基于不同市场结构的银行卡组织绩效研究

本文通过构建Cournot竞争模型,对不同市场结构下银行卡组织的市场行为以及绩效开展了研究.研究表明:其一,市场结构以及兼容性不会改变银行卡组织在双边市场占有率的分配机制和定价结构.其二,当多方持有行为存在时,比较三种市场结构发现,不兼容双寡头市场最具有效率.     

我国银行卡产业的市场结构分析

按照产业组织理论的市场结构（S）——市场行为（C）——市场绩效（P）分析框架，本文主要分析了我国银行卡业的市场结构状况，以多个指标计算了中国银行卡产业的市场集中度，认为中国银行卡市场属于寡头垄断型市场。同时，对银行卡业的其他市场结构组成因素如产品差异、进入壁垒、规模经济与范围经济等进行分析，得出我国银行卡的市场结构内容，并为其发展和改善给出一些建议。     

消费者多方购买行为与企业R&D策略博弈分析

通过构建完全信息博弈模型,研究具有网络外部性的产品市场中,在存在消费者多方购买行为时企业的研发策略和创新动机,并深入分析多方购买者比例大小和网络外部性强度对企业研发投资水平的影响。在市场中存在多方购买行为时均衡结果表明:(i)企业有动机进行研发投资;(ii)研发企业均衡价格、需求以及利润均高于不研发企业;(iii)在差异度系数和投资系数都充分大时研发企业最优研发投入随着多方购买者比例的增加而增大。最后通过具体算例分析知道:在考虑多方购买条件下,市场中存在研发时消费者总剩余和社会总福利高于市场中不存在研发时的情形。     

组织文化、外部知识管理能力与网络嵌入性收益

以产业组织、公司财务和公司治理理论为基础,利用不同数据窗口下中国制造业上市公司的平衡面板数据,采用固定效应模型和广义最小二乘法分析产品市场竞争和高管变更与现金持有之间的长期关系.研究结果表明,相对于产品市场竞争的治理效应,产品市场上的掠夺风险对现金持有的影响占主导地位,使公司的现金持有随产品市场竞争程度的增加而呈现上升的趋势,但是当公司发生高管变更时,产品市场竞争对现金持有的影响更多地凸显为代理成本动机下的现金减持行为;高管变更在一定程度上对变更后续年度产品市场竞争与现金持有之间的关系具有显著的调节作用,使产品市场上掠夺风险对现金的正向影响减弱,公司的现金持有相应呈现降低的趋势.实践表明,有序的市场竞争、完善的经理人市场以及公司内部有效的治理机制对公司制定科学的财务决策具有重要的意义.     

产品市场竞争与现金持有——基于高管变更的调节效应

以产业组织、公司财务和公司治理理论为基础,利用不同数据窗口下中国制造业上市公司的平衡面板数据,采用固定效应模型和广义最小二乘法分析产品市场竞争和高管变更与现金持有之间的长期关系.研究结果表明,相对于产品市场竞争的治理效应,产品市场上的掠夺风险对现金持有的影响占主导地位,使公司的现金持有随产品市场竞争程度的增加而呈现上升的趋势,但是当公司发生高管变更时,产品市场竞争对现金持有的影响更多地凸显为代理成本动机下的现金减持行为;高管变更在一定程度上对变更后续年度产品市场竞争与现金持有之间的关系具有显著的调节作用,使产品市场上掠夺风险对现金的正向影响减弱,公司的现金持有相应呈现降低的趋势.实践表明,有序的市场竞争、完善的经理人市场以及公司内部有效的治理机制对公司制定科学的财务决策具有重要的意义.关键调:产品市场竞争;高管变更;现金持有;调节效应     

机构投资者参与公司治理积极性的分析

在对公司治理和资本市场发展的研究中,机构投资者的作用越来越受到重视.本文基于机构投资者与公司治理间的相关性和国内外已有的研究成果,通过数理模型的一般分析阐释了影响机构投资者参与公司治理积极性的四个因素:持有单个公司的股权比率、资本市场中公司治理结构不完善的概率、所投资公司治理结构的完善程度以及监督成本,并得出了有关的研究结论.最后本文,对机构投资者积极参与我国上市公司治理提出了若干政策建议.     

