中国对外直接投资的经济效应分析

随着全球经济一体化,区域经济集团化的不断发展和资本国际化趋势的日益加强,对外直接投资已成为世界经济增长的重要动力之一.本文通过分析对外直接投资对我国经济发展的影响,表明对外直接投资将成为拉动我国经济增长的重要因素.因此,我国应在吸引外资的同时鼓励本国企业对外投资.     

资本账户双向开放下的长期经济平衡增长

我国资本账户开放日益深入，厘清资本账户开放的经济效应对实现经济健康可持续发展具有重要意义。基于TVP-SV-VAR模型和分位数回归模型，将前沿的经济在险增长研究框架引入资本账户双向开放的经济效益研究中，从金融稳定的视角深入探讨资本账户双向开放对长期经济平衡增长的影响。研究表明：（1）随着资本账户流入与流出的非同步开放，流入开放政策对经济增长的影响程度越来越小，而资本账户流出开放成为打通资本账户开放对经济增长促进机制的关键点；（2）双向资本账户开放会导致金融稳定性下降，但金融稳定对经济增长的影响则没有特定的模式；（3）资本账户双向开放对经济增长下行风险具有正向的直接影响，但会通过降低金融稳定性间接地加剧经济增长下行风险，且后者的影响程度更大。     

论外商直接投资的技术转让与我国引进技术的策略选择

外国直接投资作为一种功能资本,它的首要作用就是在国际间转移技术,这是外国直接投资与国际商业信贷的根本区别之一。从东道国角度来看,引进外国直接投资,既能弥补本国资金不足,又带来了新技术和先进的管理经验等,因此,该种资本流动特别受发展中国家的青睐,满足了发展中国家     

当代国际直接投资的现状与前景

所谓国际直接投资,一般是指投资者把资金投入到另一个国家的厂矿企业,它包括新股权资本、利润再投资、母公司及其附属机构的长期贷款净额。80年代以来,世界经济由于周期性和结构性因素变动的影响,增长速度放慢,但国际直接投资却发展迅猛,成为推动全球经济发展的主导力量之一。正确分析和估计国际直接投资的现状与前景,对一国合理利用外资,发展海外投资,加强国际间经济合作,促进本国和世界经济的发展至关重要。     

国际投资规则和资本流动性

亚洲金融危机引发了大量关于资本流动性的探讨。新兴市场经济并不需要完全资本流动性,资本项目自由化也将会导致威胁国际金融体系稳定性的大量金融危机。从亚洲金融危机的成因出发,对资本流动性进行理性分析,可以肯定真正意义的MAI为重建国际制度、加强全球经济的稳定性提供了契机,因而更需对投资自由化和资本自由流动的规则进行补充,协调谨慎性规则和宏观经济政策与银行政策的监管。     

我国资本市场的合理格局是资本双向流动

何德旭、姚战琪、余长国在《中国经济时报》2006年10月9日撰文指出，在对外开放我国资本市场和引进国外资本的同时，应适时鼓励国内企业对外投资，形成资本双向流动的合理格局。从我国资本流动性的总量指标以及4个分量指标来考察，可以发现，1997年以前，从总量规模上看，我国资本流动性一直呈现稳步上升的趋势，在1997年以后，资本流动性呈下降趋势。同时，在资本流入和流出的各分量指标中，直接投资所占比率一直较大，1996年后所占比率逐步下降，证券投资及其他投资所占比率则开始上升。直接投资所占比率徘徊不前甚至呈下降趋势，主要原因一方面是外商直接投资占到一半左右的港澳台投资经历1991～1993年的高速增长后，基本达到自身的最大投资能力，基本保持稳定；从1991年开始持续增长的发达国家对华直接投资在1997年亚洲金融危机后，增速明显放慢。并且，随着我国劳动力成本的上升、对外商投资实行国民待遇等等，进一步使外商直接投资增速放慢。同时，我国证券市场在逐步规范、完善和发展之中，证券投资比率必然逐步增加。     

汇率制度与资本项目管理方式的配合--消费者福利最大化角度的分析

汇率制度和资本项目管理方式是开放经济国家面临的两个重要选择。汇率制度与资本项目管理方式的不同搭配会对消费者的消费水平波动(消费者福利)产生不同的影响。从消费者福利最大化角度考虑,不管政府选择怎样的汇率制度,都应该让资本项目开放。     

