我国外汇储备积累对货币政策中介目标的影响

文章基于外汇储备持续积累对我国货币政策的影响,主要分析外汇储备积累对货币政策中介目标的影响.在以货币供应量作为货币政策中介目标的前提下,运用计量实证分析的方法对1994年外汇管理体制改革以来的数据进行单位根检验、回归分析、协整检验和Granger因果检验,研究结果表明:外汇储备对货币供应量的影响是显著的,正向的;二者存在长期的均衡关系;外汇储备积累是引起货币供应量增加的Granger原因.因此,文章认为问题的关键是切断外汇储备积累与货币供应之间的联系,另外对货币政策中介目标的选择也值得商榷.     

我国外汇干预效力的作用机制的实证检验

2005年7月人民币汇率制度改革以来,人民币升值的压力不断加大.因此,我国中央银行进行了频繁、大规模的外汇干预,同时通过多种公开市场操作手段对由于外汇占款引发的基础货币增加进行冲销.文章对我国外汇干预能否通过资产组合渠道发挥效力进行了实证检验.检验结果表明我国外汇干预能够影响风险溢价,因此外汇干预行为可以通过资产组合渠道发挥效力.     

基于滞后p阶VAR模型的我国外汇占款对货币政策的影响

自2011年以来,我国启动了稳健的货币政策,主要是对持续高涨的物价水平以有效控制,但是货币政策在实际操作上,已经回归到常态化运行状态,很难达到预期的效果。这就需要引入国际资本,以调节目前我国的货币政策。文章基于滞后p阶VAR模型,对我国外汇占款对货币政策的影响进行了有效分析,结果显示,外汇储备的调整并不会对通货膨胀产生影响。基于此,文章提出了相应政策建议。     

中国货币当局资产负债表结构与货币政策调控方式转变

货币当局资产负债表是分析央行行为与货币政策执行情况的一个重要报表。我国货币当局资产负债表科目随着经济金融结构的演变经历了多次调整,本文梳理了我国货币当局资产负债表结构及其演变过程,重新编制1999-2018年的年度可比货币当局资产负债表,通过解析各科目余额及其结构的动态变化特征,揭示统计数据背后的经济逻辑与政策实践、以及重要资产负债科目间的勾稽关系。研究发现：外汇占款和对其他存款性公司的债权是我国货币当局投放基础货币的主要渠道。过去20年中,两种渠道此消彼长反映出我国基础货币投放方式和货币政策调控方式的两次重要转变与创新。在外汇占款大幅增长时期,货币当局曾通过频繁提高法定存款准备金率和发行央行票据回笼过剩流动性。随着国际收支顺差收窄和国内经济由高速增长向高质量发展转变,公开市场操作和创新型再贷款工具将成为货币当局主动投放基础货币的重要渠道。     

外汇储备增长对物价水平影响的实证研究

文章采用2000年第1季度到2009年第2季度的外汇储备量、广义货币供应量和CPI三个变量的数据,运用VAR模型对外汇储备量和物价水平相关性进行实证分析.通过模型估计,进行脉冲响应函数估计和方差分解,发现我国外汇储备的增长确实给物价上涨带来巨大压力.但是对广义货币供应量的作用不显著.     

外汇占款对我国货币政策调控影响的实证研究

 经济对外开放度的提高会使一国货币政策的有效性面临挑战,那么这种影响机制是通过何种方式发生的呢？又是如何传导的呢？本文以货币政策信贷观的银行贷款渠道为理论基础,定量解析了2005年人民币汇率形成机制改革以来外汇占款对其调控效果的影响。文章运用时间序列分析方法在国内首次构建了一个SVAR模型并通过约束识别了其中外汇占款的结构冲击,进而定量解析了外汇占款从货币到信贷这一传导环节对央行货币政策调控的影响程度,脉冲响应函数和方差分解均表明外汇占款的增加在长期内对基础货币、广义货币和金融机构贷款有扩张效应,且金融机构贷款余额对基础货币余额的弹性其中很大一部分是外汇占款引致的。这表明,由于存在三元悖论,开放条件下我国的货币政策的独立性受到较大影响,货币政策的实施效果受到因外部经济失衡所导致的外汇占款的影响,因此,货币政策的实施应当充分关注外汇占款的扩张性效应,并采取有效措施提高货币政策的有效性。     

