低油价周期国际石油公司资产剥离策略分析及借鉴启示

低油价周期下,剥离非核心油气资产是石油公司应对资产估值缩水、资产负债率高企和自由现金流短缺等问题的典型做法。本文从分析国际石油公司和独立石油公司最近一轮资产剥离情况入手,比较分析中外石油公司的不同操作模式及特点,总结市场出现的新方向、新方式,旨在为国内石油公司在低油价下,结合国家深化油气体制改革和混合所有制改革的背景,通过借鉴和参考国外石油公司的经验和做法,更好地探索低效资产退出策略、更有效地实施资产优化组合,更加灵活地运用生产经营和资本运营双轮驱动模式以促进国内石油公司的健康与可持续发展。     

国土资源部考虑逐步放开石油天然气上游市场

国土资源部油气资源战略研究中心副主任车长波在10月6日由中国石油大学（北京）举办的首届中国能源战略国际论坛上表示．国土资源部正在考虑在坚持以三大国有石油公司为主体的原则下，对不论何种所有制的中小石油公司开放中小盆地勘探市场．有条件地发展上游中小石油公司。车长波表示，中国石油天然气上游市场化的近期目标是在3-5年内开展探矿权招投标试点．减少对探矿权的直接授予，远期目标将在5。10年内完全采用招投标制度，从而建立石油天然气上游领域有序的竞争市场。改革初期将坚持许可证授予与招投标相结合。目前，中国油气探矿权和采矿权实行许可证授予制度．授予对象为三大石油公司及延长油矿。车长波建议，上游市场化改革仍将以三大国有石油公司为主体，国有石油公司的油气储量、产量分别占全国总量的85％以上。同时允许具备资质的各种所有制性质的企业依法取得油气资源的探矿权、采矿权．成为三大国有石油公司以外的中小石油公司。     

低油价下国家石油公司与跨国石油公司业绩对标分析及对我国的启示

国际油价低迷,所有石油公司都将运营策略的调整常态化,但不同类型的石油公司其调整路径有所不同。通过对标跨国石油公司和主要国家石油公司的生产经营情况,可以看出短期油价下跌并未影响多数石油公司的油气总产量,但盈利水平大多受到较大负面影响,国家石油公司在资产负债率控制方面优于跨国石油公司。虽然石油公司普遍都采取了压缩上游投资、管控成本更加严苛等手段,但不同类型的石油公司实施的应对策略还是有所不同。我国石油公司除了借鉴低油价周期中跨国石油公司的经验和策略外,还应探索建立起适应自身国情的发展战略和经营策略。现阶段的任何决策调整都应该是平衡短期效益和长期发展后做出的决定;在优化产业结构、提高生产效率的同时,着力打造核心业务的核心竞争力;经营活动管理要规范化和标准化;同时要密切关注资产并购时机。     

全球油气资源分布及我国海外油气资源战略举措

目前,在全球范围内,油气资源分布不均的格局基本没有改变,虽然油气产量与消费量总体平衡,但地区产消布局极不均衡,未来油气资源接替主要依赖于地质条件更为复杂的区域。虽然近年来我国在获取海外油气资源方面取得了显著成绩,初步建成非洲、中亚—俄罗斯、南美洲、中东和亚太5个海外油气合作区域,西北、东北、西南和海上四大能源进口通道的战略格局已基本形成,但油气供需失衡的形势依然十分严峻。我国利用海外油气资源面临来自石油消费大国、石油生产大国、跨国石油公司以及资源国等多方面的挑战,需要制定更加切实可行的战略目标和保障措施。首先,国内几大石油公司要有全局意识,协调发展;同时要坚持与资源国共同发展的基本原则;不能只以海外权益油气产量为单一目标,要同时兼顾技术发展,形成一体化产业链;要注重进口来源多元化,分散风险。管道气源可考虑中亚—俄罗斯和东南亚地区,近期不宜到中东和北非地区开采油气资源,可通过贸易方式获取。针对全球油气资源的研究要与时俱进,我国政府也应给予石油公司最大限度的支持,同时要充分发挥上海合作组织的作用。     

库尔德地区油气投资前景分析

库尔德地区是伊拉克最重要的石油产区之一,油气资源丰富,但由于多年战乱的影响,勘探活动非常少,一些油田也没有得到很好的开发.鉴于伊拉克政府否认外国石油公司在库尔德地区开发石油的合法性,因此2009年之前主要是中小独立石油公司在此作业.但随着埃克森美孚与库尔德地方政府签订油气勘探开发协议,该地区成为关注的焦点,国际大石油公司纷纷表示出浓厚的兴趣,我国石油公司也应该积极关注.库尔德地区油气投资的有利条件是资源潜力巨大,地质条件良好,勘探成功率较高,地方政府采用产量分成合同与外国石油公司合作,财税政策比较优惠.但也存在地缘政治不稳定、原油外输受限制、油气出口能力不足等风险因素.鉴于此,我国石油公司若想在库尔德地区有所发展,必须抓住地方政府与伊拉克中央政府矛盾缓解的有利时机;把勘探区块作为首选目标和关注重点,首先获取资源,探明储量规模;由于该地区约90％的已发现油气储量集中在中小石油公司手中,我国石油公司可以利用自身的优势收购或兼并这些公司,共同谋求发展;同时,也要兼顾在伊拉克南部的投资机会.     