开放经济环境中技术创新的影响因素分析

随着经济开放程度的不断提高,对外贸易和外商直接投资对国家创新能力的影响愈加重要。选取1987-2011年间各省的面板数据对开放经济环境中研发与技术创新活动中的影响因素进行定量分析①,结果表明贸易开放水平对国家的整体技术创新水平有显著的正效应,外商直接投资需要结合人力资本的因素才能对技术创新有正影响。其他自身因素如经济发展水平、资本投入和劳动投入也显示出正效应,其中最影响的因素是经济发展水平。但分区域来看,开放程度对我国各区域的影响存在明显差异,对外贸易因素只对中部地区的专利申请量有正向作用,外商直接投资仍需与人力资本因素综合起来才能对各区域的自主创新发挥促进作用。     

资本账户开放会促进经济增长吗？——以G20国家为样本

资本账户开放包括名义资本账户开放和实际资本账户开放两种类型。自从2008年这一轮世界经济危机以来,各国政府纷纷对本国的资本市场和资本账户进行了或多或少的收紧政策。以G20国家作为样本,用面板数据混合模型和个体固定效应模型对这些国家1996-2009年之间数据进行了分析。从实证角度论证并检验了名义资本账户开放与经济增长之间的相关性,无论是发达国家还是新兴市场国家,包括中国,资本账户开放度和本国经济增长都呈现显著正相关关系,说明资本账户开放对各国的经济增长有促进的作用。     

对外直接投资和外部冲击对东南亚经济增长的影响研究——基于东南亚五国GVAR模型的实证研究

利用1986~2016年新加坡、泰国、菲律宾、马来西亚和印度尼西亚5个东南亚国家的相关统计数据,在考虑各国内在经济联系的基础上,构建GVAR模型考察对外直接投资、外部冲击和经济增长三者之间的动态关系。研究结果表明,东南亚五国对外直接投资对国内经济增长的影响具有明显的差异性,菲律宾和泰国对外直接投资对国内经济增长的影响为正效应,新加坡、马来西亚和印度尼西亚对外直接投资对国内经济增长的影响为负效应。东南亚五国对外直接投资对国外经济增长具有不同程度的正向促进作用。国际经济的外部冲击对东南亚五国经济增长具有重要影响,短期内国际原油价格上涨对东南亚五国经济增长具有积极的推动作用。因此,为确保国内经济的稳定发展,政府应该从本国国情、他国经济和国际经济环境三个方面综合考量“走出去”战略,同时应该制定相关政策鼓励国外企业“走进来”。     

基于 DSGE 模型的人民币均衡汇率影响因素

2005年人民币汇率形成机制改革以来,人民币汇率波动幅度不断扩大,人民币汇率的未来变动趋势再次成为研究热点。本文运用动态随机一般均衡理论,通过引入凯恩斯主义的垄断竞争市场和价格粘性,构建了一个符合中国实际的由本国和外国两个经济体组成的开放经济两国DSGE模型,运用Matlab平台下的Dynare软件包模拟了在技术冲击和利率冲击下人民币均衡汇率的变动情况。实证结果表明,我国技术冲击对人民币均衡汇率的影响非常显著;美国技术冲击对人民币均衡汇率有一定影响力,但并不持久;来自我国和美国的利率冲击对人民币均衡汇率的影响极其微弱,且与利率平价理论不符。基于此,应加快人民币汇率形成机制市场化改革、提高非贸易部门的劳动生产率、加快人民币利率市场化。     

地缘政治风险的测度与经济效应分析

地缘政治风险日渐高企,冲击和影响着全球贸易与投资,构成左右全球经济复苏、政治格局演变和地缘关系重构的推力,也成为国内外国际政治、国际关系、国际经济等领域关注研究的前沿问题。通过梳理分析近些年地缘政治风险的经济效应,即地缘政治风险的技术创新效应、开放经济效应、经济增长效应等,试图为研究和制定相关政策提供研究脉络、研究内容、主要观点和前景展望等方面的一些有益启发。     

基于DSGE模型的利率传导机制研究

动态随机一般均衡模型对中国的经济数据拟合较好,可用来分析中国的经济问题;利率作为中国货币政策的中介目标是适宜的,泰勒规则可以用来指导中国的货币政策实践;利率冲击通过影响资本投资价值进而投资而对产出产生影响,消费的传导作用相对较小。     

