主权财富基金

“主权财富基金”（Sovereign Wealth Fund）。它们既不同于传统的政府养老基金,也不同于那些简单持有储备资产以维护本币稳定的政府机构,而是一种全新的专业化、市场化的积极投资机构。目前,全球已有22个国家和地区设立了主权财富基金,其他一些国家的主权财富基金也在酝酿之中。1990年以来,主权财富基金逐步兴起,目前已遍布全球各地。设立主权财富基金的国家,包括一些发达国家和资源丰富国家,也包括一些新兴市场国家和资源贫乏国家。     

我国主权财富基金资产最优配置与风险管理模式研究

本文通过对主权财富基金的发展与中国主权财富基金现状进行研究,构建CRRA效用模型来分析我国主权财富基金最优资产配置,并运用金融市场风险测度方法VAR分别从风险框架与内外部风险层次深入分析其投资风险,在此基础上得出我国主权财富基金最优资产配置形式为效用增量最大化,我国主权财富基金资产风险管理模式为四维风险管理框架下的内外部风险度量与管理,最后建议我国主权财富基金应施行资产管理与风险管理相结合,提高其投资效率。     

主权财富基金:一个博弈模型和税收观点

主权财富基金的迅速发展引起了世界各国的广泛关注,学术界对此也进行了一些评论性和实质性的研究.主权财富基金的表现随着国别的不同存在着很大的差异,由于多数的主权财富基金缺乏透明度,对其进行全面和系统的研究就显得有些困难.文中试图对主权财富基金的定义、资金来源、发展规模、投资表现和投资策略等方面进行分析,此外,还提供了一个从博弈论和税收的角度对主权财富基金进行分析的框架,研究表明:由于主权财富基金本身缺乏透明度,东道国对主权财富基金的投资策略十分的敏感,这就令主权财富基金富有争议.通过分析我们发现,主权财富基金需要提高透明度,而且国际社会需要对主权财富基金的投资实践提供更多的指导.

Abstract：

The rapid development of sovereign wealth funds has caused the great concerns from worldwide, and has been subject to much commentary and little factual analysis. The performance of sovereign wealth funds varies substantially across countries, but comprehensive and systematic analysis have been hampered by lack of transparency of most funds. This paper seeks to provide an overview of sovereign wealth funds with regarding to the definition, sources and scale, investment behaviour and strategy. Besides it provides an analysis framework from the viewpoint of game theory and tax theory. The findings suggests that host countries are sensitive to Sovereign Wealth Funds' investment strategy due to their lack of transparency, which makes Sovereign Wealth Funds controversial.Sovereign wealth funds need more transparency, and we need more practice to guide SWFs.     

主权财富基金文献综述

主权财富基金作为全球资产的一个重要投资者,在金融危机之后正逐渐吸引着越来越多人的注意。本文对已有的主权财富基金研究成果进行了综述,内容主要包括主权财富基金概况,主权财富基金投资策略以及主权财富基金对全球经济的影响三个方面。论文最后对文献进行了全面的总结和评价。     

论主权财富基金对世界经济的影响及其监管

发达国家对主权财富基金有错误的认识,使新兴经济体主权财富基金在其国内的投资环境发生新的变化,不利于国际经济的发展,而主权财富基金的日益增长也使发达国家对其的注意力度增加,发达国家开始呼吁增加对其的监管。研究表明：对主权财富基金监管是必要的,中国的主权财富基金监管模式应从两方面着手,一方面在适应其外部监管过程中重在参与;另一方面中投公司还要进一步优化内部监管模式。     

中东国家对华投资的机遇和挑战

<正>由于中国与中东国家的政治和经贸关系不断加深以及全球地缘政治形势的变化,进一步吸引中东对华投资愈发重要。近两年国际油价的上涨增强了中东主权财富基金的实力。2023年,中东主权财富基金的投资增长尤为显著。随着中东国家能源转型和经济多元化发展的需求上升,新能源、电动汽车和人工智能等新兴产业成为他们重点关注的领域,     

背景风险与主权财富基金风险资产配置研究

在构建理论模型进行分析后,以全球17个国家和地区的主权财富基金为研究样本,采用2009至2011年的非平衡面板数据,首次就背景风险对主权财富基金风险资产配置的影响进行了实证研究.研究表明,主权财富基金的背景资产和金融资产相关性越高、背景资产来源集中度越高,其风险资产配置比例越低;主权财富基金背景负债和金融资产相关性越高,其风险资产配置比例越高.另外,如果主权财富基金规模越大,其风险资产配置比例也会越高.本文的理论与实证结论对主权财富基金从国家背景视野进行战略资产配置具有指导作用.     

主权财富基金国际规制研究

到目前为止，关于主权财富基金的法律规制，尤其是从国际法层面对主权财富基金规制尚处于探索阶段。虽然关于主权财富基金的国际规制还未形成规模，但是关注这些相关的研究动态，对于中国的主权财富基金无疑具有现实意义和战略意义。     

拟议中的主权财富基金行为准则浅析——以挪威主权财富基金为例

主权财富基金正在国际资本市场上发挥日益重要的影响力,并引发投资目标国的恐慌。本文通过研究主权财富基金国际监管的最新动态,揭示其对中国投资公司未来运作的潜在影响,最后提出政策建议。     

中投公司投资策略分析

对中国主权财富基金的投资策略进行了分析，探讨了中投公司在进行海外投资过程中遇到的困难并分析了原因，并对中投公司未来投资策略的选择提出了一些建议。     

主权财富基金,为谁保驾护航？

主权财富基金已经被看成新兴市场国家金融崛起的一个标志,成为影响全球金融市场及金融秩序不可忽视的重要力量。主权财富基金踌躇满志准备破浪万里,但刚刚起航,便迷失了航线。如果国家对待＂致富＂的理念发生根本的变化,那么这可能意味着一场深刻的变革将会到来。如此,主权财富基金也将成为一个历史上的传奇故事。     

