指数期货合约定价模型及其实证研究——对恒生指数期货合约定价的实证分析

指数期货是 2 0世纪 80年代产生于美国的一种金融衍生工具 ,目前已经成为海外证券市场中最重要、发展得最成功的金融衍生工具之一 ,无论是交易品种 ,还是市场规模 ,都呈急剧扩大之势。 1993年 ,我国曾在海南进行过指数期货交易的试点 ,但当时市场条件不够成熟 ,使该产品的试验中途夭折。我国证券市场经过十多年的快速发展 ,目前已经达到了相当的规模 ,基本具备了进行指数期货交易的条件 ,市场也对此提出了较强列的现实要求。指数期货具有规避证券市场系统性风险 ,实现套期保值的功能作用。指数期货合约定价问题是指数期货合约设计中的一个至…     

我国物价变动的影响因素及其传导机制的实证研究

内容提要:本文主要研究宏观经济变量对价格水平的影响,上下游物价之间的传导机制以及经济变量变化的时滞关系,着重考察相关经济变量之间是否存在因果关系,先行关系以及刻画影响程度的脉冲响应。实证结果表明,在影响物价的因素方面,工业增加值,投资,消费,进口与出口以及M1,M2均为CPI的原因,但财政支出与贷款增量不是CPI的Cranger原因,其中工业增值,M1和进口,出口还是领先于CPI变动的稳定的先行指标;在物价传导方面,市场化程度较高的领域,价格传导畅通,而垄断行业或政府控制部门价格传导不畅或严重时滞。     

企业失败判别模型实证研究

一、问题的提出企业失败是一个世界性的问题。根据Ｄｕｎ＆Ｂｒａｄｓｔｒｅｅｔ的记录 ,美国 1991年失败企业有 872 66家。报纸“ＴｏＶｉｍａ”1997年 6月 8日报道 ,1996年部分欧洲国家失败企业的数目如下 :法国有 5990 0家 ,德国有 310 0 0家 ,英国有 4 2 90 0家 ,意大利有1560 0家 ,瑞典有 12 2 0 0家 ,瑞士有 10 2 0 0家。美国和部分欧洲国家失败企业的数量是庞大的。由于企业失败问题的极端重要性 ,一直以来就有很多专家学者希望采用定量分析建立模型等方法抓住失败企业的本质特征。 1968年美国专家Ｅｄ ｗａｒｄ .Ｉ .Ａｌｔｍａｎ首…     

汇率与出口换汇成本关系的实证分析

一、引言一般而言,西方各主要货币的汇率是由外汇市场的供求关系自发决定的。而我国的人民币汇率则是国家根据经济形势和政策的需要来制定和调整的。特别是改革开放以来,汇率制度改革是中央政府改善国际收支状况的主要政策选择。直至１９９４年汇率并轨前,汇率政策的目...     

企业技术创新能力评价指标的实证分析

企业技术创新能力评价指标的实证分析杨宏进ＡＢＳＴＲＡＣＴＭｅｔｈｏｄｓｏｆｃｏｒｅｌａｔｉｏｎａｎａｌｙｓｉｓｈａｖｅｂｅｅｎｅｍｐｌｏｙｅｄｔｏｓｉｆｔｔｈｒｏｕｇｈｅｖｅｒｙｂａ－ｓｉｃｅｖａｌｕａｔｉｎｇｉｎｄｉｃａｔｏｒｂｅｌｏｎｇｉｎｇｔｏ...     

基于问卷调查的企业景气状况及行业特征分析

一、引言 企业景气调查(Business Survey,也称为商情调查)运用抽样调查的方法,以固定问卷的形式,定期向活跃于生产和经营第一线的企业家提问,调查和搜集企业家对企业生产经营状况和宏观经济形势做出的判断和预期.     