金融危机、财务灵活性与公司投资

美国次贷危机的爆发,对全球金融业和实体经济产生了严重的冲击。对于我国上市公司而言,金融危机对公司的投资行为存在什么影响,公司财务灵活性是否有助于缓解金融危机对企业投资的不利冲击,是值得研究的课题。以2007年至2009年在沪深交易所上市的全部A股民营公司为研究对象,可具体考察金融危机对我国上市公司投资行为的影响,并分析不同财务灵活性公司的投资行为在金融危机期间有何差异。实证结果表明,金融危机显著降低了公司的投资规模,并提高了其投资-现金流敏感度,财务灵活性则起到了有效的缓解作用。这说明由于资本市场不完美,宏观经济的冲击会通过影响资本的供给和需求来影响公司的投资行为。面对宏观经济的冲击,公司的外部融资能力下降,而较高的财务灵活性能使公司避免高成本的外部融资,并抓住有价值的投资机会。     

公共投资政策的社会福利成本

政府的公共投资政策对决定经济增长和社会福利水平起着关键的作用。本文研究了不同公共投资政策的福利成本。我们在一个存在基础设施资本和私人资本的内生增长框架内,给出了计算经济从非均衡状态过渡到平衡增长路径这个过程中的社会福利的方法,比较了不同公共投资政策相对于帕累托最优经济而言给社会带来的福利成本,并分析了影响福利成本的各种因素。政府的最优公共投资政策是使得福利成本最小的政策;在一定条件下,政府短期内可以采取推动型政策以有效地改变经济结构,从而为长期经济增长创造条件,改善社会福利。     

外商直接投资对湖北经济增长影响的实证分析

外商直接投资(简写为FDI)在经济发展中扮演着越来越重要的角色。我国政府给予优惠政策,鼓励外商直接投资,外商直接投资带来的资本及其外溢效应在很大程度上促进了经济的增长。湖北省利用FDI的情况表明,外商直接投资与经济增长的关系并不是单一的,而是双向的。回归分析显示外商直接投资对经济增长的影响和经济增长对外商直接投资的促进都是显著的。滞后期数不同,FDI与GDP之间存在着不同的Granger因果关系。不能简单地说是外商直接投资促进了经济的发展,不能靠一味地制定优惠政策吸引外商直接投资,关键靠科技进步促进经济发展,吸引外商直接投资。     

资本管制下的国际冲击传导和经济稳定

文章建立了一个能反映中国经济特征的开放经济DSGE模型,研究资本管制下,中国经济对外汇市场和国际贸易冲击的响应特征,以及放松管制对经济稳定的影响.研究发现:(1)中国当前资本管制的效果与完全管制的情形基本一样.净出口会对利率平价形成较大贴水,且外汇市场冲击的持续性较低.(2)外汇市场冲击主要通过国际风险分担机制影响国内消费和净出口,资本管制会抑制风险分担机制的发挥.资本管制使贸易冲击被迅速抑制,但会对其他国内经济变量产生滞后影响.(3)资本完全流动确实会显著提高经济波动,但在当前资本严格管制下,适度放松管制不会影响经济稳定,在一定程度上还有利于产出、消费和利率的稳定.     

经济不确定性（风险）对股票流动性共性的影响

股票流动性共性可用来衡量股市系统流动性风险。双向固定效应的面板数据分析显示:由宏观经济变量的增长比率构建而成的经济不确定性减弱股票流动性共性，经济风险增强流动性共性；不确定性对股票流动性共性的影响并非对称于风险；不确定性（风险）对股票流动性共性的预测比对当期股票流动性共性的影响更为显著。向量自回归的脉冲响应函数分析显示:股票市场流动性共性对经济不确定性的冲击做出负响应，对经济风险的冲击做出正响应；响应的程度在未来一两个月增强，随后减弱。     

试论FDI对资本输入国和资本输出国经济的影响

当今国际经济生活中,外国直接投资的数量和影响都日益扩大,对各国的经济产生了深远的影响.本文试图从实际影响和金融影响两方面来论述一下外国直接投资对资本输入国和输出国的经济影响.     

开放经济下短期国民收入决定模型的再探讨

短期国民收入决定的IS—LM模型、蒙代尔一弗莱明模型和AD—AS模型不能很好地解决开放经济下总供给不具有无限弹性时国民收入如何决定的问题,所以可以建立一个开放经济下满足国际收支均衡的AD—As模型。该模型既考虑了开放经济又考虑了总供给,能弥补IS—LM—BP模型、蒙代尔一弗莱明模型和AD—AS模型在讨论开放经济下国民收入决定时的缺陷。运用此模型,讨论外商直接投资、顺差和国外通货膨胀三个国外因素对中国均衡收入和物价水平的影响,可以看出,推导出来的开放经济下的AD—AS模型可以为国际贸易问题和有关国际经济的政策制定提供理论依据。