外汇市场为何诡秘多端——欧元、美元、日元和黄金市场的超宏观分析与解读

2004年11月26日，欧元对美元汇率创出了1．3329美元／欧元的历史新高，同日黄金市场金价也创出了455美元／盎司的16年来新高。同时，美元对其他主要货币则大幅贬值，国际石油价格高位调整。带动以美国为主体的全球资本市场大幅反弹。于是，全球投资市场出现了缤纷多彩和异常热闹的局面。考察这一热闹局面演化的路径，就追溯到了欧元。     

2005年力拓净利润52亿美元

2月2日力拓（Rio Tinto）公司报告，2005年净利润上升58％，从2004年的33亿美元上升到52．2亿美元，经营性现金流达到82．6亿美元，增长85％．利润增加的主要原因是铁矿和铜矿收入增加。公司所属的Kennecott Utah铜矿通过增加钼产量，利润比2004年增加了3倍多，达到10．4亿美元，2005年上半年锢价高涨．合资铜矿Grasberg贡献了2．32亿美元利润，2004年只有3200万美元。Hamersley铁矿实现净利润12．2亿美元，2004年只有4．3亿美元；力拓在Robe River铁矿中持有53％的股份，该矿2005年利润从2004年的1．3亿美元提高到3．62亿美元；力拓持股58．7％的加拿大铁矿公司（Iron Ore Company of Canada）2005年利润从2004年的400万美元提高到1．48亿美元。     

索罗斯：全球资金抽离金融市场涌入商品市场

欧元一路走强，美元持续疲软。欧元对美元升值大约1％，意味着美元对欧元贬值大约1％。上一次欧元汇率纪录，创于4月10日，与美元比价为1比105912。4月17日，欧元对美元比价一度达到1．5982，再次创下历史新高。就单日升幅而言，这是3个星期以来的最高点。这一态势，似显现欧元成功，却也触动欧元隐忧。     

美元的价值

自2006年初以来，美元的贬值——兑欧元贬值约12．5％，兑英镑贬值14．9％，兑日圆贬值约2．1％——引发了金融媒体的大量猜测，即是否应将其视为美国经常项目赤字和贸易逆差重大“调整”的开端而予以欢迎。毕竟，自上世纪80年代初以来，美国一直面临着如此大的赤字水平，去年，经常项目赤字增加到国民生产总值（GNP）的7％左右。市场现在是否在约束全球最大的债务国，推低美元以帮助其减少贸易逆差？[第一段]     

乘风破浪 牛市造顶——2004年黄金市场回顾及2005年展望

2004年的金价在多重困境中波动迂回，最终显现出了其强劲的上涨势头，创出457美元／盎司的16年高点．与2003年相比，2004年地缘政治对金价的影响有所减弱，而美元成为主要的影响因素。美国庞大的双赤字使得美元一再贬值，欧元兑美元创下了1．36的历史高点。     

美国贸易赤字与美元走势

自从布雷顿森林体系解体后，美国的贸易赤字和美元贬值一直是经济学家讨论不休的热点话题，也是包括美国在内的各国经济政策制定者极为关注的政策问题。近几年来，特别是2004年美国贸易赤字（与美国GDP的比例）创下美国历史新高以后，美元也加速下跌。而从2005年年初至当年7月中旬，美元汇率似乎来了一个“绝地大反击”，美国经济表现稳健，美元汇率也摆脱了2004年跌跌不休的颓势，走出一波反弹路线。可2005年7月中旬以后，尽管美联储宣布了第10次加息，但美元重新步入熊途，颓势难挽。2005年上半年强势美元的激情回归是昙花一现，还是国际外汇市场的“王者归来”真的在悄然上演？更为现实的是，在目前的国际货币体系下，与美国贸易赤字相伴随的美元动荡不定，会对包括美国在内的世界各国带来可以预料的较大冲击：也有可能出现的一种情况是，美元汇率的波动或美元汇率冲击以出乎意料的方式发展，如果是这种情况，则会给各国的宏观经济带来灾难性的打击。     