基于自回归移动平均及支持向量机的中国棉花价格预测

文章通过对2008年至2011年间月度棉花价格数据进行分析,建立了基于自回归移动平均的棉花价格ARIMA(1,1,1)模型,结果显示,ARIMA(1,1,1)模型能够很好的模拟国内棉花价格,平均相对误差百分比低于4％,在ARIMA模型的基础上,对该模型残差建立支持向量机模型,将自回归移动平均模型与SVM模型组合对棉花价格进行了预测,比较预测结果,组合预测模型对自回归移动平均模型有一定改进.     

基于STAR模型的外汇储备数据非线性性质研究

文章利用1993年1月至2008年9月的月度数据,使用非线性STAR模型技术对我国的外汇储备数据进行实证研究.研究发现我国外汇储备月度数据具有明显非线性特征,可以使用ESTAR模型表达;外汇储备数据具有显著阶段性特征,并且外汇储备数据在两种不同的机制下相互转换,转换速度缓慢.最后,基于ESTAR模型的实证分析,给出一些相关政策建议,认为充分的外汇储备有助于维护国民经济稳定运行,抑制金融危机的影响,削减外汇储备应当审慎.     

我国货币增长能够预测通货膨胀和经济增长吗

本文首次使用频域格兰杰因果关系检验方法和2001年以来的月度频率数据,对我国各层次的货币增长与通货膨胀和经济增长在各频段的互动关系进行了研究,并对研究结果进行了稳健性检验。研究结果表明:我国各层次的货币增长分别能在不同的频段为通货膨胀和经济增长提供预测信息,而各层次的货币增长在某些频段上是由通货膨胀或经济增长内生决定的,这些结果在一定程度上可以包容不同文献使用时域分析方法所得到的不同甚至相反的研究结论。本文研究结果显示了货币当局根据中介目标与最终目标在不同频段之间的关系制订货币政策的重要性。     

基于ARIMA模型的消费者价格指数预测

科学准确地预测CPI将为宏观经济政策的制定提供合理的数据支持.文章根据我国2010年1月至2015年6月CPI月度数据建立ARIMA模型,对2015年下半年我国的CPI数据进行预测.实证结果表明:ARIMA(12,1,2)模型的预测效果良好,可以作为我国CPI走势判断的有效依据.     

基于ARIMA模型的中国CPI走势预测分析

消费者物价指数(CPI)是以与居民生活有关的产品及劳务价格统计出来的物价变动指标。文章选择中国2001年1月至2011年10月最新的月度CPI数据作为研究对象,构建了自回归求积移动平均ARIMA(12,1,20)模型,在模型拟合效果优良的基础上,成功对未来CPI走势进行了预测,为宏观层面有效实施物价调控政策提供了数量上的依据。     

基于半参数混频误差修正模型的中国CPI预测研究

考虑宏观经济变量具有明显的非线性特征,将非线性误差修正项引入存在协整关系的非平稳混频数据抽样（MIDAS）模型中,构建半参数混频数据抽样误差修正（SEMI-ECM-MIDAS）模型。使用广义似然比（GLR）检验,拓展了混频数据下模型函数形式的一致性检验问题。模拟结果表明SEMI-ECM-MIDAS模型对存在非线性误差修正机制的数据具有显著的预测优势。最后使用该模型研究中国股票市场周度数据、广义货币发行量月度数据和国际原油市场月度数据对中国CPI的短期预测效果。基于AIC准则,对包含半参数模型在内的4种混频数据抽样模型和2种同频模型的连续预测效果进行了全面的比较。研究结果发现：GLR检验表明误差修正项具有明显的非线性特征且在回归中具有显著的反向修正机制,无论采用递归样本、滚动样本还是固定样本,本文提出的SEMI-ECM-MIDAS模型在进行连续预测时均具有最优的预测精度,且预测结果不受混频动态协整关系选择的影响。     