阿根廷重启国有化的背后

阿根廷YPF石油公司于1993年被私有化,西班牙石油巨头雷普索尔成为最大股东。10余年后,政府开始反其道而行,要求重新国有化,其背后的原因是什么？阿根廷实现YPE石油公司国有化之后,并未能扭转油、气产量持续下滑趋势。根据阿根廷能源秘书处统计,2012年前10个月,YPF石油公司的油、气产量分别下降2．71％和2．45％,其中原油产量降至2720万立方米,与2010年同期相比降幅为12％,而作为支撑国内能源供给量50％的天然气,其产量更令人堪忧。     

我国石油公司发展新能源的思考

人类能源消费从不可再生的传统化石能源转向可再生的新能源是大势所趋。绝大多数国际大石油公司已经涉足新能源领域,正在逐步实现由石油公司向能源公司的转变。目前,大型跨国石油公司涉足的新能源领域主要有太阳能光伏、风能、生物质能、氢能和燃料电池等。不过鉴于全球经济影响、公司投资战略、新能源发展现状等多方面原因,国际大型石油公司对新能源的投资时起时伏,根本上都是以公司盈利为首要目的。国内石油行业在发展新能源方面具有独特优势,包括地缘和资源优势,资金和人才优势,以及配套基础设施和销售优势。我国石油公司现阶段应以油气业务为核心,大力发展并广泛关注与自身联系紧密的新能源业务,以"对油气形成补充"为原则发展新能源。在油区内部,因地制宜利用新能源,实现油区的"能耗自给"是提高油田产能的有效方法 。     

中国油气公司的国际化发展战略

国油气公司的海外投资自2008年以来显著增加,已投入数十亿美元开发中东等地区的大型油田。费氏全球能源咨询公司（FACTS Global Energy）1月份表示。未来中国油气公司将继续通过并购或者投标投资海外油气资产。据其统计,2008年中国的海外权益油产量约为4500×10^4t／a,约占中国原油进121量的25％．占国内原油产量的23％．占石油消费量的12．5％。     

改革开放:石油工业上游发展回顾和展望

改革开放40年来我国石油工业上游取得了巨大成就,2015年石油产量超过2×10~8t,年产量的上升和进口量的增加一起支撑着经济快速发展和能源构成的优化,中国成为世界石油消费和生产大国。石油生产格局也发生了重大变化,实现了石油勘探开发的第二次战略展开,扭转了90%的产量来自东部的局面,西北和海上产量大幅提高。体制改革取得重大进展,改变了政企不分、条块分割的状态,组成了几家上下游一体化的大型石油公司,一批民营油气公司涌现并快速成长。面对未来,必须实事求是地分析存在的问题,我国原油产量下降的主要原因是剩余可采储量逐渐下降,而油价下跌、投资不足不过是叠加在其上的第二位原因。为了产量的稳定和增加,除了在老油区进行增储上产的战术性接替外,急需开展新区新领域的战略性开拓,为此,需要给予必要的投资投入。建议设立战略性开拓专用基金,并进行与这种探索性工作相适应的管理。尤其是要深化油气工业体制改革,为油气发展提供新的动力。     

石油企业缩减资本支出应对低油价

正为应对低油价,中海油已连续缩减资本支出,更作出2016年缩减10%产量计划,中石油也大幅下调海外油气产量增幅至5%。国际大石油公司也都有缩减资本支出计划,个别削减幅度达到40%。通常在油价较低或者下跌速度较快的情况下,石油企业缩减资本支出及产量等举措整体来看还是"利大于弊"的。首先油价过低对石油开采成本形成巨大挑战。按现有数据,中国原油开采成本整体高于40美元/bbl,因此国内石油企业缩减产量有利于规避开采环节亏损。其次,国内石     

外资并购将激活石油石化板块

本文首先介绍了有关外资并购的政策法规出台对国内资本市场的影响,从外资可能介入的行业、公司角度分析了外资并购将在哪发生。接着对石油石化板块的并购进行了阐述。先阐述了中石化与国外石化巨头的携手,又论述中石油的内部重组及其产生的外资并购机会。     