企业现金持有量影响因素的实证研究——来自我国上市公司的经验证据

20世纪90年代末,国外企业出现持有大量现金与现金等价物的现象,为什么企业持有大量的现金与现金等价物,以及企业持有现金的后果等问题,逐步得到国外学者的关注而成为一个研究的热点,国外学者主要从权衡理论、信息不对称理论、公司治理机制,以及投资者的法律保护程度等方面展开现金持有量的研究.由于我国的经济与制度环境同国外有很大差别,我国证券市场的发展处于一个转型时期,内部人控制严重,资本市场还不完善,国外的实证结论直接移植到国内缺乏说服力.上市公司现金持有量的影响因素也逐步得到国内学者的关注,但我国的研究还处于起步阶段.本文在理论分析与文献梳理的基础上,以我国部分上市公司为样本,检验了我国上市公司的特质性因素和公司治理机制对公司现金持有量的影响.研究结果表明,公司现金持有量与财务杠杆、银行性债务、净营运资本负相关,与公司的投资机会正相关,权衡理论和优序融资理论得到了经验支持;国有股、董事会规模、股东保护程度与现金持有量负相关;经营者持股与现金持有量正相关;股权集中度、独立董事、以及领导权结构并没对公司现金持有量产生显著影响.本文从现金持有量的角度为我国上市公司治理的不完善性提供了证据,需要我们从股权结构、董事会特征等方面进一步完善公司治理机制,规范公司的现金持有行为.     

我国证券行业的市场结构与证券公司并购

现代产业组织理论在理论上构造了市场结构(Structure)-企业行为(Conduct)-经济绩效(Performance)的分析范式(简称SCP分析范式),为个别行业的具体分析和实证研究提供了理论基础和研究路径.根据产业组织理论提供的理论基础和研究路径,分析了我国证券行业市场结构的特点和在这样的市场结构下证券公司并购行为产生的产业组织根源及证券公司并购的经济绩效,指出证券公司并购不会导致垄断的产生,最后得出结论并提出相关的政策建议.     

媒体报道与公司的超额现金持有水平

现金持有水平是公司的一项重要财务决策,时刻关乎企业的生死存亡,然而超额持有的闲置现金却容易被大股东和管理层随意挥霍甚至侵占,滋生严重的代理问题.本研究从代理理论视角出发,深入考察和检验了媒体报道对公司超额现金持有行为的影响.以2004年—2012年中国A股上市公司10 710个公司/年度观察样本为对象,本研究发现,媒体报道水平高的公司,其超额现金持有水平显著更低;同时,发达的制度环境会增强媒体报道对公司超额现金持有水平的边际影响,而激烈的产品市场竞争则会降低媒体报道对超额现金持有水平的边际影响.进一步还发现,公司的超额现金持有行为最终损害了公司的市场价值,而媒体报道能够降低公司持有超额现金对公司价值的负面影响.本研究不仅丰富和拓展了现金持有和媒体报道等领域的相关文献,而且对上市公司的现金持有决策具有重要的启示意义.     

企业集团的理论综述与探讨

本文回顾了在企业集团研究中占主导地位的三种理论框架,即经济学(以制度经济学和资源理论为主)、社会学和政治学理论。这些理论从外部市场失效或者市场机制不完全、集团以内部市场替代外部市场并以较低的交易费用使成员企业获得产品或者要素资源、社会关系、传统以及社会规范对组织行为和结构的影响、国家和政府与企业集团的关系,以及双方之间的相互影响等角度出发,对企业集团的起因、角色和组织形式做出解释。在上述三种理论的指导下,相应的实证研究检验了企业集团内部市场的作用、资源分配体制、连锁董事以及政府政策对集团多元化战略和组织结构的影响,并取得了初步成果,本文也对今后企业集团研究的方向提出了建议。