中国外汇储备规模与人民币汇率的相关性研究

文章采用状态空间模型,选取2005年7月至2011年12月的月度数据,对中国外汇储备规模与人民币汇率之间的关系进行了实证检验,结果显示:中国外汇储备规模与人民币汇率之间存在着长期均衡关系,中国外汇储备增长对人民币升值造成的压力呈先增后减再上升的趋势。基于实证检验的结果,本文还提出了对策性建议。     

人民币实际汇率波动视角下货币替代的实证研究

文章通过对1994～2012年的月度数据对人民币实际汇率水平、汇率波动等因素与货币替代的进行单位根检验、格兰杰因果检验、协整检验、误差修正模型等检验,结果表明长期内人民币实际汇率水平与货币替代存在长期均衡关系,而实际汇率波动与货币替代不存在长期均衡关系,短期内人民币实际汇率水平及其波动对货币替代都影响显著,在短期内能够回到均衡位置.     

中国外汇储备资产的币种结构、收益和风险分析

文章选取2001～2010年月度数据,首先利用计量模型估计了我国外汇储备币种结构及收益率,在此基础上采用VaR方法分析了外汇储备的风险变化,结果表明:在我国外汇储备币种构成上,欧元资产比重上升,美元、日元资产的比重下降,英镑资产的比重基本维持不变,美元资产仍处于主导地位;外汇储备资产的平均收益率在下降,面临的风险在加大。文章建议:适当降低美元资产在外汇储备中的比重,适当增加欧元资产比重;成立专门的外汇储备资产管理公司,对外汇储备进行投资和管理;加强外汇储备资产的风险管理。     

中国能源消费的ARIMA模型预测分析

文章利用Box-Jenkins法的ARIMA模型,对1953～2007年中国能源消费总值数据序列进行分析,建立了1953～2005中国能源消费的自回归移动平均模型ARIMA(3,1,3).检验结果表明,ARIMA(3,1,3)模型对原始数据序列有着较好的似合效果,模型的预测效果良好,可用于短期内中国能源消费量的预测.根据建立的模型预测结果,中国能源消费量仍将保持较高的增长.     

基于ARIMA模型的工业品出厂价格指数预测与分析

工业品出厂价格指数(PPI)对于制定未来的经济政策和宏观经济决策有着重大的意义.文章深入分析了我国从1993～2014年工业品出厂价格指数(PPI)月度数据,并在此基础上应用ARIMA模型进行建模,并作出了短期的预测.研究表明预测数据与真实数据较为接近,预测精度较高,模型拟合优度良好,工业品出厂价格指数(PPI)在未来一段时间内将有可能继续保持稳中有升的趋势.     

应用组合预测法对我国月度PPI的预测评价

PPI是衡量工业企业产品出厂价格变动趋势和变动程度的指数,是生产领域的重要经济指标。文章以2001年1月至2010年7月的月度定基PPI数据为对象建立了单项ARIMA模型,为了提高预测的准确性,引入了组合预测模型,将单项预测模型有机地结合起来。通过比较组合预测模型的预测效果,得出AFTER算法是最优的组合预测法的结论,并在此基础上进行了预测。     

中国信贷投入与物价水平的实证研究

文章选择2002年1月至2011年10月的中国金融机构贷款余额和消费者指数CPI的月度数据,构建2元VAR(1)模型,进行Johansen协整关系检验和Granger因果关系检验。实证表明银行信贷规模对物价的变量具有明显的正向作用,二者之间存在双向的granger因果原因,从长期看金融机构贷款余额的增加会导致整体物价水平的上升,近年来迅速膨胀的信贷规模对全国物价水平的上涨压力不言而喻。     

财政赤字对中国经济增长的影响研究

文章以改革开放以来我国财政赤字与经济增长为对象进行研究,首先进行了数据描述,接着以30年以来的数据为依据进行协整检验,建立了误差修正模型与格兰杰因果检验.以此为依据对我国财政赤字提出若干政策建议.