尼日利亚新石油工业法案及面临的挑战

近年来,尼日利亚政府拟出台新的石油工业法案,通过改革解决油气工业领域存在的种种问题和矛盾。改革的主要目的在于促进尼日利亚油气工业更加透明,创造公开、公平的竞争环境,增加国家油气收入,提高对外国投资者的吸引力,促进本地化发展。新法案的改革内容主要是财税制度改革和制度与政策改革。制度与政策改革的核心是经营权与监管权的分离,并围绕监管和商业运作两个主题建立机构。财税制度改革的核心目标是简化政府石油收入的征收方式,分享油公司在高油价下的暴利,从深水区和资源潜力巨大区域获取更多的收入,通过鼓励边际油田和天然气领域投资,创造更多的就业和商业机会。不过,新法案严苛的财税条款受到国际石油公司的激烈抵制,尼日利亚南北方、地区、部族之间围绕石油利益分配陷入博弈困局,许可证授予与管理的公开性和透明度也广受诟病。新法案的出台恐怕仍然需要一个漫长的过程。新法案的久拖不决、政策的不确定性以及日益严峻的社会安全形势,使得一些国际石油公司已着手优化在尼油气资产,这对于中国石油企业来说既是重要机遇又具有极大挑战。     

缅甸的天然气工业及其开发项目

在东南亚地区,缅甸是一个拥有相对丰富油气资源的国家。多年来,这些资源吸引了大量外资。目前,缅甸政府正在逐步推进政治经济改革,这将为油气工业的进一步发展创造良好的环境,吸引更多的资金,而这些资金的一大部分将进入各个天然气开发项目。缅甸的天然气工业及其开发项目由缅甸石油天然气公司(MOGE)主导,该公司的职责是对油气资源进行勘探开发,建设输送管道,与国际油气公司签订产量分成合同并对合同的执行情况进行监督。这些开发项目的天然气产出有70%左右出口至国外市场,较早投产的Yadana和Yetagun项目以及即将投产的Zwatika项目,产出基本供应泰国,最新投产的Shwe项目的天然气则主要输向中国。在外资涌入的同时,缅甸油气领域的竞争亦将日趋激烈。为了加快经济建设,缅甸政府希望通过油气资源的开发带动其他行业的发展,因此国际油气公司在竞争进口缅甸天然气时,缅甸政府不仅考察公司的实力,更关注与母国的经贸关系。就中国而言,与东盟签订的多项投资贸易协议,为我国企业在竞争中取胜提供了有利条件。     

金融危机对宏观经济和我国石油石化装备制造业的影响

分析了金融危机对世界经济的影响,包括国际金融市场动荡加剧,实体经济受到严重影响,世界经济正在急剧下滑,同时贸易保护主义将明显增多。指出了金融危机对我国经济的影响,包括资本市场持续低迷,实体经济受到严重影响,经济增速出现放缓,对吸引外资产生重大影响。最后阐述了金融危机对我国石油石化产业和石油石化装备制造业的影响,指出我国石油石化装备制造业发展的有利条件和发展前景。     

Factors influencing the technology upgrading and catch-up of Chinese wind turbine manufacturers: Technology acquisition mechanisms and government policies

This paper uses firm level data for the Chinese wind turbine manufacturing industry from 1998 to 2009 to quantify the effects of technology acquisition mechanisms – purchasing production licenses from foreign manufacturers, joint design with foreign design firms, joint-ventures and domestic R&D – on wind turbine manufacturers' technology levels (as measured by turbine size, in megawatts). It also examines the impacts of government policies on manufacturer technology levels. Technology upgrading (measured by increase of turbine size) and catch-up (measured by decrease in the distance to the world technology frontier in terms of turbine size) are used to measure advances in technology level. Results from econometric modeling studies indicate that firms' technology acquisition mechanisms and degree of business diversification are statistically significant factors in influencing technology upgrading. Similar results were found for the catch-up variable (i.e., distance to the world technology frontier). The influence of government policies is significant for technology upgrading but not catch-up. These and other modeling results are shown to have implications for both policymakers and wind turbine manufacturers.     