基于SVAR模型的中国核心通货膨胀的估计与应用

 核心通货膨胀是观测到的通货膨胀中长期的、持续的成分。核心通货膨胀对经济形势的判断与宏观经济政策的制定有着重要的意义。本文中我们扩展了Quah和Vahey的两变量结构向量自回归（SVAR）模型,建立了包括消费价格指数、食品价格指数与产出的三变量SVAR模型,并且通过对变量施加基于经济理论的长期约束估计了1986年至2007年中国的核心通货膨胀。结果显示,我们估计的核心通货膨胀能够很好地反映通货膨胀的趋势性变化。最后得出结论：2007年中国的核心通货膨胀率略低于3%的警戒线水平,但是有快速上涨的趋势。     

民营企业竞争力演化的主导能力实证研究

一、研究背景与目的民营企业是在特定的制度环境、市场环境下发展成长起来的。它们前期的成功主要来自于超前的市场意识和企业家精神。然而 ,随着市场竞争日趋复杂化、剧烈化 ,要求企业不断提高自身的竞争力 ,不断地对阻碍企业成长的各种因素进行变革 ,使企业适时响应外部环境变化的需要。成功的民营企业都是在不确定外部环境下 ,对于自身的市场竞争力不断演化和提高的过程 ,是一个环境演化和企业演化的互动过程。成功的经验是过去的 ,它对于企业今后的成长产生非常大的影响。然而就这种影响的积极或消极意义并不是每个企业都能把握 ,对于过…     

人民币汇率均衡水平的实证兼实证方法研究

Based on the mathematical model of RMB equilibrium exchange rate, a case study is made on RMB equilibrium of exchange rate for 1981-1993.     

试论经济学研究的实证方法论

一、实证方法论的哲学思想基础——证伪主义证伪主义的创立者卡尔·波普（Ｋａｒｌ·Ｐｏｐｐｅｒ）是英国著名的科学哲学家,在本世纪３０年代以《科学发现的逻辑》一书引起学术界的震动,他的其它重要著作有《猜想与反驳》、《客观知识》、《开放的社会及其敌人》、《历...     

汇率变动对通货膨胀影响的实证分析

文章通过研究人民币名义有效汇率与消费物价指数之间的协整关系,来分析汇率对物价水平的影响程度,进而研究汇率因素在通货膨胀形成的过程中起到的作用。文章采用了协整理论和向量误差修正模型等经济计量方法,分析的结果表明汇率与物价水平存在着长期的反方向变化趋势,因此不贬值的汇率政策是影响物价下跌的一个因素,但并非是主要因素。     

产能约束下国内需求对工业制成品出口的非线性影响

基于2000年1季度~2014年3季度的样本数据,本文利用非线性的平滑转换模型考察了产能约束作用下国内需求波动对我国工业制成品出口的影响。研究发现,国内需求波动对工业制成品出口具有非线性效应,即国内需求波动对工业制成品出口的冲击是不对称的。当我国经济增长趋缓,工业产能利用水平低于门限值时,国内需求波动对工业制成品出口具有负向影响,二者之间表现为替代关系;而当经济形势向好,工业产能利用水平高于门限值时,国内需求波动对工业制成品出口具有正向影响,二者之间表现为互补关系;当工业产能利用水平处于门限值附近时,国内需求波动对工业制成品出口的影响将在两个机制之间平滑转换。     

行业结构优化的测度及影响因素分析

制造业行业结构优化是经济实现长远可持续发展的重要环节。本文基于MVE原理，测算了各国的最优制造业行业结构。在此基础上我们量化了各国现有制造业行业结构与最优行业结构间的距离，并细致分析影响制造业行业结构优化的因素。我们研究证实，国家金融发展、贸易开放及制度环境是影响制造业行业结构优化的重要因素。基于行业特征的研究发现外部流动性需求高、生产更为分散的行业，其结构优化受金融发展影响更为显著。对外贸易依赖度高的行业以及所处营商环境更为恶劣的行业分别受国家贸易开放及制度环境优化的影响更大，行业结构调整更为迅速。我们的研究结论为各国以行业结构调整促进经济平稳发展提供了新的思路和改进方向。     

劳动力成本与工业结构调整的统计检验

劳动力成本是否影响我国工业结构？进一步,对我国工业结构调整将产生怎样影响？针对该问题,本文利用中国2001-2013年工业行业面板数据,以单位劳动力成本为门槛变量,构建门槛面板模型,检验单位劳动力成本与工业结构调整之间的关系。结果表明,单位劳动力成本与工业结构调整呈现“U”型关系：当单位劳动力成本低于门槛值0.1246时,其对工业结构调整产生负面影响;而当单位劳动力成本高于该门槛值时,其对工业结构调整具有正向影响。本文的政策涵义是,政府和企业应该以单位劳动力成本上升为契机,转变经济发展模式和生产方式,积极引导和促进工业结构优化升级。     