罗奇认为美元贬值趋势没有变

汇率回升是暂时现象．尽管美元汇率最近出现回升，但是这只不过是一种暂时现象。在过去三年中，美元对西方主要货币的汇率虽已经下跌14％，但今后仍可能会再跌10％至15％。导致美元持续走低的根本原因是美国的经常项目赤字长期居高不下。在上个世纪80年代后期，美元汇率下跌了30％，而当时的美国经常项目赤字在国内生产总值中所占的比例只有3．4％。2004年，     

白银市场突变几率在增多——2005年4月白银市场简评及5月市场展望

国际市场：1．国际白银市场回顾与分析：进入2005年4月，国际白银市场价格走势相当平稳，价格基本维持在7．00-7．40美元／盎司之间。4月份初，国际市场白银价格稳定，到了中旬(18日开始)，美元兑欧元不断走强，具体表现在欧元兑美元利率也从4月初的1．30高点下降至1．29(4月30日为1．289)，同期白银价格在小幅上扬后，价格开始回落，到4月30日LBMA白银价格收于6．98美元，盎司。     

考验900美元／吨——安泰科1月份铅市场展望

1．国际铅市回顾与预测。2004年12月份LME三月期铅呈触底反弹之势。月初铅价延续11月末的走势一路下滑，月中下探到900美元／吨以下，随即开始反弹，稳步上涨，月底更是上摸到1000美元／吨以上的历史高点。本月LME铅现货最高1055美元／吨(12月31日)，最低933．5美元／吨(12月09日)．月平均价974美元／吨，较上月上涨7美元／吨：三月期货最高1017美元／吨(12月31日)，最低885美元／吨(12月10日)，月平均价946美元／吨，较上月上涨5美元／吨。现货对期货升水28美元／吨，较上个月上涨2美元／吨。月底LME库存4．1万吨，较上月下降1000吨。     

欧洲央行2008年出售30吨黄金增加美元储备

欧洲央行（ECB）4月17日表示，去年利甩出售黄金所得增加了美元储备，不过美元在整体货币储备中的比重仍有所下降。ECB在年报中表示，截至去年年底，其外汇组合价值385亿欧元，而2007年底为321亿欧元。以美元计价资产在组合中的比重则由2007年的79．7％降至77．5％，而相应的日圆比重则由20．3％升至22．5％，这是受日圆走强带动。整体货币储备的增加是因为欧洲央行出售了30吨黄金。     

有波不是浪——2005年3月白银市场简评及4月市场展望

1．国际白银市场回顾与分析：2004年3月的国际白银市场，价格一波三折，价格冲高落再调整。3月份白银价格在3月16日达到此轮行情波峰后，由于当天美元兑欧元不断走强，价格开始不断回调。具体表现在欧元兑美元利率也从3月中旬的1.35高点下降至3月末的1．29，同期白银价格则从7．40美元／盎司回落到7．0美元／盎司左右。在美元不断走强的过程中，在3月21号，伦敦布伦特原油创下了每桶55．65美元的新高，纽约期货价值更是超过了每桶57美元，黄金白银也再次发挥其保值避险的功能，此后市场有一轮小的上涨调整行情，到月末价格保持在70美元／盎司左右。     

北美钯业发布第四季度及2005年度财经报告

综述 截至2005年12月31日，公司收入9260万美元，净损失5360万美元或1．03美元／股，而2004年同期公司收入18520万美元，净损失9210万美元或1．79美元／股。     

人民币升值对宏观经济的影响

要求人民币升值的国际环境从2002年2月开始,美元兑欧元和日元的汇率逐步上升,由最初的0.8707美元兑1欧元和1美元兑134.24日元,到2003年7月23日上升到1美元兑0.8742欧元(上升达28%)和1美元兑118日元(上升14%)。美元贬值和欧元、日元升值给美国、欧洲和日本经济的发展带来了重大影响。美国经济受网络泡沫破裂、911事件、企业假帐和伊拉克战争的影响,经济增长乏力。美联储预计今年美国经济增长只有2.5%到2.75%。美国联邦预算协会估计,美国2003财政年度的预算赤字将创纪录超过4000亿美元。欧盟则更差,2002年欧元区平均增长仅为0.8%。根据欧盟执…     