PX项目事件与我国石油加工业的可持续发展

对二甲苯(PX)是一种轻芳烃(BTX),目前主要从石油炼制和石油化工过程中获得。PX/石油芳烃是一类世界性的重要化工产品,近年来受需求的刺激,世界BTX芳烃产能稳步增长。2011年全球PX总产能3730×104t/a,一半以上都是由大石油公司所控制。我国从1965年开始生产石油芳烃,至今已有近50年的历史,生产PX也已经36年,期间从未发生过一起因PX引起的重大环境卫生事故。2011年我国苯、甲苯和PX产能分别为11.2Mt/a、7.3Mt/a和8.0Mt/a,分别占世界总产能的19.1%、21.1%和21.5%。虽然芳烃产量有较大增长,但仍无法满足消费需求,其中PX缺口最大,2011年我国PX净进口量4.634Mt,比2010年增加1.316Mt。PX项目的建设和生产已经成为影响整个国民经济发展的一个重大问题。世界各国都没有把PX项目单列在炼油或石化产业之外进行布局,国外很多PX工厂与居民区的距离都是比较近的。对于PX的毒性,国内外科学界和产业界的结论是"微毒和可控"。PX项目要在毒性可控的前提下合理选址,并达到我国规定的环境标准。PX产业是一个值得发展的产业。     

马来西亚与我国石油合同在财税条款方面的对比

马来西亚石油合同往往被认为是世界上最复杂的石油合同之一。其与中国的石油合同都属于产品分成合同，通过对二者财税条款的高度概括，对比二者之间的差别，并用一个实际案例进一步分析它们的差别，认为国有公司参与、成本回收上限比例、分成油分配比例存在较大不同，相对而言，我国的石油合同对于外方应该更加具有经济吸引力。     

我国石化上市公司经营效率研究

我国对企业经营效率的评价研究多集中于金融、保险、港口、物流等行业,对石化上市公司的经营效率进行研究十分必要。选取数据包络分析方法(DEA)作为经营效率评价方法 ,选取12家石化上市公司作为研究样本,以主营业务成本、三项期间费用、员工数量作为投入指标,以主营业务收入、总资产作为产出指标,构建石化上市公司经营效率评价指标体系。基于研究样本2007~2011年的数据,对技术效率、纯技术效率、规模效率进行评价。实证分析表明,一些石化公司内部管理存在一定问题,未能有效控制成本,落后产能过剩,开工率不足,冗员突出;同时,石化行业生产规模化、大型化发展趋势并没有改变,仍需通过扩大产能达到规模经济状态,但应避免重复建设。建议政府应通过宏观调控措施,对基础性石化产品生产进行总量控制,引导企业将更多的资源用于精细石化产品及高端石化产品的研发和生产。企业自身应努力提高经营管理能力,通过管理创新,建立新型的战略成本管理体系和战略绩效管理体系;各石化公司要加强与科研院所的沟通,与市场需求保持一致,加快开发集成优化的成套技术;建立基于产业链的产、销、研体系,有效降低内部控制成本,多渠道采购,确保原料来源多元化。     

中资石油企业投资伊拉克的机遇与挑战

伊拉克曾宣布,其探明石油储量已上升至1431 × 108bbl,政府计划投入巨额资金加快石油工业建设,这无疑将为国际石油公司带来更多的合作开发机会.伊拉克政府已举行了四轮油气招标活动,并与国际石油公司签订了一大批油气合作项目,正在准备进行新一轮招标 同时,伊拉克天然气市场前景广阔,目前其油田伴生气、天然气大量放空燃烧,不仅浪费能源,也不利于环境保护.伊政府正计划投入大笔资金用于炼油、石油化工、管道工程等领域的开发,工程建设与技术服务市场也蕴藏着巨大潜力.然而伊拉克石油市场也存在着风险和挑战,主要包括政治风险、经济风险、安全风险、政策法律风险及社会风险. 但即使如此,外国石油公司在伊投资还是相对安全的,投资回收基本可以保证.中国石油企业在伊首先要积极防范安全风险,进一步加强项目风险分析,有选择地参与油气田合作项目和石油化工项目,同时积极参与相应的基础设施和公共服务项目建设,努力推动伊拉克石油工业实现良性发展.     

石油企业海外投资并购风险的模糊综合评价

为了缓解了国内石油供需矛盾,中国石油企业坚定实施“走出去”战略,通过海外投资、并购获取石油资源是其中一项重要举措.实践表明,石油企业海外投资、并购所面临的风险要比在国内投资风险大,也更复杂.从政治风险、金融风险、技术风险和特定风险等方面提出了中国石油企业海外投资、并购的风险指标体系,在此基础上建立了投资、并购风险的多级模糊综合评价模型,并以中国海油竞购美国优尼科公司作为案例进行了实证分析.为中国石油企业识别与评价海外投资、并购风险提出了建议:在并购项目实施之前,并购主体应充分考察并购对象,对照风险指标体系并结合定性和定量的方法,力求得出合理的风险评价结果;在并购项目谈判过程中,并购主体应设定风险预警系统,为下一步谈判计划作出依据;不管并购成功与否,都应重视总结经验教训.