管理体制，则可以有效地控制企业并购中的国有资产流产，保护国有资产的安全。     

论跨国公司在华并购中的技术转让和提升

跨国并购对东道国技术的影响效果，与参与并购双方的技术差距成正比，与东道国的开放程度成正比，与东道国的技术基础也成正比。我国“以市场换技术”战略的实施效果并不理想，放宽对跨国公司在华并购的限制可能会大幅度提升我国企业的技术水平。     

吸引并购式外资对我们打造世界工厂的促进作用

对照“世界工厂”的基本标准,我国现阶段不仅算不上“世界工厂”,而且还很难独立地建成“世界工.克厂”服上述困难的方法之一是允许外资并购内资,通过吸引并购式外资的办法,使我国企业迅速揳入跨国公司的全球价值链,把自身工业化与引进工业化结合起来,把本国的“世界性生产基地”与他国的“世界性科技创新基地”连接起来.