基于CPI分项目价格指数的中国核心通货膨胀估计及政策选择研究

 核心通货膨胀是观测到的通货膨胀中长期的、持续的成分。核心通货膨胀对经济形势的判断与宏观经济政策的制定有着重要的意义。本文使用CPI分项目价格指数建立动态因子指数（DFI）模型估计了2001年1月至2011年4月中国的核心通货膨胀。结果显示,我们估计的核心通货膨胀反映了通货膨胀的趋势,能够很好地反映货币供给的变化,对未来5-19个月的CPI亦有较好的预测能力。     

产业结构优化研究

中国的工业化进程在实现数量上的高速增长和产业规模大幅扩张的同时,其增长方式、增长质量和效率已然成为新时期的重大问题,对我国产业结构优化进程的考察无疑在上述方面具有重要意义。本文在清楚辨析产业结构升级和产业结构优化的基础上,对我国“十一五”期间产业结构的优化进程进行分析。结论表明,我国产业结构具有较明显的高度化发展态势;但是产业结构合理化进程并不明显,特别是产业结构的高度化和合理化的进程并不一致,产业结构调整并没有取得“对经济发展方式转变具有促进作用”的优化效果。在通往新型工业化的道路上,经济结构调整和增长方式的转变仍然是我们亟需解决的重要问题。     

劳动力流动与产业结构调整的空间效应研究

劳动力流动对产业结构调整存在重要影响,但基于空间效应视角对这一问题的实证研究目前还较为缺乏。本文通过构建中国2002～2012年30个省级行政单位的空间面板数据模型,分析农村劳动力流动对产业结构调整的影响方向与力度,并探讨其实现机制。本文证实了中国各地区产业结构的动态变化与临近地区之间确实存在显著正向的空间相关关系;劳动力的跨区域流动也显著促进了中国各地区产业结构的优化升级;而其他影响产业结构变化的因素在不同地区的影响效果存在明显分化。     

市场化、工业集聚和环境污染的实证分析

市场化水平存在差异时,工业集聚对环境的影响不同。本文将集聚函数引入Copeland and Taylor模型,以市场化水平为门限变量,构建工业集聚影响环境质量的门限模型,并结合2000—2009年中国30个省市的数据,运用门限回归方法对工业集聚与环境污染的关系进行了检验。实证结果表明：工业集聚与环境污染呈倒U型关系。当市场化水平较低时,工业集聚会导致环境污染,并且随着市场化水平的提高,这种负面影响减弱;当市场化水平跨越更高门限值时,工业集聚会改善环境。建议根据各地区市场化进程的不同特征制定差异化政策解决环境问题。在市场化水平较低的地区,努力推动环保领域的市场化改革;在市场化水平较高的地区,充分发挥集聚效应,改善环境。     

基于自适应组LASSO估计的高维门限因子模型一致选择

门限因子模型设定载荷具有阈值型区制转换结构,可以同时刻画高维时间序列的共变性和区制转换特征。针对高维门限因子模型,本文基于自适应组LASSO技术给出了一种一致模型选择过程。这一模型选择过程将因子个数设定、门限效应推断纳入统一的分析框架,不仅解决了模型选择的一致性问题,还同时实现了模型选择误差的统一控制,这对于高维门限因子模型而言是非常重要的。理论研究和随机模拟结论表明本文给出的一致模型选择过程具有良好的大样本性质和有限样本表现。最后,本文将门限因子模型应用于我国金融市场分析,实证结果进一步验证了本文理论的有效性。     

基于辅助回归模型的空间Hausman检验

 基于面板数据空间误差分量模型,提出空间Hausman检验,并通过数理推导,构造辅助回归模型的空间Hausman检验,进而通过Monte Carlo模拟实验,研究空间Hausman检验,以及辅助回归空间Hausman检验的有限样本性质。研究结果表明,空间Hausman检验能有效矫正空间面板数据下经典Hausman检验的水平扭曲,但随着空间相关性和样本量增大,其水平扭曲偏离理想值;辅助回归空间Hausman检验始终保持理想的水平扭曲。此外,二者均具有优越的检验功效。