中国对外直接投资区位选择决定因素的实证分析

新兴市场国家对外直接投资（Outward Foreign Direct Investment,OFDI或FDI）近年来成为国际经济学和国际商务研究领域的一个热点问题。作为世界上最大的新兴市场国家,我国对外直接投资逐年增加,对我国对外直接投资区位选择决定因素的研究显得十分必要。本文利用最新统计数据对我国对外直接投资的决定因素进行了实证研究。研究结果发现,我国对外直接投资受东道国国情影响,东道国市场情况、东道国资源禀赋、以及中国与东道国的文化、贸易联系的形式对FDI产生决定性的影响。     

债券基金:亚洲债券市场的催化剂

日前,亚洲债券基金(AsianBondFund,ABF)在泰国清迈正式宣布启动,其初始规模为10亿美元,将投资于除日本、澳大利亚和新西兰以外的东亚及太平洋地区中央银行行长会议组织(E-MEAP)成员发行的一揽子美元标价的主权和准主权债券。亚洲债券基金的启动,将会有力地推动亚洲债券市场的发展,标志着东亚金融合作取得重大进展。     

东道国产业层面因素如何影响企业的对外直接投资动机?

近年来,中国在欧洲的对外投资呈现上升趋势,双方政府积极参与促进双方进一步的合作,了解中欧投资的新趋势,有助于把握新政策背景下的演变和机遇。本文基于来自商务部和欧盟统计局的企业和产业两个层面的数据,主要分析了中国制造业企业在欧盟国家进行对外直接投资时,东道国产业层面特征的影响因素与企业投资动机倾向之间的联系。同时,因为吸引不同类型制造业(如食品、服装、汽车)投资的因素是不同的,本文在分析中进一步区分了不同的制造业细分领域。结果表明:东道国产业占该国总产值的比重越高,企业越倾向于生产动机和研发动机的投资;东道国产业增长率越快,企业越倾向于生产动机投资;东道国产业劳动生产率越高,企业越不倾向于生产动机的投资;东道国产业研发密度越高,企业越倾向于研发动机的投资。     

主权财富基金：行走在透明与保密之间

美国财政部助理部长克莱·楼瑞估计，主权财富基金每年的增量就可以买下欧洲和美国政府发行的全部国债。     

仲裁在国际投资争议解决中的比较优势论略——兼评2016版《深圳国际仲裁院仲裁规则》对投资案件的拓展

国际投资仲裁在解决投资者与东道国条约争端的各类方法中具有灵活性、自治性、高效性、中立性等优势。中国对外缔结的双边投资条约中对以国际仲裁方式解决投资争端的接受程度大大增加,这俨然有助于中国企业走出去以及外国投资引进来。中国内地仲裁机构众多,但均未受理过外国投资者与东道国仲裁,这不仅由于立法原因,也与政府层面的国际合作有关。2016年修订的最新版《深圳国际仲裁院仲裁规则》独树一帜,规定本机构可受理投资者诉东道国仲裁案件,但相关的制度性架构却并未建立起来,因此其实效性尚待实践检验。     

外刊要论

印度核协议引发的问题；败走伊拉克的结果；关于主权财富基金的真相；弗拉基米尔·普京的遗产。     

政府引导基金对区域创新生态水平的影响研究

区域创新生态成为推进区域创新体系建设与国家创新体系建设的重要基础，而政府引导基金是发展科技金融、支持创新活动的重要措施。以中国30个省（区、市）2008—2020年的面板数据为研究样本，实证检验政府引导基金对区域创新生态水平的影响。研究结论包括：(1)政府引导基金参股混合基金数量、混合基金募资对象数量、混合基金投资企业数量均显著正向影响区域创新生态水平，且这一结果在使用差分GMM剔除内生性问题后依然成立。(2)政府引导基金参股混合基金数量、混合基金募资对象数量、混合基金投资企业数量均显著正向影响高校或研发机构与企业之间的产学研合作强度，而高校或研发机构与企业之间的产学研合作强度显著正向影响区域创新生态水平。(3)基于创新生态构成的异质性检验结果表明，政府引导基金促进区域创新生态水平的提升主要表现在改善创新环境方面；基于地区的异质性检验结果表明，相较于我国中部地区、西部地区以及东北地区，政府引导基金促进东部地区创新生态水平提升的溢出效应更为明显。研究结论为进一步发展政府引导基金、提升区域创新生态水平提供了借鉴。     

我国主权财富基金运营中的法律问题

中投公司是目前我国唯一的主权财富基金,但存在先天不足的缺陷,法律定位模糊,在注册资本金、外汇经营权、高管人员身份等方面存在合法性问题,需要尽快明确中投公司的法律定位,调整其公司治理结构和加强母国监管规则。     

试述中国政府对“解决投资争端国际中心”管辖权的同意

国际投资越来越成为一种重要的国际经济模式,伴随着投资,各种国际经济贸易形式蓬勃发展。随之而来的是投资者对其投资的安全的担心以及投资东道国对其境内国外投资的谨慎管理,投资者和投资东道国之间由于存在着各自利益不可调和的方面,两者势必会在一些问题上产生矛盾和分歧,从而导致两者间纠纷的产生,这种纠纷的解决往往是根据投资者母国与投资东道国签订的促进和保护投资协定中规定的方法进行处理,通常是规定争议双方先进行磋商,磋商未果后,提请"中心"仲裁。在我国与他国签订的促进和保护投资协定中也有类似的规定,文章就是有关中国政府对"中心"仲裁管辖权的态度转变及对中国的影响。