巴克莱认为2005年锡价平均7700美元／吨

巴克莱预测，2005年LME平均年现货锡价为7700美元／吨，200-2008年分别为7950，7800和7500美元／吨。巴克莱认为，2005年中国锡需求增长30％，美国增长7％，日本增长10％。主要增长来自无铅焊料，特别是在亚洲，日本所有焊料生产厂生产的都是无铅焊料。今年欧洲的需求放慢，但是预计欧洲转向无铅焊料生产之后明年有望需求回升。巴克莱认为，从的库存可以明确显示出目前锡市场基本面非常强，     

下一个目标：彻底突破9.0美元/盎司——2005年11月白银市场简评及12月市场展望

1．国际白银市场回顾与分析：2005年11月的国际白银价格走势，再次令人欢欣鼓舞，价格几乎是直线上升，价格于11月17日突破8．0美元／盎司大关以后，就一路走高；同期黄金价格也不断创下新高，到12月初已经突破500美元／盎司大关。到12月7日，国际市场黄金价格更是收于516．50美元／盎司为24年半以来最高；当日白银价格也收于8．86美元／盎司，创18年来新高。     

我国模具进出口贸易逆差10亿美元

据海关统计，2006年我国共进口模具20．47亿美元，出口模具10．41亿美元，外贸逆差为10．06亿美元。这组数字与2005年相比，进口下降2100万美元，降幅为1％；出口增加3．03亿美元，增幅高达41％；外贸逆差减少3．24亿美元，降幅为24．4％。通过上述数字的对比，我们可以得出这样的结论：2006年我国模具工业特别是对外贸易的发展向前跨了一大步。一些业内人士甚至将2006年比作我国模具对外贸易的一个转折点，认为自此我国模具产品出口将迎来一个灿烂的春天。面对成绩我们当然有理由感到高兴，但也必须清醒地认识到成绩与数字背后尚存的问题，而且应认真寻找原因，积极采取措施，以求改进。     

银市蓄势再发——2005年9月白银市场简评及10月市场展望

1．国际白银市场回顾与分析：在8月份飓风“卡特里娜”袭击美国港口城市新奥尔良等地造成重大损失后，进入2005年9月，飓风丽塔又接踵而来再次袭击美国沿海城市，国际金融、商品市场再次动荡不定。国际油价在8月份达N70美元／桶后，9月中旬又再次达到68美元／桶。由此担心通货膨胀增加，欧元对美元反弹，黄金价格在9月16日不断突破，达到17年来新高。     

世界锌矿山供应的现状和前景

2004年世界精心产量短缺30万t，2005年短缺37．4万t，2006年继续短缺，据国际铅锌研究小组（ILZSG）预计，短缺35．5万t。这就导致锌现货市场紧张，LME锌的年均从2002年的0.35美元／磅（24年中的最低价）升至2005年的0．63美元／磅（15年中的最高价）。2006年1．11月的平均现货价又升至1．44美元／磅，预计全年平均价将在1．44美元／磅以上，比2005年年均价上涨1倍多。     

支撑美元走强因素逐渐减弱

美联储将不再像2005年那样实施积极的紧缩政策，而投资回流美国也会在2005年年末结束，这将刺激亚洲各国的外汇资产配置从大量持有美元向欧元等多样化资产转变。值得关注的是，由于美国的持续施压，人民币汇率进一步升值的压力在春节之后和年中将再次增大。     

力拓（Rio Tinto）公司2004年下半年净利润12．3亿美元

全球矿业巨擎——力拓公司宣布，2004年下半年公司净利润为12．3亿美元。比上年同期的7．41亿美元显著上升。该公司预测，2005年世界金属需求将继续强劲。首当其冲的将是东南亚地区。